长江电新天际股份业绩预告分析6F涨价兑现业绩减值影响表观

1、天际股份发布2025年业绩预告，2025年实现归母净利润0.7-1.05亿元，扣非净利润0.6-0.9亿元，拆分到2025Q4来看，扣非净利润为1.62-1.92亿元，中枢为1.77亿元。 2、拆分来看，根据公司公告，2025Q4计提了新特化工商誉减值，预计影响在0.4-0.5亿元；此外预计母公司减值0.2-0.3亿元、 【长江电新】天际股份业绩预告分析：6F涨价兑现业绩，减值影响表观 1、天际股份发布2025年业绩预告，2025年实现归母净利润0.7-1.05亿元，扣非净利润0.6-0.9亿元，拆分到2025Q4来看，扣非净利润为1.62-1.92亿元，中枢为1.77亿元。 2、拆分来看，根据公司公告，2025Q4计提了新特化工商誉减值，预计影响在0.4-0.5亿元；此外预计母公司减值0.2-0.3亿元、母公司经营性亏损0.2-0.3亿元，由此可以反推6F经营性利润超2.7亿元。 公司2025Q4保持满产，预计出货1.1-1.2万吨，考虑权益比例后为0.8-0.9万吨；根据6F逐月价格变化，同时考虑公司秉持契约精神，对部分大客户执行长协低价订单，可以反推2025年12月大客户价格应已提升至13万元左右，继天赐后进一步印证了6F涨价的兑现度。 3、近期6F板块整体偏震荡，与散单价格仍在小幅阴跌有关，但往后看，随业绩预告发布，6F企业盈利释放的逻辑得以兑现，同时随着天赐发布检修计划，散单价格总体企稳，伴随排产进一步上行，6F有望在2-3月重启散单涨价，形成催化。 从估值看，按当前6F散单、大客户价格计算，相关标的估值在10X左右；若2026年散单突破20万，大客户价格达到15万，则仅有7-8X的PE，且可能进一步超涨，仍具不错的赔率，继续推荐。