国联民生计算机继续看好MiniMax千亿市值无惧回调回调更

回调更多体现短期资金与风险偏好扰动，核心经营指标持续向好。 用户与变现端呈现加速爬坡，海外变现属性突出。 盈利质量与成本曲线同步改善：整体毛利率持续修复高增。 多模态AI原生产品矩阵的海外变现能力、B端开放平台高毛利的规模扩张，以及推理成本曲线下移带来的利润弹性。 作为“模型+ 【国联民生计算机】继续看好MiniMax，千亿市值无惧回调 回调更多体现短期资金与风险偏好扰动，核心经营指标持续向好。 用户与变现端呈现加速爬坡，海外变现属性突出。 盈利质量与成本曲线同步改善：整体毛利率持续修复高增。 多模态AI原生产品矩阵的海外变现能力、B端开放平台高毛利的规模扩张，以及推理成本曲线下移带来的利润弹性。 作为“模型+应用一体”的稀缺标的，公司坚定“C端爆款+全球化”的路线：B端产品（开放平台）把模型能力标准化/规模化输出，C端多款爆款产品验证产品力与分发能力。 属于少数“平台+应用双轮驱动”的大模型公司。 我们参考和国外一线模型厂估值，且公司2B和2C业务势头高歌猛进，坚定看好MiniMax长期价值。