纯碱周报：纯碱：直面“供增需弱”现实

摘要： 【行情复盘】 上周纯碱主力合约价格在1182-1242元/吨之间运行，价格宽幅震荡。 截至2026年1月16日下午收盘，当周纯碱期货主力合约SA2605下跌36元/吨，周度跌2.93%，报收1192元/吨。 【基本面分析】 供给方面产量、产能利用率双增，截至2026年1月15日，当周国内纯碱产量77.53万吨，环比增加2.17万吨，涨幅2.88%。纯碱综合产能利用率86.82%，前周84.39%，环比增加2.43%。 库存情况大幅增加，截至2026年1月15日，国内纯碱厂家总库存157.50万吨，较周一增加1.03万吨，涨幅0.66%。 【综合分析】 综合来看，上周纯碱市场在“供增需弱”的现实压力下运行。市场关注的焦点在于，持续累积的高库存与不断恶化的行业利润，共同构成了价格的核心压制。尽管成本支撑的预期逐渐增强，但在需求端出现实质性改善前，市场预计将维持弱势震荡格局，上方空间有限。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、纯碱供需情况 （一）产量、产能分析 截止2026年1月15日，本周国内纯碱产量77.53万吨，环比增加2.17万吨，涨幅2.88%。其中，轻质碱产量36.15万吨，环比增加1.24万吨。重质碱产量41.38万吨，环比增加0.93万吨。 本周纯碱综合产能利用率86.82%，前周84.39%，环比增加2.43%。其中氨碱产能利用率89.95%，环比下降0.46%；联产产能利用率78.88%，环比增加4.77%。15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率89.47%，环比增加1.32%。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）纯碱库存分析 截止到2026年1月15日，本周国内纯碱厂家总库存157.50万吨，较周一增加1.03万吨，涨幅0.66%。其中，轻质纯碱83.70万吨，环比下降0.70万吨，重质纯碱73.80万吨，环比增加1.73万吨。较上周四增加0.23万吨，涨幅0.15%。其中，轻质纯碱83.70万吨，环比增加0.05万吨；重质纯碱73.80万吨，环比增加0.18万吨。 去年同期库存量为143.11万吨，同比增加14.39吨，涨幅10.06%。 （三）出货情况分析 截止1月15日，本周中国纯碱企业出货量77.30万吨，环比增加31.20%；纯碱整体出货率为99.70%，环比+21.52个百分点。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （四）利润分析 截至2026年1月15日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-44元/吨，环比下降10%。周内原料端矿盐价格稳中震荡，动力煤价格延续上移，成本端呈现增加；纯碱市场波动不大，价格稳中调整，故联碱法双吨利润延续低位。 中国联碱法纯碱理论利润统计表 单位：元/吨 截至2026年1月15日，中国氨碱法纯碱理论利润-96.30元/吨，环比下降66.46%。周内原料端海盐价格稳定，无烟煤价格窄幅上行，成本端窄幅增加；纯碱新价格成交清淡，低价为主，故氨碱法利润震荡走低。 Page3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 中国氨碱法纯碱理论利润（双吨）统计表 单位：元/吨 二、下游产业情况 （一）浮法玻璃行业产量环比微降 截至2026年1月15日，全国浮法玻璃日产量为15.07万吨，比8日+0.45%。本周（20260109-0115）全国浮法玻璃产量105.23万吨，环比-0.65%，同比-4.28%。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）浮法玻璃行业库存增加 截止到2026年1月15日，全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱，环比-250.5万重箱，环比-4.51%，同比+20.89%。 国内纯碱各区域市场价格周度涨跌表 四、综合分析 上周纯碱期货价格整体承压震荡，重心下移，市场持续交易“供大于求”的核心逻辑。 从周度基本面来看，市场利空因素占据主导。供应端压力不减，随着部分装置恢复，行业开工率与周度产量环比显著回升，整体供应处于高位。需求端表现平淡，尽管企业出货量因节前备货有所回升，但下游玻璃行业对原料的采购以刚需为主，且对高价货源存在抵触情绪，需求未能形成有效拉动。在此背景下，行业库存环比继续累积，且同比增幅明显，印证了市场供应宽松的格局。同时，生产利润进一步收缩，尤其是氨碱法工艺已陷入深度亏损，反映出当前价格下行正在逼近成本支撑线。 综合来看，上周纯碱市场在“供增需弱”的现实压力下运行。市场关注的焦点在于，持续累积的高库存与不断恶化的行业利润，共同构成了价格的核心压制。尽管成本支撑的预期逐渐增强，但在需求端出现实质性改善前，市场预计将维持弱势震荡格局，上方空间有限。 操作上建议： 单边:谨慎观望，或短线区间操作 套利:无 期权:可考虑卖出宽跨式期权组合，在预期的高波动震荡中赚取时间价值 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 Page8