招商中证卫星产业ETF投资值分析：键精准布局卫星全产业链

一键精准布局卫星全产业链——招商中证卫星产业ETF投资价值分析 核心观点 金融工程专题报告 金融工程·数量化投资 一键精准布局卫星全产业链 证券分析师：张欣慰证券分析师：杨昕宇021-60933159zhangxinwei1@guosen.com.cnyangxinyu3@guosen.com.cnS0980520060001S0980525040001 商业航天领域市场空间广阔：在全球太空竞争日趋激烈的今天，商业航天已成为大国抢占战略制高点、塑造未来产业格局的核心战场。自2015年起，中国商业航天市场规模快速增长，2025-2030年，中国商业航天行业将进入发展黄金期，预计2030年中国市场规模望达到7万亿元至10万亿元。 相关研究报告 当前全球各国积极加快布局、抢占先机：卫星频率和轨道资源是全球稀缺战略资源。依据ITU“先到先得”规则，率先完成部署的主体可优先锁定轨道与频段使用权，这一规则重塑了全球太空资源竞争格局。在此背景下中国推进“GW星座”“千帆星座”等国家级星座计划，拟在未来十年内完成上万颗部署。 《金融工程专题研究-对标股基指数的新选择——中银量化选股投资价值分析》——2026-01-15《基金投资价值分析-一键布局港股通+红利+低波——标普港股通低波红利指数投资价值分析》——2026-01-10《金融工程专题研究-与机器人共舞——华夏中证机器人ETF投资价值分析》——2025-12-29《金融工程专题研究-更全面的创业板投资标尺——创业板综合指数投资价值分析》——2025-11-28《金融工程专题研究-百亿私募2025年三季度持仓变化透视分析》——2025-11-26 政策大力支持，国家战略持续加码：我国政府有关部门连续颁布一系列法规及政策文件，大力支持商业航天领域发展，强调加快布局卫星网络的紧迫性。目前国家队和民营企业“双线并进”的技术研发模式形成了良好的互补效应。 中证卫星产业指数投资价值分析 中证卫星产业指数（931594.CSI）选取不超过50只业务涉及卫星制造与发射、卫星地面设备制造、卫星导航、卫星通信以及其它技术研发与应用环节的上市公司证券，以反映卫星产业上市公司证券的整体表现。 指数行业分布主要集中在国防军工行业，占比59.26%，成分股研发支出占比普遍较高，高于全市场水平和国证商用卫星通信产业指数。中证卫星产业指数2024年营业收入增速为18.12%，预计2025年、2026年、2027年营业收入增速分别为11.23%、15.9%、20.76%；预计2025年、2026年、2027年净利润增速分别为222.01%、48.86%、32.34%。 从指数表现来看，中证卫星产业指数在过去一年的收益达121%，近1个月的收益达53%，好于同期国证商用卫星通信产业指数的表现，并且近年来回撤水平更低，具备更好的收益风险特征。由于指数编制方案明确要求“卫星制造+发射基础领域权重合计不低于50%”，因此在近期火箭发射、卫星制造利好不断的背景下，契合当前产业发展阶段。 招商中证卫星产业ETF投资价值分析 招商中证卫星产业ETF（159218）是招商基金发行的跟踪中证卫星产业指数的ETF基金，基金经理为许荣漫女士，于2025年5月14日成立。 招商基金管理有限公司于2002年12月27日设立，是中国第一家中外合资基金管理公司。经过二十余年的规范运作、稳健经营，招商基金在各个资产管理业务领域均取得了长足进展，成长为国内业务资质覆盖范围最广的基金管理公司之一，目前非货币管理规模近6000亿元。 风险提示：本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，相关模型构建与测算均基于国信金融工程团队客观研究。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。请详细阅读报告风险提示及声明部分。 内容目录 商业航天领域市场空间广阔..............................................................4当前全球各国积极加快布局、抢占先机....................................................5政策大力支持，国家战略持续加码........................................................6相关企业上市进程明显加快..............................................................7 中证卫星产业指数分析..........................................................9 指数编制规则介绍......................................................................9成分股行业分布集中于国防军工..........................................................9研发投入高于全市场以及国证商用卫星通信产业指数.......................................10估值高于宽基低于国证商用卫星通信产业指数，预计未来利润增速较好.......................10成分股平均市值接近中证500指数......................................................11中证卫星产业指数具备更好的收益风险特征...............................................12近期中证卫星产业和国证商用卫星通信产业指数收益差异归因...............................13 招商中证卫星产业ETF投资价值分析............................................15 产品介绍.............................................................................15基金经理简介.........................................................................16基金管理人简介.......................................................................16 总结.........................................................................18 风险提示.....................................................................18 图表目录 图1：2015-2024年全球商业航天市场规模（亿美元）..........................................4图2：2015-2024年中国商业航天市场规模（亿元）............................................5图3：全球主要卫星互联网星座计划..........................................................6图4：G60卫星互联网产业基地、星网雄安总部、蓝剑航天智能制造基地..........................7图5：蓝箭航天朱雀三号火箭介绍及可回收示意图..............................................8图6：中证卫星产业指数中信一级行业分布情况................................................9图7：中证卫星产业指数中信二级行业分布情况................................................9图8：不同研发支出占比区间内成分股的数量分布.............................................10图9：中证卫星产业指数市盈率及分位点.....................................................10图10：中证卫星产业指数市净率及分位点....................................................10图11：中证卫星产业指数营业收入及增速....................................................11图12：中证卫星产业指数净利润及增速......................................................11图13：中证卫星产业指数成分股数量分布....................................................11图14：中证卫星产业指数成分股平均市值（亿元）............................................11图15：中证卫星产业指数和其它指数净值走势比较............................................12图16：中证卫星产业指数和其它指数分年度绩效对比..........................................13图17：中证卫星产业指数和国证商用卫星通信产业指数近期净值走势比较........................13图18：招商中证卫星产业ETF份额变化.....................................................15图19：招商中证卫星产业ETF规模变化.....................................................15 表1：商业航天获得国家层面政策支持........................................................7表2：中证卫星产业指数基本信息及选样方法..................................................9表3：中证卫星产业指数前十大权重股.......................................................12表4：招商中证卫星产业ETF基本概况......................................................15表5：招商中证卫星产业ETF费率结构......................................................15表6：许荣漫女士在管基金产品列表.........................................................16表7：招商基金非货币ETF产品列表........................................................17 一键精准布局卫星全产业链 商业航天领域市场空间广阔 在全球太空竞争日趋激烈的今天，商业航天已成为大国抢占战略制高点、塑造未来产业格局的核心战场。从美国“星链”的快速部署，欧盟卫星互联网计划正式启动，到印度商业航天的政策破冰，再到国网星座、千帆星座等中国版“星链”的强势崛起，全球商业航天正经历从技术突破