新能源及有色金属日报：LME限制个别品牌交仓影响有限

重要数据显示，LME锌现货升水为-14.32美元/吨，SMM上海锌、广东锌现货价分别为25410元/吨和25410元/吨，升贴水均为35元/吨，天津锌现货价25350元/吨，升贴水-25元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于24740元/吨，收于25090元/吨，涨500元/吨，成交502358手，持仓142972手，日内最高25650元/吨，最低24475元/吨。库存方面，SMM七地锌锭库存11.84万吨，减少0.05万吨；LME锌库存106700吨，减少25吨。

市场分析认为，LME暂停KZ和YP锌交割业务影响有限，该品牌库存仅600吨且主要面向下游直销，待手续更新后将恢复交割。基本面方面，下游消费逐步进入淡季，社会库存累库幅度较缓。冶炼厂原料可用天数不高，短期TC难上涨，综合利润难以修复，1月产量或不及预期，供给压力有望环比减少。绝对估值偏低，长线宏观利多，对消费偏乐观，锌价回调空间有限。

策略建议单边谨慎偏多，套利中性。风险包括海外矿扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表包括SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、七地锌锭库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存、锌锭进口盈亏等。