通信行业：普天合作启行业之门，洞见卫星应用落地新篇

眽眻眽睁 年 眻眼 月 眼睂 日 核心观点 通信行业 事 件 ：近 日 ， 普 天 科 技 与 长 沙 有 色 院 正 式 签 订 战 略 合 作 框 架 协 议 。 普 天 科 技 携 手 长 沙 有 色 院 ，打 造 通 信 技 术 +行 业 Know-how 赋 能 范 式 ：双方 公 司 期 望 通 过 此 次 战 略 合 作 ， 将 普 天 科 技 在 着G、 卫 星 互 联 网 、 数 据 要 素 、人 工 智 能 等 新 一 代 信 息 通 信 领 域 的 技 术 优 势 ，与 长 沙 有 色 院 在 矿 山 、冶 金 等 工程 领 域 的 深 厚 积 淀 相 结 合 ，共 同 为 行 业 客 户 提 供 更 先 进 、更 完 整 的 数 智 化 整 体解 决 方 案 。该 案 例 为 传 统 产 业 升 级 提 供 了 一 个 实 践 范 本 ，即 新 一 代 信 息 通 信 技术 与 特 定 行 业 的 深 厚 积 淀 （ Know-how） 相 结 合 ， 以 实 现 数 智 化 重 塑 的 路 径 ，该 路 径 具 备 向 能 源 、 交 通 、 制 造 等 更 多 行 业 复 制 的 潜 力 。 推荐维持评级 分析师 赵良毕：眻眼眻-睃眻睄眽-睂睁眼睄：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S眻眼眾眻着眽眽眻眾眻眻眻眾 应 用 落 地 加 速 ，三 条 主 线 勾 勒 产 业 新 图 景 ：以 卫 星 互 联 网 为 代 表 的 新 一 代 通信 技 术 ，正 加 速 向 千 行 百 业 渗 透 ，规 模 化 应 用 序 幕 已 然 拉 开 。总 结 近 期 “ 应 用落 地 ” 相 关 事 件 ， 我 们 认 为 核 心 聚 焦 三 条 主 线 ：一 是C 端 与 车 端 直 连 卫 星 进入 加 速 期 。截 至 眽眻眽着 年 底 ，中 国 电 信 联 合 厂 商 已 推 出 约 眿眻 款 直 连 卫 星 手 机 ，相 关 终 端 累 计 出 货 超 眽着眻眻 万 台 ；并 与 车 企 合 作 推 出 多 款 直 连 卫 星 车 型 ，用 于无 地 面 网 络 区 域 应 急 通 信 ， 预 计 相 关 车 型 销 量 在 眽眻眽着 年 底 突 破 眼眻 万 台 。 手机 与 汽 车 直 连 卫 星 的 普 及 率 有 望 在 眽眻眽睁 年 进 一 步 提 升 。二 是 卫 星 物 联 网 商 用试 验 在 全 国 推 进 ， 为 规 模 化 应 用 奠 定 基 础 。眽眻眽着 年 眼眼 月 ， 工 信 部 印 发 通 知 ，启 动 为 期 两 年 的 全 国 性 卫 星 物 联 网 商 用 试 验 ，通 过 分 阶 段 、多 场 景 、跨 协 同 的路 径 ，在 典 型 区 域 开 展 环 境 监 测 、智 慧 物 流 等 试 点 ，旨 在 丰 富 供 给 、激 发 市 场活 力 并 建 立 可 推 广 模 式 。这 标 志 着 卫 星 物 联 网 向 制 度 化 、商 业 化 探 索 的 重 要 起点 ，各 行 业 正 通 过 星 地 一 体 网 络 ，将 地 面 终 端 、低 空 平 台 与 指 挥 系 统 统 一 调 度 ，形 成 多 域 协 同 应 用 网 络 。三 是 太 空 算 力 成 为 关 键 演 进 方 向 。卫 星 正 由 “ 连 接 ”向 “ 连 接 +计 算 ” 演 进 ， 将 算 力 部 署 于 太 空 实 现 实 时 处 理 ， 能 显 著 缓 解 星 地 带宽 瓶 颈 ，推 动 从 “ 天 感 地 算 ” 向 “ 天 感 天 算 ” 迁 移 ，为 时 效 敏 感 行 业 带 来 确 定性 价 值 增 量 。代 表 性 进 展 是 普 天 科 技 深 度 参 与 的 “ 三 体 计 算 星 座 ” 已 进 入 组 网阶 段 ：2025 年 5 月 “ 一 箭 十 二 星 ” 入 轨 ，单 星 算 力 最 高 睂眿眿TOPS，星 间 激 光通 信 速 率 眼眻眻Gbps， 星 座 初 步 形 成 约 着POPS 算 力 与 眾眻TB 存 储 ， 并 搭 载 睃眻亿 参 数 天 基 模 型 。 该 星 座 旨 在 通 过 在 轨 计 算 与 即 时 响 应 成 为 应 用 “ 加 速 器 ” ，面 向 B 端 客 户 探 索 星 间 链 路 租 用 、算 力 租 赁 等 商 业 模 式 ，为 千 行 百 业 提 供 低 时延 、 跨 境 可 达 的 “ 算 网 ” 底 座 。 研究助理：刘璐：yj.liulu@chinastock.com.cn 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河通信】公司点评_普天科技_聚焦商业航天为主线，卡位太空算力赢未来2.【银河通信】行业深度报告：需求无虞，供给紧张，“泡沫”仍在形成中-AI 泡沫系列研究之通信篇3.【银河通信】行业点评_政策技术业绩多轮驱动，商业航天发展超预期 投 资 建 议 ：我 们 看 好 卫 星 互 联 网 在 多 行 业 广 泛 落 地 与 持 续 迭 代 升 级 带 来 的 长期 成 长 空 间 ， 建 议 关 注 卫 星 互 联 网 产 业 链 三 大 主 线 ： 眼） 太 空 算 力 潜 在 运 营 商相 关 标 的 ： 普 天 科 技 等 ； 眽） 卫 星 通 信 设 备 提 供 商 相 关 标 的 ： 通 宇 通 讯 、 震 有科 技 、 金 信 诺 、 振 芯 科 技 、 上 海 瀚 讯 、 纵 横 通 信 、 信 科 移 动 等 ； 眾） 卫 星 应 用服 务 商 相 关 标 的 ： 航 宇 微 、 三 维 通 信 等 。 风 险 提 示 ：卫 星 互 联 网 建 设 不 及 预 期 的 风 险 ；全 球 政 治 经 济 形 势 变 动 的 风 险 ；关 键 器 件 研 发 进 度 不 及 预 期 的 风 险 等 。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 赵 良 毕 ，通 信 &中 小 盘 首 席 分 析 师 ，科 技 组 组 长 。北 京 邮 电 大 学 通 信 硕 士 ，复 合 学 科 背 景 ，眽眻眽眽 年 加 入 中 国 银 河 证 券 。曾 获 得眽眻眼睃/眽眻眼睄 年 （ 机 构 投 资 者 II-财 新 ） 通 信 行 业 最 佳 分 析 师 前 三 名 ， 眽眻眽眻 年 获 得 Wind（ 万 得 ） 金 牌 通 信 分 析 师 前 五 名 ，眽眻眽眽 年获 得 Choice（ 东 方 财 富 网 ） 通 信 行 业 最 佳 分 析 师 前 三 名 ， 眽眻眽着 年 获 得 Wind 金 牌 通 信 分 析 师 第 三 名 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 中国银河证券股份有限公司 研究院深圳市福田区金田路 眾眻睃睃 号中洲大厦 眽眻 层上海浦东新区富城路 睄睄 号震旦大厦 眾眼 层北京市丰台区西营街 睃 号院 眼 号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn 机构请致电：深广地区：程曦眻睂着着-睃眾眿睂眼睁睃眾chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘眻睂着着-睃眾眿睂睄眾眼眽suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：林程眻眽眼-睁眻眾睃睂睄眻眼lincheng_yj@chinastock.com.cn李洋洋眻眽眼-眽眻眽着眽睁睂眼liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇眻眼眻-睃眻睄眽睂睂眽眼tianwei@chinastock.com.cn褚颖眻眼眻-睃眻睄眽睂睂着着chuying_yj@chinastock.com.cn