豆粕
- 供应端：进口大豆到港量充足，油厂开机率维持高位，豆粕产量稳定，库存仍处相对高位，供应宽松格局未改。
- 需求端：下游饲料企业库存高位，生猪养殖亏损抑制采购积极性，需求进入季节性淡季，成交以随用随采为主。
- 海外：南美大豆丰产预期压制美豆价格，国内进口成本下移。USDA本月上调库存，下调美豆出口；总体供需偏弱。
- 政策变量：加拿大访华可能缓和中加关系，增加市场对于未来进口加拿大菜籽的预期。未来供应存在增加的变量。
菜粕
- 供应端：国内菜籽库存降至历史低位（沿海油厂库存趋近于零），压榨量连续6周停滞，短期依赖港口颗粒粕库存，但澳籽到港延迟导致供应偏紧。
- 需求端：水产养殖进入冬季淡季，日均提货量仅百吨级，禽料添加需求有限，豆菜粕价差扩大削弱菜粕替代优势。
- 政策影响：中加贸易关系缓和预期升温，对未来进口增加有预期；但海外生物柴油政策多变，存在不确定性。
豆油
- 供应端：进口大豆压榨量周度产量维持高位，库存连续去化，春节备货启动支撑现货。
- 需求端：餐饮消费逐步复苏，小包装油采购增加，但终端备货力度不及预期，现货偏强格局延续。
- 外部联动：海外生物柴油题材再度引发海外豆油走强，对国内形成一定的支撑。
棕榈油
- 供应端：马来西亚12月库存创近5年峰值，国内港口库存同步累库，供应压力偏大。
- 需求端：国内餐饮消费回暖带动食用需求，生物柴油掺混政策支撑工业需求，但高库存压制价格弹性。
- 政策博弈：印尼取消今年B50计划，对于生物柴油需求不利。但美国可能增加生物柴油的需求，引发对全球豆油的需求好转预期。
菜油
- 供应端：国内菜籽压榨量同比大幅下降，菜油产量大幅减少，但澳大利亚菜籽进口到港（预估30-40万吨）将缓解原料紧张，远期供应预期宽松。
- 需求端：春节前备货支撑短期需求，但高价抑制采购积极性，基差下降，现货趋弱。
- 政策影响：中加贸易关系缓和预期升温，对未来进口增加有预期；但海外生物柴油政策多变，存在不确定性。
