酒店旅行外卖-产品结构升级

酒店旅行钥匙外卖德意志银行市场研究亚洲中国消费者酒店/休闲/游戏行业酒店旅行钥匙外卖日期2017年7月18日行业动态酒店外卖-产品结构升级经济型酒店正在升级其酒店产品，从而导致2H的RevPAR增长更好上周五，我们与投资者在上海举办了一次酒店之旅。我们的行业专家以及晋江等上市公司都确信：1）1H17平均可出租客房收入增长强劲，其中全方位服务酒店为7-8％，经济型酒店为5-6％；2)2H增长应高于1H，并且3）所有酒店都处于开发过程中升级产品以满足中国客户的更高需求+852-2203 6464晋江国际饭店购买交易，尤其是在1-2线城市。 （2006.HK），港币2.30China Lodging由于其较高的盈利能力而获得了市场份额晋江酒店开发版（600754.SS），CNY24.60购买我们的专家认为，China Lodging的酒店平均而言在同业中实现了最高的盈利能力。因此，通过加入中国住宿的酒店品牌组合，中国住宿的加盟商可以获得更高的回报。China Lodging（HTHT.OQ），USD88.24买连锁酒店品牌。通常，特许经营者与酒店之间的合同为8-10年，特许经营者可以选择保留原始连锁品牌或加入另一个品牌。鉴于China Lodging的较高盈利能力，我们的专家认为，其他经济型酒店品牌的许多加盟商也有可能加入China Lodging的网络。管理层还透露，其特许经营酒店的投资回收期通常约为3至5年。对于经济型酒店（如汉庭），投资回收期接近5年，而对于中型酒店（如JI酒店），投资回收期约为3年。晋江国际大酒店（2006.HK），港币2.30购买2016A 2017E 2018E2016A 2017E 2018E晋江国际，维也纳品牌在中型市场迅速扩张■提供全方位服务的酒店-管理层预计1H17的平均可出租客房收入增长7-8％，ADR增长6％，入住率增长1％。增长的主要动力来自上海的商务展览和旅客需求旺盛的酒店。从他们的预订系统来看，2H17的预订量似乎更大。■经济型酒店-锦江之星还将通过维也纳品牌积极地将其产品升级到中高档酒店。年初至今，维也纳的酒店数量已从2016年底的200家增长了100％至近400家。由于2016年仅进行了半年合并，2016年维也纳的收益贡献仅为9000万。管理层表示确信，维也纳的收益2017年将至少翻倍（vs. 2016）。China Lodging（HTHT.OQ），USD88.24买2016A 2017E 2018E市盈率（x）21.0 33.5 24.2EV / EBITDA（x）8.713.5 9.7单价（x）4.5 6.3 4.9德意志银行/香港发行于：18/07/2017 08:30:07 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）083/04/2017中。0bed7b6cf11c资料来源：德意志银行资料来源：德意志银行热门精选公司特色市盈率（x）37.322.219.7EV / EBITDA（x）13.29.49.1单价（x）1.01.11.1晋江酒店发展（600754.SS），CNY24.60购买市盈率（x）82.921.620.0EV / EBITDA（x）20.97.67.9单价（x）2.21.71.7 2017年7月18日酒店/休闲/游戏酒店之旅重点介绍页面PAGE2德意志银行/香港 2017年7月18日酒店/休闲/游戏酒店之旅重点介绍德意志银行/香港页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露中国住宿高温高压88.24（USD）2017年7月17日2, 7晋江酒店发展-A600754.SS24.60（CNY）2017年7月17日不适用晋江国际酒店集团-H2006.HK2.29（HKD）2017年7月17日不适用*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr。除了本报告之外，还可以在https：//gm/db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国外，至少还有一个司法管辖区还可能要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和解释性说明。2.德意志银行和/或其分支机构以该公司发行的股票证券为市场。7.德意志银行和/或其分支机构已在过去一年中因提供投资银行业务或财务咨询服务而从该公司获得补偿。非美国要求的重要披露调压器除美国外，至少还有一个司法管辖区还可能要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和解释性说明。2.德意志银行和/或其分支机构以该公司发行的股票证券为市场。7.德意志银行和/或其分支机构已在过去一年中因提供投资银行业务或财务咨询服务而从该公司获得补偿。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人及其发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师因提供本报告中的特定建议或观点而没有也不会获得任何报酬。周达伦 2017年7月18日酒店/休闲/游戏酒店之旅重点介绍页面PAGE4德意志银行/香港（截至2017年7月17日）100.0075.0050.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作25.000.00Sep '15 Jan '16 May '16 Sep '16 Jan '17 May '17日期1.2015年8月18日卖出，目标价格变动20,50美元卡伦 唐6. 2016年12月30日升级为购买，目标价格变动为60,00美元周达伦2.11/11/2015升级为持有，目标价格变动为26美元USD 0.007. 03/15/2017买入，目标价格变动63,00美元周塔伦3.2016/03/11持有，目标价格改变28,00美元卡伦 唐8. 05/05/2017买入，目标价格变动USD 87,00周塔伦4.2016/05/12持有，目标价格变动30,50美元卡伦 唐9. 06/20/2017买入，目标价格变动93.00美元周塔伦5.2016年8月16日持有，目标价格变动为35.00美元唐Kar（截至2017年7月17日）80.0060.0040.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作20.000.00Sep '15 Jan '16 May '16 Sep '16 Jan '17 May '17日期1.2016年2月1日持有，目标价格为人民币36,00元Tallan Zhou 3. 06/09/2017升级为买入，目标价格为人民币37,00元周达伦2.2017/03/07持有，目标价格变动为人民币34,00周塔伦历史建议和目标价。中国住宿（HTHT.OQ）历史建议和目标价。晋江酒店发展A（600754.SS）876542319321证券价格证券价格 2017年7月18日酒店/休闲/游戏酒店之旅重点介绍德意志银行/香港页面PAGE5（截至2017年7月17日）4.003.002.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作1.000.00Sep '15 Jan '16 May '16 Sep '16 Jan '17 May '17日期1. 02/01/2016买入，目标价格变动3,70港元周南2。06/09/2017买入，目标价格变动3,80港元周德伦买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票。持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。历史建议和目标价。晋江国际酒店（H）（2006.HK）股权评级关键股权评级分散和银行业务关系21证券价格 2017年7月18日酒店/休闲/游戏酒店之旅重点介绍页面PAGE6德意志银行/香港附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联机构之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行既不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在或由德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中讨论的证券，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法或其他方式不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其分支机构也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行研究分析师有时会拥有与德意志银行现有的长期评级一致或不一致的短期交易思路。 可以在http：// gm的SOLAR链接中找到股票的交易建议。D b。com。 SOLAR的想法代表分析师的坚定信念，即在不少于两周的时间范围内，一只股票的表现将优于或落后于所描述的市场和/或板块。 除了SOLAR的想法外，本报告中指定的分析师还可能会不时与我们的客户，德意志银行营业员和德意志银行交易员进行讨论，并参考可能涉及短期或中期的催化剂或事件的交易策略或想法。对本报告中讨论的证券市场价格的影响，这种影响可能与分析师当前对本报告所述的12个月总收益或投资收益的看法有方向性的相反。 德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或者如果本报告中包含的任何意见，预测或估计发生变化或随后变得不准确，则无须通知接收者。市场状况的变化以及变化的频率以及一般和公司特定的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。 更新由相关的覆盖率分析师或研究部门管理层全权酌情决定，因此，大多数报告会定期发布。 本报告仅供参考，未考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。 购买或出售任何金融工具或参与任何特定的交易策略，都不是所有人的邀约。 目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。 本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。 金融工具的价格和可用性可能随时更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。 如果金融工具以除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。 过去的表现并不一定表示未来的结果。 除非