本周生猪自繁自养扭亏为盈，12月宠物食品电商增速放缓

主要观点： 本周生猪自繁自养扭亏为盈，2025年上市猪企出栏量同比+24.5% 报告日期：2026-1-17 ①生猪价格反弹至12.91元/公斤。本周六，全国生猪价格12.91元/公斤，周环比+2%。涌益咨询(1.9-1.15)：全国90公斤内生猪出栏占比4.87%，周环比-0.29pct；50公斤二元母猪价格1559元/头，周环比+0.3%，同比-4.9%；规模场15公斤仔猪出栏价425元/头，周环比+17%，同比-26.7%；②生猪出栏均重升至128.85公斤，大体重猪出栏占比升至6.71%。涌益咨询(1.9-1.15)：全国出栏生猪均重128.85公斤，周环比+0.31公斤，较2024年、2025年同期分别+5.89公斤、+5.89公斤；150kg以上生猪出栏占比6.71%，周环比-0.17pct，较2024年、2025年同期+0.03pct、+1.47pct；175kg、200kg与标猪价差分别为0.48元/斤、0.68元/斤；③本周五生猪自繁自养扭亏为盈。伴随着猪肉进入消费旺季，猪价自2025年12月开始反弹，本周五生猪自繁自养扭亏为盈至7.39元/头，自2025年9月中旬以来首次实现盈利。目前，生猪出栏均重仍高于2024、2025年同期水平，我们判断，春节后猪价将迎来新一波下跌，生猪行业有望再次去产能；④2025年上市猪企出栏量同比+24.5%。2025年12月，20家上市猪企出栏量2,023万头，同比+11.3%。2025年，20家上市猪企出栏量19,867万头，同比+24.5%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原7798（仅商品猪出栏量）、温氏4048、新希望1755、德康农牧1083、正邦854、天邦食品666、中粮家佳康603、唐人神533、巨星农牧458、大北农（控股公司）450、天康生物319、神农集团307、华统股份261、京基智农231、立华股份211、傲农生物175、东瑞148、金新农148、罗牛山69、正虹科技11；出栏量同比增速从高到低依次为，正邦106%、东瑞69%、中粮家佳康69%、巨星农牧64%、立华股份63%、神农集团35%、温氏34%、大北农（控股公司）25%、德康农牧23%、金新农23%、唐人神23%、牧原19%、天邦食品11%、京基智农8%、正虹科技8%、新希望6%、天康生物5%、华统股2%、罗牛山-1%、傲农生物-17%；⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2025年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,873元、温氏股份1,885元、新希望2,412元、德康农牧2,083元、天康生物2,771元、立华股份900元、天邦901元、正邦4,186元、巨星2,275元、神农4,418元、京基3,377元、东瑞2,467元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。 1.华安农业周报：生猪养殖行业持续亏损，2025年上市猪企销量增长约25%2026-01-102.华安农业周报：进口牛肉保障措施提前落地，配额及加征关税利好肉牛产业2026-01-05 白羽鸡产品价格降至9150元/吨，黄羽鸡养殖已连续盈利5个月 ①白羽鸡产品价格降至9150元/吨。本周五，鸡产品价格9,150元/吨，周环比-0.5%，同比-1.6%。2025年第53周（12.29-1.4）：在产祖代种鸡存栏量138.21万套，周环比+2.0%，在产父母代种鸡存栏量2105.59万套，周环比-0.8%，均处2019年以来同期高位；父母代 鸡苗销量174.72万套，周环比-24.5%，同比+6.7%；父母代鸡苗价格48.12元/套，周环比+9%，同比-14.2%；②黄羽鸡养殖已连续盈利5个月。1月16日，三黄鸡均价15.63元/公斤，周环比-0.9%，同比-4.1%；1月15日，青脚麻鸡均价6.0元/斤，周环比持平，同比+36.4%。 25/26年全球玉米、小麦、大豆库消比预测值环比均上升 ①25/26全球玉米库消比预测值处环比+0.7pct。USDA1月供需报告预测：25/26年全球玉米库消比19.3%，同比-1.2pct，环比+0.7pct，处15/16年以来最低水平。中国农村部市场预警专家委员会1月报：25/26年，中国玉米产量预测值上调至30,124万吨，同比+2.1%，再创历史新高；25/26年结余变化预测值821万吨，较12月上升124万吨，同比大增933万吨；②25/26全球小麦库消比预测值环比+0.3pct。USDA1月供需报告预测：25/26年度全球小麦库消比26.7%，同比+1.2pct，环比+0.3pct，处15/16年以来偏低水平；③25/26全球大豆库消比预测值环比+0.3pct。USDA1月供需报告预测：25/26年，全球大豆库消比20.4%，同比-0.2pct，环比+0.3pct，处19/20年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会1月报：25/26年，中国大豆产量预测值增至2,091万吨，同比+1.3%，25/26年结余变化预测值241万吨，较12月微增1万吨，同比大降897万吨；国际方面，南美大豆丰产预期较强，全球大豆供应整体保持宽松。 2025年12月宠物食品核心品牌电商数据销售额同比增速放缓 ①2025Q1-Q4，猫狗食品三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+18.5%、+9.5%、+5.5%、+8.8%；2025年12月，猫狗食品三平台销售额同比-11.3%。②12月主要上市品牌销售额增速放缓。12月，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台销售额同比-6.3%、-16.5%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal同比+31.2%、+27.1%、-2.0%；佩蒂旗下品牌爵宴同比-18.2%。2025Q4麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比+13.3%、+51.5%、+57.1%、+84.0%、+33.5%。2025Q4，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台销售额同比+13.3%、+51.6%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal同比+57.1%、+84.0%、+12.5%；佩蒂旗下品牌爵宴同比+33.5%。③12月主要非上市品牌销售额增速放缓。12月，皇家三平台销售额同比+21.0%，蓝氏同比+35.9%，网易严选同比-5.8%，诚实一口同比-42.1%，鲜朗同比-3.1%，渴望同比-11.0%，博纳天纯同比-3.7%，冠能同比-28.3%，凯锐思同比-16.6%，疯狂小狗同比-16.6%，阿飞和巴弟同比-30.6%，比瑞吉同比-35%。2025Q4皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比+38.2%、+16.4%、+73.3%、+22.2%。2025Q4，皇家三平台销售额同比+38.2%，蓝氏同比+16.4%，网易严选同比-7.5%，诚实一口同比+22.3%，鲜朗同比+73.3%，渴望同比+22.2%，博纳天纯同比+1.6%，冠能同比-24.2%，凯锐思同比-9.5%，疯狂小狗同比-16.8%，阿飞和巴弟同比-11.3%，比瑞吉同比-30.4%。 风险提示 疫情失控；猪价上涨晚于预期；牛价上涨晚于预期。 正文目录 1本周行情回顾.........................................................................................................................................................................7 1.1本周农业板块下跌3.27%......................................................................................................................................................71.2农业配置.................................................................................................................................................................................91.3估值.........................................................................................................................................................................................9 2行业周数据...........................................................................................................................................................................11 2.1.1玉米和大豆...................................................................................................................................................................112.1.2小麦和稻谷...................................................................................................................................................................152.1.3糖...................................................................................................................................................................................172.1.4棉花...............................................................................................................................................................................18 2.2.1生猪...............................................................................................................................................................................202.2.2白羽肉鸡.......................................................................................................................................................................222.2.3黄羽鸡...............................