德康丨巨星丨神农本周调研核心要点德康农牧

德康农牧

• 成本目标：2026年设定三层成本目标，基础目标11.6元/公斤、达成目标11.3元/公斤、拼搏目标11元/公斤，其中达成目标是核心任务。
• 价格观点：预测2026年猪价底部抬升、顶部不高，整体波动幅度较窄，公司态度偏保守。
• 成长策略：坚持低价期加大冲量布局，而非等待猪价上行。

巨星农牧

• 能繁母猪与投苗：当前能繁母猪存栏18万头左右，PSY超30；2026年投苗量计划超500万头，仔猪成本约250元/头。
• 成本目标：2026年平均成本目标6元/斤，较2025年下调0.5元/斤。
• 皮革业务：2025年营收预计超2亿元，较2023年翻倍，盈利继续减亏。
• 猪价判断：春节后猪价或下行，但二次育肥有抬头趋势。

神农集团

• 行业发展：行业进入成熟内卷期，20%-30%企业盈利，30%-40%保本，30%-40%亏损。
• 成本与出栏：2026年完全成本目标11.5元/公斤，计划出栏量超350万头。
• 公司改革：推进内部改革，聚焦组织活力和成本控制，学习牧原的执行力和团队管理模式。
• 调控政策：云南生猪产业升级空间广阔，公司规模化模式符合当地发展方向。