家电行业2026W03周报：地产利好政策频出，Meta计划提高智能眼镜产能

家电行业2026W03周报 本报告导读： 家用电器业《从CES看黑电、智能眼镜、扫地机割草机发展方向》2026.01.11家用电器业《26年消费品以旧换新政策发布，美国CES即将开幕》2026.01.04家用电器业《春节错期1月家空排产增长，12月面板价格企稳》2025.12.28家用电器业《家空内外销均有所承压，iRobot官宣破产重组》2025.12.21家用电器业《黑五清洁龙头增长强劲，白厨电龙头红利属性显著》2025.12.07 房地产利好政策频出，Meta提出在26年年底前将智能眼镜产能提升至2000万副，部分家电公司发布25年业绩预告。 投资要点： 房地产利好政策频出。1）2026年中央经济工作会议首次单独提及"深化住房公积金制度改革"，1月初《人民日报》再度发文明确改革方向“让大家贷得到、用得顺这笔钱，从而住得上更好的房子”，多地各地公积金优化调整工作已经展开。2）1月15日中国人民银行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率从目前的1.5%下调到1.25%，其他期限档次利率同步调整；会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，支持推动商办房地产市场去库存。3）财政部1月16日发布延续公共租赁住房税收优惠政策的公告，对公租房的经营管理单位免征土地使用税、印花税、增值税等，公告执行至2027年12月31日。 Meta调高智能眼镜产能目标。据彭博社消息，随着Ray-Ban Meta智能眼镜的销售持续走强，Meta与EssilorLuxottica正讨论在26年年底前把AI智能眼镜的产能提高一倍，即将产能提升至2000万副甚至更高，以应对快速增长的市场需求，并在苹果、谷歌等巨头入局前巩固其领先地位。这一动作背后是Meta明确将智能眼镜视为其AI战略的核心硬件入口，对智能眼镜从早期用户走向大众市场规模充满信心。此前Meta曾表示，由于供不应求，已暂停Ray-Ban Display眼镜的国际扩张，目标是优先满足美国市场的出货需求。 部分家电公司发布25年业绩预告。1）石头科技：公司在发行H股公告中披露了全年未经审计的归母净利，2025年全年归母净利不低于13.4亿，同比下滑31%；2）北鼎股份：公司预计2025年实现营业收入9.50亿元，同比增长26.0%，归母净利润1.11亿元，同比增长59.1%；3）德昌股份：公司预计2025年度实现归母净利润为1.6~2.0亿元，同比下降61%~51%；预计实现扣非归母净利润为1.45~1.85亿元，同比下降63%~53%。 风险提示：关税政策的不确定性、海外需求存在不确定性、以旧换新政策对后续的拉动效果不及预期。 本公司是本报告所述石头科技(688169),九号公司(689009)的做市券商。本报告系本公司分析师根据石头科技(688169),九号公司(689009)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 电话（021）38676666 地址上海市黄浦区中山南路888号