奕瑞科技拓品类战略有望持续兑现业绩预计延续高增长事件近日

核心观点与关键数据

• Meta产能扩张计划：Meta计划到2026年底将Ray-BanMeta智能眼镜年产能翻倍至2000万副，目标冲击3000万副顶峰，推动全球硅基OLED市场需求增长。
• 视涯科技市场地位：公司重要客户视涯科技在全球XR设备硅基OLED产品出货量中占比达35.2%，位列全球第二、国内第一，打破索尼在热成像、夜视仪等传统市场的垄断。
• 市场空间广阔：全球硅基OLED市场规模以94.11%的年复合增长率扩张，2030年有望达679.3亿元，增长超60倍。

业务与业绩表现

• 奕瑞科技合作与增长：奕瑞科技为视涯科技提供硅基OLED微显示屏关键部件，并为其战略合作伙伴及股东，有望充分受益于市场扩张。
• 合肥增资扩股：奕瑞影像科技拟增资5亿元引入合肥建瑞壹号股权投资基金，完成后奕瑞科技持股77.88%，推动OLED微显示背板新业务发展。
• 2025Q1-3业绩亮眼：公司实现营业收入15.49亿元（+14.22%），归母净利润4.71亿元（+20.61%），扣非净利润4.4亿元（+14.00%），经营现金流净额10.99亿元（+453.59%）。
• 业绩增长驱动：系统方案、核心部件及探测器业务增长显著，医疗领域订单同比大幅增长，工业端受益下游电池厂家产线扩建。

研究结论与展望

• 研发投入与产品创新：公司持续加大研发投入，扩展产品种类，核心元器件CT球管预计2026年上市，硅基OLED微显示背板项目2026年全面投产。
• 中长期成长保障：整机综合解决方案、光子计数CT等中长期项目将有力保障公司成长性。
• 海外业务贡献：海外业务处于高速成长期，有望持续贡献业绩。
• 盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为23.18/28.96/37.30亿元，归母净利润分别为6.29/8.09/9.99亿元，PE分别为37.5/28.1/23.0倍。

风险提示

• 新品推广不及预期风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险。