药明合联JPM26及近期对东曜收购的核心要点公司业绩

【公司业绩】营收与利润双爆发：2025年营收同比增长超45%，毛利同比增长超70% 。毛利增速远超营收增速，显示出强大的规模效应和成本控制能力。市占率稳步提升：按2025年营收计，其全球市场占有率已超过24%。漏斗效应显现：iCMC项目总数达到252个，其中包含18个PPQ项目（工艺验证）和1个商药明合联JPM26及近期对东曜收购的核心要点 【公司业绩】营收与利润双爆发：2025年营收同比增长超45%，毛利同比增长超70% 。 毛利增速远超营收增速，显示出强大的规模效应和成本控制能力。市占率稳步提升：按2025年营收计，其全球市场占有率已超过24%。漏斗效应显现：iCMC项目总数达到252个，其中包含18个PPQ项目（工艺验证）和1个商业化项目。这种从前端研发向后端生产（M端）的转化，是未来业绩持续增长的保障。 【收购东曜药业】2026年1月14日公司发布的联合公告披露了针对东曜药业（1875.HK ）的自愿有条件现金要约：交易对价：股份要约价为每股4.00港元，较未受干扰日的收市价溢价约99.00%。 药明合联旨在获取东曜药业在苏州的产能，包括mAb、DS（原液）和DP（制剂）设施。 目前东曜拥有4条（2条抗体，2条ADC）完整的国际一线品牌商业化产线，包括5个原液车间（包含非毒偶联原液车间），4个制剂车间。 其中：抗体原液年产能30万升，制剂年产能可达3，000万支；ADC原液年产能960公斤，制剂年产能高达530多万瓶。 通过收购，药明合联将进一步丰富其项目组合并扩大客户群，巩固在ADC CDMO领域的全球领先地位。 交易完成后，东曜药业将成为药明合联及药明生物的附属公司。 【技术创新】在JPM大会上，CEO李锦才博士展示了公司在技术工具箱（Technology Toolbox ）上的深度迭代：平台化能力：推出了WuXiDARx™、X-LinC接头技术以及WuXiTecan-1/2载荷连接子。 多样化分子探索：2025年累计探索超过5600个分子，业务已从传统的ADC扩展至AOC（抗体-寡核苷酸偶联物）、APC（抗体-多肽偶联物）及DAC等新兴领域。 【指引及全球化】全球双源生产（Global Dual-Sourcing）：新加坡基地已于2025年6月竣工，预计2026年中实现GMP 放行，目前已收到10余个后期项目意向。 资本开支计划：计划在2026-2029年累计投入超70亿元人民币用于全球产能扩张。 长期增长目标：设定了2025-2030年营收复合年增长率（CAGR）达30%-35%的目标。 到2030年，目标使商业化（M端）项目及XDC分子营收占比均突破20%。