核心观点与关键数据
- 市场表现：2025年12月，锂电池板块指数下跌1.04%，跑输沪深300指数3.32个百分点；新能源汽车指数上涨4.70%，同期沪深300指数上涨2.28%。
- 新能源汽车销量：
- 2025年12月，我国新能源汽车销售171.0万辆，同比增长7.14%，环比回落6.02%，月度销量占比52.26%，创同期新高。
- 2025年1-12月，我国新能源汽车累计销售1649.0万辆，同比增长28.24%，占比47.94%。
- 2025年12月，我国纯电动新能源汽车销售110.8万辆，同比增长13.87%，占比64.80%。
- 2025年1-12月，我国纯电动新能源汽车累计销售1062.60万辆，同比增长37.73%，占比64.44%。
- 比亚迪2025年12月新能源汽车销售42.04万辆，同比下降18.34%，但海外市场表现强劲，2025年累计销售460.24万辆，同比增长7.73%。
- 动力电池：
- 2025年12月，我国动力电池产量201.70GWh，同比增长62.10%；装机量98.1GWh，同比增长30.11%。
- 2025年以来，我国动力电池累计产量1755.60GWh，同比增长60.10%；累计装机量769.80GWh，同比增长40.35%。
- 三元材料装机占比持续下降，2025年12月为18.55%。
- 宁德时代、比亚迪、中创新航稳居装机量前三名。
- 产业链价格：
- 电池级碳酸锂价格截至2026年1月16日为15.70万元/吨，较12月初上涨64.40%。
- 氢氧化锂价格截至2026年1月16日为15.0万元/吨，较12月初上涨77.51%。
- 电解钴价格截至2026年1月16日为44.90万元/吨，较12月初上涨8.45%。
- 三元523正极材料价格截至2026年1月16日为17.74万元/吨，较12月初上涨23.71%。
- 磷酸铁锂价格截至2026年1月16日为5.61万元/吨，较12月初上涨36.17%。
- 六氟磷酸锂价格截至2026年1月16日为15.30万元/吨，较12月初回落10%。
- 电解液价格截至2026年1月16日为3.75万元/吨，较12月初上涨5.34%。
- 投资评级：维持锂电池行业“强于大市”投资评级，预计2026年行业景气度将持续向上，但增速将有所回落。
研究结论
- 2025年12月锂电池板块表现弱于沪深300指数，主要受市场风格切换和新能源汽车销售环比回落影响。
- 上游原材料价格总体上涨，短期内预计震荡为主。
- 2026年新能源汽车和锂电池行业景气度预计将持续向上，但增速将有所回落，储能锂电池需求增速将显著高于动力电池。
- 短期建议关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。
- 中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，但个股业绩和走势将出现分化，建议持续围绕细分领域龙头布局。
风险提示
- 行业政策执行力度不及预期
- 细分领域价格大幅波动
- 新能源汽车销量不及预期
- 行业竞争加剧
- 系统风险
