全球和中国碳市场回顾与展望（2026）

2 02 6年1月11日 北京理工大学能源与环境政策研究中心http://ceep.bit.edu.cn 能源经济预测与展望研究报告发布会 主办单位：北京理工大学能源与环境政策研究中心碳中和系统工程北京实验室碳中和系统与工程管理国际合作联合实验室（教育部）能源经济与环境管理北京市重点实验室国家自然科学基金“能源与气候变化”基础科学中心中国煤炭学会碳减排工程管理专业委员会协办单位：北京理工大学管理学院北京经济社会可持续发展研究基地华中科技大学电力能源系统转型研究中心南京大学环境学院北京运筹学会中国“双法”研究会能源经济与管理研究分会中国能源研究会能源经济专业委员会《能源与气候变化》编辑部《煤炭经济研究》编辑部特别声明 本报告是由北京理工大学能源与环境政策研究中心研究团队完成的系列研究报告之一。如果需要转载，须事先征得中心同意并注明“转载自北京理工大学能源与环境政策研究中心系列研究报告”字样。 全球和中国碳市场回顾与展望（2026） 执笔人：王科、吕晨作者单位：北京理工大学能源与环境政策研究中心联系人：王科研究资助：国家自然科学基金项目（72271026，72488101，72293601）。 北京理工大学能源与环境政策研究中心北京市海淀区中关村南大街5号邮编：100081电话：010-68918551传真：010-68918651E-mail: wangkebit@bit.edu.cn网址：http://ceep.bit.edu.cn Center for Energy and Environmental Policy ResearchBeijing Institute of Technology5 Zhongguancun South Street, Haidian DistrictBeijing 100081, ChinaTel:86-10-68918551Fax:86-10-68918651E-mail: wangkebit@bit.edu.cnWebsite: http://ceep.bit.edu.cn 全球和中国碳市场回顾与展望（2026） 碳市场作为以市场机制实现低成本减排的政策工具，在全球范围内广泛应用并快速发展。当前，全球共38个碳市场正在运行，20个正在开发，覆盖全球近三分之一的人口和58%的GDP，管控约120亿吨的温室气体排放，占全球排放总量的23%[1]。自2007年以来，全球碳市场累计收入超3730亿美元，有力支撑了绿色低碳转型。《巴黎协定》78%的缔约方在其最新一轮国家自主贡献（NDC）目标中明确将碳市场作为减排工具[2]。截至2025年底，中国的全国碳市场已完成三个履约周期的配额清缴，配额累计成交量8.65亿吨，成交额576.33亿元。 本报告系统回顾2025年全球和中国碳市场的运行情况与制度演进，总结国际碳市场与跨境减排规则的最新进展。2025年，国际碳市场稳步发展，碳价呈现上行态势。中国将全国碳市场纳入国家NDC目标体系，市场实现首次行业扩围，覆盖规模与政策影响力显著提升；纲领性文件的出台强化了制度顶层设计，向市场释放出清晰、稳定的发展预期；14项国家核证自愿减排量（CCER）方法学集中发布，自愿减排交易市场迅速发展。值得注意的是，在全球碳价普遍上行的背景下，全国碳市场价格走弱，CCER在减排量真实性核查和细分领域项目供给等方面面临约束，反映出市场调控手段有限、制度建设目标路径还需明晰、与全球碳市场衔接不足等问题。面对全球气候治理格局加快演变的新形势，全国碳市场亟需提升市场活力、稳定建设预期，强化与全球碳定价机制和跨境减排规则的衔接，持续完善功能。 一、国际碳市场发展概况 （一）EU ETS碳价先降后升，受供给收缩与政策升温共同驱动 2025年，欧盟排放交易体系（European Union Emissions TradingSystem, EU ETS）的配额（European Union Allowance, EUA）期货价格在60.0—85.4欧元/吨区间波动，均价为74.0欧元/吨，较2024年上涨11.8%。日度碳价呈现出“年初高位、年中下跌、年末反弹”的走势（图1a），能源价格、全球贸易环境、气候条件以及政策预期是造成碳价波动的主要因素。 年初，EUA价格在73欧元/吨左右，1月最高上涨至82欧元/吨以上。2—4月碳价回落，并在4月9日跌破60欧元/吨，触及年内低点。该阶段价格下行主要受能源与排放双重影响。一方面，天然气价格走弱，电力部门边际燃料成本下降带动碳价下跌；另一方面，风电高发削弱了对化石能源的依赖，电力与工业部门实际排放同比下降约5%，降低了配额购买需求。 4月中旬以后，宏观政策预期逐步修复，EUA价格反弹。4月10日美国宣布推迟加征关税90天，缓解了市场对贸易冲突升级的短期担忧。5月13日中美签订关税协定，5月19日欧盟与英国开启碳市场关联磋商，均在不同程度上改善了全球贸易与气候政策环境，提振了市场参与者的风险偏好。加之夏季用电需求增长，EUA的价格自5月回升至70欧元/吨以上。 下半年，多项因素叠加拉动碳价上涨。一方面履约刚性需求前移，航运业需履约2025年70%排放，促使相关主体提前入市购买配额，形 成价格托底。另一方面配额供给收紧，市场稳定储备机制（MarketStability Reserve, MSR）在2025年9月至2026年8月间计划回收2.76亿吨配额拍卖量，压缩市场流通配额规模。此外，11月初COP30开幕强化了全球气候雄心预期，欧盟2040年减排目标的推进提振了市场对中长期配额 收 紧的 预期 。 年 末欧盟委员会集中公布碳边境调整机制（Carbon Border Adjustment Mechanism, CBAM）多项调整方案，释放未来免费配额收紧的政策信号，巩固了市场对碳价上行的预期，推动EUA价格在年底持续上涨。 （二）UK ETS碳价波动上涨，受市场联动与供给收紧共同驱动 2025年，英国排放交易体系（United Kingdom Emissions TradingScheme, UK ETS）的配额（UK Allowances, UKA）期货价格在31.54—66.01英镑/吨区间波动，均价为50.2英镑/吨，较2024年上涨33.4%，与2023年均价基本持平。日度碳价呈现持续波动上涨态势（图1b），年初碳价基数较低、EU ETS与UK ETS联通信号释放以及配额预期收紧是碳价上涨的主要因素。 2025年是UK ETS独立运行的第四年，碳价在一年中持续波动上行。一方面，年初价格处在低位，为后续上涨提供了空间。UK ETS价格在1月17日跌至22英镑/吨以下，接近UK ETS独立运行以来的最低价。另一方面，EU ETS与UK ETS联通预期的释放推动碳价上涨。2025年1月28日关于英欧启动关联磋商的报道触发UKA价格明显上涨；3月19日英国政府再次释放考虑与EU ETS挂钩的信息后，UKA价格短暂触及九个月高点；5月19日，欧盟和英国就脱欧后重启两国关系达成 协议，同意将两个碳市场关联并免除对方即将征收的CBAM费用，相关进展再次推动UKA价格上涨至约55英镑/吨，较年初上涨75%。此外，英国政府发布2021—2025年免费配额发放清单，2025年可供分配的配额量较2024年减少约14%，2021—2030年间配额将减少约30%，配额供给收紧预期推动碳价持续上行。 （三）NZ ETS碳价震荡下跌，政策不确定导致年末价格回落 2025年，新西兰排放交易体系（New Zealand Emissions TradingScheme, NZ ETS）的配额（New Zealand Emissions Units, NZU）期货价格在35.70—64.00新西兰元/吨区间内波动，均价为53.4新西兰元/吨，较2024年下跌10.7%（图1c）。日度碳价呈现“年初下降、年中企稳、年末回落”的变化特征，政策调整是主要影响因素。 NZU价格在第一季度维持在63新西兰元/吨左右，4月后震荡下行，4月末跌至45新西兰元/吨左右，需求偏弱与预期偏谨慎是导致该阶段碳价下跌的主要因素。随着履约截止日临近，企业配额购买需求释放推动碳价上升，NZU价格在年中多数时间维持在56—58新西兰元/吨。尽管6月和9月两次拍卖出现“零投标、未清算”的情况，但二级市场价格并未由此下跌，市场存量供给与履约需求之间形成暂时平衡。 年末政策的不确定性导致NZU价格再度回落。11月4日，新西兰环境部拟修订法律，使NZ ETS与国家NDC目标要求脱钩，市场将其解读为制度可信度与收紧预期的下降，NZU出现快速抛售，价格一度跌至41新西兰元/吨。此外，ETS设定决策周期从每年改为每两年一次，并削弱专家机制的建议作用，进一步降低了市场对配额长期稀缺性与 政策的信心，导致碳价在年末持续下跌。12月3日年度最后一次拍卖再度出现零投标，碳价跌至38新西兰元/吨，较年初下跌约40%。 （四）K ETS碳价持续低迷，配额宽松导致碳价上升动力有限 2025年，韩国排放交易体系（Korea Emission Trading Scheme, KETS）的配额（Korean Allowance Unit, KAU）整体较低，日度碳价在8031—10702韩币/吨区间波动，均价9349韩币/吨，较2024年下降0.9%（图1d）。KAU价格于2021年12月20日突破35651韩币/吨后，长期低位震荡，配额总体宽松是导致碳价持续低迷的主要因素。 首先，K ETS政策实施路径相对温和，目标约束较弱导致减排压力较小。为兼顾减排目标与经济增长，韩国政府延续温和的政策路径，将K ETS减排目标与2035年NDC最低减排情景对齐，并允许企业使用碳信用抵销最高5%的应清缴配额量，削弱了对企业的减排约束。此外，K ETS配额长期宽松，尽管2025年月度拍卖中个别场次出现超额认购，但成交需求主要由交易性、投机性买盘推动，企业的实质性购买需求和意愿有限，价格难以形成持续上涨动力。 2025年9月韩国政府提出分配计划草案，明确将遏制市场配额过剩，向市场传递了政策干预信号，拉动碳价短期上涨。但在进入10月后，K ETS步入非履约季，企业购买需求进一步下降；叠加部分企业对政策收紧持观望态度，推迟配额购买，导致成交量阶段性下降，使价格回升动力不足。 二、中国碳市场发展概况 （一）全国碳市场碳价走低，交易量达到8.65亿吨 全国碳市场自2021年7月16日启动交易以来，运行总体平稳。截至2025年12月31日，配额累计成交8.65亿吨，累计成交额576.33亿元，平均成交价格68.3元/吨。其中，大宗协议交易占比82%，挂牌协议交易占比18%。目前已顺利完成前三个履约周期（管控2019—2024年排放量）的配额清缴工作，2024年度履约率高达99.99%，显示出较高的政策约束力和执行力。 2025年全国碳市场交易规模增长但碳价出现明显下跌。2025年配额成交量2.35亿吨，同比增长约24%，其中大宗协议交易、挂牌协议和单向竞价分别占成交量的65.7%、34.2%和0.1%。年度成交额146.30 亿元，同比下降约20%，其中大宗协议交易、挂牌协议和单向竞价成交额分别为95.66、50.44和0.19亿元，大宗协议交易和挂牌协议交易均价基本一致。一至四季度配额成交量分别占全年成交总量的3%、14%、25%和58%，11月为全年成交量的峰值。 2025年全国碳市场配额均价为62.4元/吨，较2024年（99.4元/吨）下跌37%，较2023年（75.2元/吨）下跌17%。日度价格显示，前10个月碳价持续震荡下行，10月29日收盘价跌至51.2元/吨，较年初的97元/吨下跌47%，基本回落至市场启动时的碳价水平（图2）。随着履约截止日临近，市场购买需求阶段性回升，碳价在2025年末反弹，12月31日收盘价回升至74.6元/吨，但仍较2024年最后一个交易