摩根士丹利亚太地区数据中心市场洞察之服务器20

亚太地区数据中心市场洞察之服务器 2025年第三季度全球服务器出货量同比增长14%，云计算是人工智能服务器与通用服务器的主要增长驱动力，我们预计2026年全年人工智能服务器与非人工智能服务器都将实现强劲增长。 2025年第三季度全球服务器总出货量达420万台，环比持平、同比增长14%；这一环比增长主要由云计算需求推动，同时还受到关税政策下提前备货的滞 摩根士丹利亚太地区数据中心市场洞察之服务器 2025年第三季度全球服务器出货量同比增长14%，云计算是人工智能服务器与通用服务器的主要增长驱动力，我们预计2026年全年人工智能服务器与非人工智能服务器都将实现强劲增长。 2025年第三季度全球服务器总出货量达420万台，环比持平、同比增长14%；这一环比增长主要由云计算需求推动，同时还受到关税政策下提前备货的滞后影响。 美国超大规模云服务商的出货数据持续表现亮眼，例如微软。 企业级服务器需求在第二季度关税红利消退后持续疲软，根据我们的供应链调研，预计全年企业级服务器出货量将同比下滑5%至10%。 2025年第三季度人工智能服务器良率持续提升，这得益于ODM/OEM厂商测试产能的扩大，主要体现在两大方面：一是头部OEM/ODM厂商直销服务器的平均售价（ASP）环比持续上涨，二是高价值服务器出货量环比增长。 戴尔服务器总出货量环比下滑1%，但其平均售价环比上涨11%；联想服务器总出货量环比增长14%，这主要得益于微软通用服务器订单的拉动，不过其第三季度服务器平均售价环比下跌17%。 超微公司2025年第三季度服务器总出货量环比下滑20%，而该公司上一季度出货量环比增幅为23%，平均售价环比上涨9%，我们认为这一变化源于超微正从8路GPU服务器向机架式系统转型。 2025年第三季度ODM厂商直销服务器总出货量达182.7万台，环比下滑4%、同比增长37%，市场份额环比下降1.8个百分点至43.5%。 这一趋势的原因是联想、华硕等亚洲OEM厂商在中端与入门级服务器市场夺回部分份额，但ODM厂商的人工智能服务器需求依旧强劲，其直销服务器平均售价环比再涨7%，达到3.65万美元。 人工智能需求仍是市场最大亮点，2025年第三季度GB200服务器机架出货量环比增幅超90%。 我们的调研显示，第三季度GB200/300系列服务器机架出货量约为8300台，而第二季度仅为4300台；根据供应链调研，预计第四季度该系列机架出货量将环比继续增长，达到1.3万至1.4万台。 分厂商来看，环比增幅预计排名依次为：纬颖（+292%）、纬创（+92%）、广达（+65%）、鸿海（+50%）。 从2026年第一季度开始，GB300服务器机架的出货量将远超2025年第四季度的约5000台水平，不过具体产量将根据不同客户的基础设施准备情况有所差异。 我们的首选标的：纬创（3231.TW）、鸿海（2317.TW）、工业富联（601138.SS）、纬颖（6669.TW）、广达（2382.TW）。 同时推荐：台达电（2308.TW）、亚洲第一大散热风扇厂商AVC（3017.TW）、复盛应用科技（6805.TW）、技嘉科技（2368.TW）、金丰机械工业（2059.TW）、贸联控股（3665.TW）、勤诚兴业（8210.TW）、致茂电子（2360.TW）。