资金面监测周报：EPFR首现净流出，融资余额环比下降

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点： 1. 近期资金面情况。 李立峰 分析师 SAC执业编号：S1130515040001 (8621)60230231 lilifeng@gjzq.com.cn 魏雪 联系人 weixue@gjzq.com.cn 樊继拓 分析师 SAC执业编号：S1130517070001 fanjt@gjzq.com.cn EPFR首现净流出，融资余额环比下降 ---资金面监测周报（0712-0718） 基本结论  步入七月中下旬，资金到期量加大，叠加缴税、债券发行缴款、财政存款上缴等因素，资金面仍易紧难松，央行后续操作仍是关键。本周共有2395亿元到期资金，下周有2100亿逆回购到期和1385亿MLF到期，本周央行已投放3700亿进行对冲。步入7月中下旬，市场将进入后续债券发行缴款、企业季度缴税高峰，而财政存款上缴也将在下旬大幅增加，货币市场流动性有所收敛。近日银行间资金面趋紧，隔夜SHIBOR较上期末上升8个BP。  增量资金方面:  1、基金发行数量上升，股基发行规模下降。本期（0712-0718，下同）新发基金26支，数量大于上期（0705-0711，下同）（16支），其中债券型(债券型、偏债混合型等)9只，平均规模3.44亿（上期未发行）；股票型（普通股票型、偏股混合型等）4支，平均规模2.48亿（上期7支，平均规模3.8亿）；灵活配置型6只，平均规模1.09亿（上期8支，平均规模1.81亿）。  2、沪股通与深股通总体净流入。本期（0712-0718）沪股通净流入25.14亿（上期净流出3.10亿），深股通净流入43.39亿（上期净流入22.73亿）；合计净流入68.53亿（上期净流入19.63亿）。  3、增减持方面，二级市场持续净增持，本期二级市场净增持4.70亿（上期净增持7.28亿、上上期净增持4.23亿）。本期累计增持31.93亿，累计减持27.23亿；由此累计净增持4.70亿。净增持幅度前五的个股：龙净环保、中鼎股份、阳光电源、开创国际、东方时尚；净减持幅度前五的个股：科大智能、华钰矿业、高新兴、北方稀土、口子窖。  资金压力方面：  1、融资余额环比下降，存量至8756亿。截至7月17日，两市融资余额8755.71亿（上期8827.75亿），环比下降72.04亿（上期环比上升52.67亿，上上期环比上升55.91亿）。  2、EPFR数据显示，最近一期（0706-0712）资金净流出中国（大陆+香港）权益市场，净流出1.91亿美元（上期净流入0.43亿美元）。香港市场出现1.54亿美元的资金净流入。  3、本期新股发行规模下降，募资规模28.14亿。本期上市新股6家（索通发展、华大基因、基蛋生物、东尼电子、国科微、金龙羽），总募资规模为28.14亿（上期36.11亿）。  4、潜在解禁资金方面：本周（0717-0723）市场将迎来约350.29亿解禁压力，下周（0724-0730）、下下周（0731-0806）市场将分别迎来480.57、530.50亿的潜在解禁压力规模。下周定增解禁规模约为389.92亿。解禁个股方面，未来两周解禁市值（绝对额）较大的个股：比亚迪、福能股份、东旭蓝天、长江证券、中材节能等。  风险提示：市场大幅波动、货币政策变化 2017年07月18日 资金面周报 股票投资策略报告 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 股票投资策略报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、公开市场操作  步入七月中下旬，资金到期量加大，叠加缴税、债券发行缴款、财政存款上缴等因素，资金面仍易紧难松，央行后续操作仍是关键。本周共有2395亿元到期资金，下周有2100亿逆回购到期和1385亿MLF到期，本周央行已投放3700亿进行对冲。步入7月中下旬，市场将进入后续债券发行缴款、企业季度缴税高峰，而财政存款上缴也将在下旬大幅增加，货币市场流动性有所收敛。近日银行间资金面趋紧，隔夜SHIBOR较上期末上升8个BP 图表1：银行间资金隔夜价格上行（单位：%） 来源：Wind、国金证券研究所 二、增量资金方面 2.1 基金发行  基金发行数量上升，股基发行规模下降。本期（0712-0718，下同）新发基金26支，数量大于上期（0705-0711，下同）（16支），其中债券型(债券型、偏债混合型等)9只，平均规模3.44亿（上期未发行）；股票型（普通股票型、偏股混合型等）4支，平均规模2.48亿（上期7支，平均规模3.8亿）；灵活配置型6只，平均规模1.09亿（上期8支，平均规模1.81亿）。 图表2：股票型基金发行规模（单位：亿份） 来源：Wind、国金证券研究所（周期为上周三到本周二） 0.001.002.003.004.005.001.001.502.002.503.003.504.004.505.002016-12-082016-12-222017-01-052017-01-192017-02-022017-02-162017-03-022017-03-162017-03-302017-04-132017-04-272017-05-112017-05-252017-06-082017-06-222017-07-06SHI BOR:隔夜 SHI BOR:1个月 SHI BOR:3个月 SHI BOR:1年 0204060801001201401601802016-01-052016-02-092016-03-012016-03-222016-05-102016-05-312016-06-212016-07-122016-08-022016-08-232016-09-132016-10-042016-10-252016-11-152016-12-062016-12-272017-01-172017-02-142017-03-142017-04-042017-04-252017-05-162017-06-132017-07-04 股票投资策略报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 2.2 沪股通与深股通  沪股通与深股通总体净流入。本期（0712-0718）沪股通净流入25.14亿（上期净流出3.10亿），深股通净流入43.39亿（上期净流入22.73亿）；合计净流入68.53亿（上期净流入19.63亿）。 图表3：沪股通整体净流入（单位：亿元） 图表4：深股通整体净流入（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 2.3 二级市场增减持  增减持方面，二级市场持续净增持，本期二级市场净增持4.70亿（上期净增持7.28亿、上上期净增持4.23亿）。本期累计增持31.93亿，累计减持27.23亿；由此累计净增持4.70亿。净增持幅度前五的个股：龙净环保、中鼎股份、阳光电源、开创国际、东方时尚；净减持幅度前五的个股：科大智能、华钰矿业、高新兴、北方稀土、口子窖。 图表5：区间产业资本净增持数额较多（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 图表6：净增持较多个股（单位：亿元） 图表7：净减持较多个股（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 -20246810120246810121416-3-2-101234560.01.02.03.04.05.0 -3.5 -3.0 -2.5 -2.0 -1.5 -1.0 -0.5 - 股票投资策略报告 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 三、资金压力方面 3.1 融资余额  融资余额环比下降，存量至8756亿。截至7月17日，两市融资余额8755.71亿（上期8827.75亿），环比下降72.04亿（上期环比上升52.67亿，上上期环比上升55.91亿）。 图表8：两市融资余额下降（单位：亿元） 图表9：多数行业净卖出（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 3.2 EPFR数据  EPFR数据显示，最近一期（0706-0712）资金净流出中国（大陆+香港）权益市场，净流出1.91亿美元（上期净流入0.43亿美元）。香港市场出现1.54亿美元的资金净流入。 图表10：资金流出中国权益市场（单位：亿美元） 来源：EPFR、国金证券研究所 3.3 IPO方面  本期新股发行规模下降，募资规模28.14亿。本期上市新股6家（索通发展、华大基因、基蛋生物、东尼电子、国科微、金龙羽），总募资规模为28.14亿（上期36.11亿）。 8,0008,2008,4008,6008,8009,0009,2009,4009,6009,80010,0003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000沪市融资余额 深市融资余额 两市融资余额（右） -15-10-50510 银行 有色金属 化工 纺织服装 采掘 汽车 电气设备 农林牧渔 休闲服务 建筑材料 商业贸易 建筑装饰 食品饮料 国防军工 钢铁 通信 计算机 机械设备 交通运输 传媒 轻工制造 综合 家用电器 医药生物 公用事业 房地产 非银金融 电子 -505101520253035中国(大陆+香港) 香港 印度 俄罗斯 巴西 新兴市场 美国 日本 德国 发达市场 股票投资策略报告 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表11：IPO募资总额（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 3.4 解禁压力  潜在解禁资金方面：本周（0717-0723）市场将迎来约350.29亿解禁压力，下周（0724-0730）、下下周（0731-0806）市场将分别迎来480.57、530.50亿的潜在解禁压力规模。下周定增解禁规模约为389.92亿。解禁个股方面，未来两周解禁市值（绝对额）较大的个股：比亚迪、福能股份、东旭蓝天、长江证券、中材节能等。 图表12：未来两周解禁资金规模回升（单位：亿元） 图表13：未来两周解禁市值较多个股 代码 简称 解禁日期 参考解禁市值（亿） 002594.SZ 比亚迪 2017-07-25 123.47 600483.SH 福能股份 2017-07-24 91.46 000040.SZ 东旭蓝天 2017-07-28 73.43 000783.SZ 长江证券 2017-08-01 72.33 603126.SH 中材节能 2017-07-31 64.60 600919.SH 江苏银行 2017-08-02 43.51 603111.SH 康尼机电 2017-08-01 40.07 600864.SH 哈投股份 2017-07-28 39.69 002707.SZ 众信旅游 2017-07-24 29.89 300384.SZ 三联虹普 2017-07-31 29.85 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所  风险提示：市场大幅波动、货币政策变化 0204060801001202017-01-032017-01-102017-01-172017-01-242017-01-312017-02-072017-02-142017-02-212017-02-282017-03-072017-03-142017-03-212017-03-282017-04-042017-04-112017-04-182017-04-252017-05-022017-05-092017-05-162017-05-232017-06-062017-06-132017-06-202017-06-272017-07-042017-07-112017-07-18 - 200 400 600