市场概览
- 铜：主力合约周度上涨8.61%，现货价格上涨1.18%，LME、COMEX、SHFE库存分别微增0.07%、上涨4.60%、上涨18.28%。铜精矿TC、RC维持历史低点，矿端紧张预期持续。
- 铝：主力合约周度下跌1.89%，现货价格持平，库存微降0.04%。
- 锌：主力合约周度上涨3.33%，现货价格上涨3.33%，库存上涨7.35%。
- 铅：主力合约周度上涨0.46%，现货价格上涨0.73%，库存上涨0.46%。
- 镍：主力合约周度上涨1.70%，现货价格上涨5.25%，库存上涨7450吨。
- 氧化铝：主力合约周度下跌3.24%，现货价格下跌0.74%，库存微降0.74%。
- 工业硅：主力合约持平，现货价格下跌1.26%，均价持平。
- 碳酸锂：主力合约周度振幅19.43%，价格从17.5万元/吨高位回落，监管收紧抑制投机，市场成交持仓缩减。
- 锡：主力合约周度上涨14.95%，振幅25.32%，受政策管控回吐部分涨幅，缅甸锡矿复产缓和供应预期，上期所收紧交易规则。
供需分析
- 供应：铜精矿TC、RC处于历史低点，锡矿进口自缅甸显著回升，缅甸锡矿复产缓解供应紧张预期。
- 需求：电力装机同比增长17.1%，太阳能、风电装机分别增长41.9%、22.4%；房地产施工面积下降9.6%，新开工、竣工面积分别下降20.5%、18.0%；汽车产销同比增长10.4%、9.4%，新能源汽车销量占比52.3%。
策略与风险
- 短期：铜、碳酸锂需关注现货成交价与社会库存变化；锡警惕高位回落风险。
- 中长期：关注实际需求兑现情况。
- 风险点：江西矿端审批超预期，矿端“黑天鹤”事件。
研究结论
- 铜：价格消化需求，关注库存变化。
- 铝：基本面平稳，价格或维持区间。
- 锌：需求支撑，价格或震荡上行。
- 铅：供应稳定，价格或温和上涨。
- 镍：需求强劲，价格或持续上行。
- 氧化铝：供应宽松，价格或承压。
- 工业硅：供需平衡，价格或稳定。
- 碳酸锂：监管降温，价格需消化高位。
- 锡：金融属性主导短期上涨，长期可持续性存疑，警惕政策调控。
