德康丨巨星丨神农本周调研核心要点德康农牧

德康农牧成本目标：2026年设定三层成本目标，基础目标11.6元/公斤、达成目标11.3元/公斤、拼搏目标11元/ 公斤，其中达成目标是公司想尽办法必须完成的核心任务；价格观点：判断2026 年猪价走势为底部抬升、顶部不高，整体波动幅度区间较窄，公司对猪价预测保持偏保守态度； 成长策略：坚持越是猪价低价期，越要加大冲量 德康丨巨星丨神农本周调研核心要点 德康农牧成本目标：2026年设定三层成本目标，基础目标11.6元/公斤、达成目标11.3元/公斤、拼搏目标11元/ 公斤，其中达成目标是公司想尽办法必须完成的核心任务；价格观点：判断2026 年猪价走势为底部抬升、顶部不高，整体波动幅度区间较窄，公司对猪价预测保持偏保守态度； 成长策略：坚持越是猪价低价期，越要加大冲量布局力度，而非等到猪价上行后再加速扩张。 巨星农牧能繁母猪与投苗：目前能繁母猪存栏维持在18万头左右，PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）能做到30 以上；2026年投苗量计划在500万头以上，仔猪生产成本约250元/头；成本目标：2026年平均成本目标为6元/斤，相比2025年全年目标每斤下调0.5 元；皮革业务：2025年皮革业务营收初步判断在2亿元以上，较2023年实现翻倍增长，盈利层面将继续减亏；猪价判断：预计春节后猪价会相对往下走，但公司已监测到二次育肥有抬头趋势。 神农集团行业发展：当前生猪行业已进入成熟内卷期，市场格局呈现分化——20%-30%的市场主体实现盈利，30%- 40%的企业保持保本，另有30%-40%的企业处于亏本状态；成本与出栏：2026年完全成本目标设定为11.5元/公斤，计划出栏量350 万头以上； 公司改革：正在推进力度很大的内部改革，核心方向是抓组织活力和成本控制，重点学习牧原的高执行力和团队管理模式（如数字化管理、优秀经验复制等）； 调控政策：云南生猪产业升级的空间十分广阔，公司的规模化养殖模式完全符合当地产业升级的发展方向。