周度评估及行情展望
- 行情回顾：沪金涨2.57%，报1032.32元/克；沪银涨20.03%，报22483.00元/千克；COMEX金涨1.83%，报4601.10美元/盎司；COMEX银涨12.73%，报89.95美元/盎司。
- 美联储主席候选人预期变化：由“双凯文”（哈塞特与凯文·沃什）转向“沃什领跑”，特朗普表态提升沃什接任概率至59%。沃什立场相对鹰派，弱化年内大幅降息预期，金银价格短线回调。
- 通胀数据：美国12月CPI同比2.7%（预期2.7%），环比0.3%（预期0.3%）；核心CPI同比2.6%（预期2.7%），环比0.2%（预期0.3%）。能源类商品拖累总体CPI，核心CPI受房租、机票价格回落影响。
- 关税政策：特朗普暂缓对白银及铂钯征收关税，COMEX白银库存下降509吨至13348吨，一月期现货租赁利率回落至3.44%，缓解海外现货紧俏预期，但印度进口需求仍支撑白银供需。
策略总结
- 短期利空因素：宽松货币政策预期减弱，特朗普暂缓关税令海外白银现货短缺预期缓解，金银价格涨势放缓。
- 中长期利好因素：美联储后续降息幅度或提升，特朗普对鲍威尔的刑事调查及宽松货币政策倾向的主席任命或影响联储独立性，印度一季度白银进口需求仍具潜力。
- 操作建议：等待金银价格回调后逢低买入，沪金主力合约参考985-1100元/克，沪银主力合约参考19050-23688元/千克。
市场回顾
- 价格表现：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银均上涨，持仓量沪金、COMEX金上升，沪银、COMEX银下降。
- 管理基金净多头持仓：COMEX黄金净多持仓上升，COMEX白银净多持仓下降。
- ETF持仓：黄金ETF持仓2366.7吨，白银ETF持仓29700.8吨。
- 汇率与利差：美元指数走弱，金银比价下降。
- 利率与流动性：美国长短债收益率下降，通胀预期回落。
- 宏观经济数据：美国CPI、初请失业金人数、PMI数据表现。
- 贵金属价差与库存：金银内外价差变化，COMEX白银库存持续下降，纽约金银库存变化。
研究结论
金银价格短期受美联储主席预期变化及关税政策影响出现回调，但中长期仍受益于降息预期及印度进口需求，建议回调后逢低买入。
