化工板块一季度展望20260104

2026年01月05日21:56 关键词 磷肥春耕硫磺硫酸磷矿石储能新能源磷酸铁氟化工制冷剂空调134A氨纶供需结构甲酸煤化工甲醇尿素醋酸MDI 全文摘要 化学工业分析师们综合分析了磷化工、氟化工、氨纶、煤化工、有机硅、改性塑料、蛋氨酸、轮胎等多个化工行业的第一季度表现及未来趋势。重点讨论了产品价格、供需动态、成本调整、政策导向及企业盈利状况，突出了行业内领军企业的投资机遇。会议指出，国际环境、原材料价格波动及行业政策变动对化工行业构成影响，但对2026年化工行业整体向好持乐观态度。 化工板块一季度展望-20260104_导读 2026年01月05日21:56 关键词 磷肥春耕硫磺硫酸磷矿石储能新能源磷酸铁氟化工制冷剂空调134A氨纶供需结构甲酸煤化工甲醇尿素醋酸MDI 全文摘要 化学工业分析师们综合分析了磷化工、氟化工、氨纶、煤化工、有机硅、改性塑料、蛋氨酸、轮胎等多个化工行业的第一季度表现及未来趋势。重点讨论了产品价格、供需动态、成本调整、政策导向及企业盈利状况，突出了行业内领军企业的投资机遇。会议指出，国际环境、原材料价格波动及行业政策变动对化工行业构成影响，但对2026年化工行业整体向好持乐观态度。建议投资者关注高分红、低估值的化工股，以及新能源、新材料等新兴领域的发展潜力。 章节速览 00:00磷化工行业分析与投资建议 对话深入分析了磷化工行业一季度的春耕旺季情况，强调了磷肥稳价保供策略及硫酸、硫磺价格波动对行业的影响。中长期看，磷矿石需求旺盛，价格维持高位，资源价值待重估。推荐关注云天化等磷化工及复合肥企业，磷酸铁价格上涨提供业绩弹性，整体性价比高，建议把握投资机会。 02:59氟化工行业价格与需求双升，市场前景看好 近期氟化工行业头部空调厂确定2026年一季度长期价格，显示持续上涨趋势，主要制冷剂如R32、R410A和R134A价格均有所提升。产业在线数据显示，2026年1月空调排产同比增加11%，行业库存降至历史低位。新能源汽车对R134A需求增加，以及印度、阿联酋等国配额期限临近，推动高端制冷剂进口需求。预计2026年一季度业绩将继续大幅增长，推荐关注巨化股份、三美股份等企业。 06:19氨纶行业供需改善与头部企业布局机会 一季度及后续金三银四期间，氨纶行业有望迎来补库需求。当前氨纶价格维持底部震荡，但开工率持续上行，达到85%左右。头部企业如杜金华海退出预期加强，行业格局将优化，头部企业话语权和定价权增强。未来两年，氨纶供需结构逐步改善，新增产能有限，小企业陆续关停，行业拐点可期。建议关注华丰化学、金像化纤和钛合金材等企业布局机会。 08:37化工行业甲酸与己二酸市场动态及供需分析 近期甲酸价格显著上涨，累计涨幅接近四五百元，主要受富奇和华鲁等企业检修影响。随着技术突破，甲醛需求预计增长，推动甲酸供需结构向好，价格有望持续上涨。己二酸的供需结构也正在变化，建议关注风化穴等企业动态，以把握市场机会。 09:40煤化工行业一季度展望与价格弹性分析 近期煤炭成本回落，煤化工产品供需改善，叠加反内卷政策，产品价格回暖，价差明显。一季度下游旺季，海外贸易扰动缓解，补库需求增强，加速低端落后产能技改，价格有望走高。重点公司20年进入资本开支投产阶 段，27年项目有望贡献底部利润超过30亿，增量显著。近期尿素、醋酸等产品全面开花，现有产品项目弹性70亿至100亿，未含新规划项目，周期向上产品不可忽视。 12:40化工行业景气度提升与万华化学未来展望 近期化工行业，特别是MDI和TDI领域，因供给端支撑与下游补库，景气度显著增强。国内企业如万华化学，通过检修计划和出口增长，缓解了需求下滑压力，预计全MDI价格景气度高。未来，福建TTI项目与烟台改造项目将为2026年带来增量。公司还计划扩大新能源领域，磷酸铁锂产能预计达100万吨，技术迭代加速，盈利能力有望提升。欧洲加征关税背景下，公司出口优势明显，正筹备风光电池一体化产业园区。 15:41聚酯产业链供需偏紧，价格弹性机会显现 近期聚酯产业链，包括PTA和PX，因供需偏紧预期强劲。PX产能无新增，但海外炼油需求及MX调油需求增加，导致供需紧张。PTA行业协同性强，检修计划支撑供给端，行业库存低位，长期减产意愿强烈，预计价差有望反弹，景气持续至明年5月，建议关注上游民营量化及下游头部企业。 18:51宝丰煤化工与龙佰集团最新展望及市场估值分析 讨论了宝丰煤化工当前被低估的市场状态，年化利润达120至130亿，估值仅十倍出头，预计新疆项目审批通过将显著提升其成长性，未来利润中枢有望超过200亿。同时，分析了宝丰分红率的稳步提升预期，25年可能提高至50%至60%。此外，还推荐了海外地产链的太白市龙佰集团。 21:26龙柏钛白粉行业困境与未来展望 钛白粉行业目前处于近十年最差的价格价差状态，龙柏在扣除钛矿利润后，钛白粉加工环节已进入亏损状态。然而，从长期来看，龙柏正面临向上的修复态势，尤其是海外市场的价格修复空间更大。龙柏已迈出出海第一步，收购英国工厂并自建马来西亚工厂，预计2020年下半年开始逐步放量。钛矿的放量投产将是未来1到2年最主要的业绩增长点。此外，龙柏的股息率维持在较高水平，为4%到5%。全检方面，重点仍需关注博园。 24:55贝塔行业分析与绿减底部反转展望 一季度贝塔行业仍处于磨底阶段，但博源利润稳步上升，预计三季度利润达6-7亿，明年估值便宜，分红有望提升至15-20亿。绿减行业经历三年亏损后，PC和烧碱受供给侧限制，新增产能减少，需求侧受地产影响减弱，出口需求提升，预计迎来底部反转，头部企业估值低。 28:09农药行业现状与未来趋势分析 对话深入探讨了农药行业在2025年四季度的需求疲软现象，指出库存水平偏低及企业采取即用即买策略的原因。展望2026年，预计需求将延后至上半年释放，行业可能迎来超预期的订单增长。农药行业正面临供给过剩问题，但通过自发调整和政策推动，头部企业有望强化市场地位，行业呈现两极分化趋势。 31:57扬农化工：周期成长股的新起点与创新药进展 对话讨论了扬农化工作为国内农药品类最丰富的企业，其产品价格预计在26年出现更多上调趋势，受益于品类多样性。公司正处于新一轮资本开支期，创新药领域取得进展，首个产品商业化标志着新起点。四季度行业调整后，扬农化工位置适宜，值得关注。 34:26商业航天与新材料领域投资主线分析 报告聚焦商业航天与新材料两大投资主线，指出商业航天市场共识已形成，国瓷材料与瑞华泰等标的受重视；新材料方面，存储相关材料受益于行业景气周期，哑科科技作为长兴科技第一供应商，预计26年业绩进入高速成长期，建议关注华海诚科等核心标的。 40:26有机硅行业供需展望与价格趋势分析 报告更新了有机硅行业的发展展望，指出自11月中下旬减产后，价格已从1.1万涨至1.37万，预计一月价格将继续上涨，因供给端减产力度加大且需求端进入节前补库状态。长期看，26年全球供给端持续收紧，需求向好，行业开工率有望达到上轮高点，推荐关注兴发集团等标的。 42:52改性塑料与蛋氨酸行业前景分析及投资建议 对话分析了改性塑料和蛋氨酸两个行业的发展前景。改性塑料行业受益于以旧换新政策延续及智能家电需求增长，头部企业有望提升销量和利润，建议关注金发科技等企业。蛋氨酸行业处于景气底部，但供给端扰动可能带来价格弹性，新合城蛋氨酸产能释放，利润弹性大，建议关注。 46:01行业底部反弹与新材料国产化机遇 对话探讨了某公司处于行业底部的盈利状态，以及新材料国产化带来的市场机遇。预计26年行业将重演协同减产，公司主业弹性显著。同时，新材料项目即将进入大规模生产，市场空间广阔。此外，山东赫达受关税政策影响，短期内业绩有望亮眼，长期美国工厂投产后，利润将大幅增长，成长性显著。 48:14轮胎行业一季度展望与市场分析 对话围绕轮胎行业一季度的市场情况展开，指出原材料价格有所反弹但不具备大涨基础，需求端处于淡季，内销环比可能下降而同比有望增长，出口市场保持稳健。一季度轮胎价格预期平稳，销量预计平稳增长，收入和利润有望同比增长，同时关注汇率波动影响。 51:42轮胎企业应对汇率波动与海外布局 近期人民币升值对出口型轮胎企业产生影响，主要体现在收入、成本及财务费用方面。尽管面临汇率波动冲击，企业通过全球化布局应对挑战，如赛轮集团将欧洲订单转移至越南，中策橡胶持续扩产，新西林解决摩洛哥基地电力问题，玲珑轮胎塞尔维亚基地销量提升，贵州轮胎新增越南和摩洛哥基地。整体看，海外基地放量及中国市场份额提升逻辑未变，建议关注头部企业投资机会及汇率调整带来的布局良机。 发言总结 发言人3 首先对马老师表示感谢并问候各位领导，随后汇报了几个周期子行业的状况。在谈到煤化工板块的宝丰时，指出其年化利润已达到120到130亿，当前被市场低估，估值低至十倍出头，是大票中最便宜的。预计若新疆项目获批，宝丰的成长性和利润中枢将大幅提高至200亿以上，并且分红率有望稳步提升，即使项目推迟，分红也可能增加50%到60%，展现出良好的长期成长性和股息回报。 接着，他讨论了海外地产链的太白市龙佰集团，指出其因市场疲软和成本上升面临全面亏损，但认为其下行空间有限，预计价格会有所修复，特别是在海外市场有望成为增长点。龙佰集团通过海外扩张和钛矿放量投产等措施，未来业绩增长可期。 最后，他提到了绿减行业的底部反转，指出该行业过去几年连续亏损，但因供给侧限制和需求侧的出口及旧改需求增加，未来可能迎来底部反转。推荐关注行业内的头部企业，如中泰天业、军政和鄂尔多斯等，由于供给侧出清和需求侧逐步恢复，这些企业估值较低，具有投资潜力。 发言人5 他首先对马老师表示了感谢，并对农药板块的市场状况进行了概述。他指出，2024年第四季度，北半球的农药采购需求较为疲软，主要原因是国内外市场备货需求不足，导致库存水平低于2022年同期。尽管面临市场补库需求不强的挑战，他强调农药需求本身具有刚性，预期需求会在2025年上半年的旺季出现超预期的订单增长。他指出，农药行业当前面临供给过剩的问题，但因其行业较为零散，需依赖行业自发调整和政策推动来改善，预计头部企业将加强，出现两极分化。此外，他特别推荐了扬农化工，认为其产品丰富且处于周期成长期，有望在价格修复和资本开支增加的推动下表现强劲。最后，他还讨论了商业航天材料和存储材料市场的前景，看好国瓷材料和哑科科技等公司，预计这些公司将在各自领域实现业绩增长和市场份额的扩大。 发言人6 首先对马老师表示感谢并问候了在场的所有投资者。他随后分享了对有机硅、改性塑料以及蛋氨酸行业的展望。在有机硅领域，由于11月中下旬开始的约30%减产，有机硅价格已从1.1万上涨至1.37万，展望未来，认为价格有望进一步上涨，基于供给端1月可能的更强减产和需求端低库存的补库状态。长期来看，2026年有机硅价格弹性值得期待。改性塑料方面，尽管担心政策变化，但2026年仍有增长机会，特别是在智能家电领域，建议关注相关企业。蛋氨酸行业因全球产能可能收紧，而需求稳定，建议关注新河城等公司。此外，提及了山东赫达在植物胶囊关税调整后的短期业绩有望亮眼，长期则关注其美国工厂的投产与扩展。最后，他对马老师和投资者的聆听表示了感谢。 发言人4 他首先对兰老师表示感谢并问候了在场的各位领导。随后，他简要汇报了轮胎板块一季度的展望。他指出，上游原材料如橡胶和合成胶等在过去几个月略有反弹，但整体不具备大涨基础，预计价格将继续震荡或略有上行。对于下游，他建议通过产品结构调整和价格调整来传导成本压力，考虑到四季度和一季度为需求淡季，尽管内销和出口受到季节和汇率波动的影响，但价格不太可能超预期，销量预计平稳增长。特别提到了赛轮、中策和新西林等企业在国际市场上的动态及产能规划，强调在全球化布局中重视多变贸易环境，并建议关注头部企业的投资机会。最后，他提醒注意汇率波动可能带来的成本影响，建议积极关注市场动态。 发言人1 他对磷化工、氟