数说北交所2025年大盘点2026年新展望20260104

2026年01月05日09:13 关键词 北交所周周昊声音公募基金商业航天机器人AI液冷半导体新股次新股被动指数基金市值涨幅政策支持权重占比产业政策流动性估值基金贝特瑞科创板 全文摘要 华源证券北交所研究团队回顾了2025年北京市场的表现，特别强调了北交所50指数和专业经营指数的显著涨幅，以及新上市公司和市值的增长情况。二级市场方面，讨论了公司股价翻倍的现象和特定主题赛道的公司表现，同时分析了一级市场的新股情况，尤其是打新市场的热度和新上市公司的动态。团队还考察了市场流动性、估值水平、资金流入趋势以及政策预期对北交所市场的影响。 数说北交所——2025年大盘点2026年新展望-20260104_导读 2026年01月05日09:13 关键词 北交所周周昊声音公募基金商业航天机器人AI液冷半导体新股次新股被动指数基金市值涨幅政策支持权重占比产业政策流动性估值基金贝特瑞科创板 全文摘要 华源证券北交所研究团队回顾了2025年北京市场的表现，特别强调了北交所50指数和专业经营指数的显著涨幅，以及新上市公司和市值的增长情况。二级市场方面，讨论了公司股价翻倍的现象和特定主题赛道的公司表现，同时分析了一级市场的新股情况，尤其是打新市场的热度和新上市公司的动态。团队还考察了市场流动性、估值水平、资金流入趋势以及政策预期对北交所市场的影响。展望2026年，研究团队认为北交所市场展现出强劲的发展势头，预计将持续吸引投资者关注与参与，市场前景乐观。 章节速览 00:00 2025年北交所市场大盘点与2026年新展望 会议介绍了北交所2025年市场总结及2026年展望，涵盖年度策略、政策变化、公募基金财报、特色行业梳理及新股市场解读，强调了AI加产业链等领域的深度分析，预告2026年将持续关注市场动态与政策解读。 02:57 2025年北交所市场表现与新股热度分析 2025年北交所50指数涨幅达39%，市场活跃，特别是上半年二级市场表现优异，下半年一级市场新股热度爆棚。市场内多家公司涨幅显著，部分公司涨幅超过三倍，展现出北交所市场的高弹性与投资潜力。 04:44 2025年市场涨幅分析：主题赛道与基本面驱动 2025年，不包括新股，约34家公司股价翻倍，涨幅超11%。天利复合等三家公司涨幅突破200%。涨幅翻倍的公司主要分为两类：一是商业航天、机器人、AI加、液冷半导体等强势主题赛道的核心标的；二是基本面稳健、业绩持续高增的优质公司。商业航天成为核心热点，政策支持显著，天利复合涨幅第一，达242%，受益于商业航天和河区变的催化。 07:08 2026年市场指数体系建设与投资策略 讨论了2026年市场指数体系建设的重要性，包括50ETF和北证砖型指数基金的推出，强调了权重较大、基本面扎实、估值性价比高的标的对于被动指数基金配置的影响。提及新股、次新股可能因市值大而被调入指数，以及具备稀缺性的标的阿尔法能力。还分析了AI、大储能等高成长性赛道的投资机会，指出技术壁垒高和成长弹性大的标的值得关注，这些观点在周报、月报和策略报告中均有提及。 09:15北交所市场市值与流动性改善分析 北交所市场中，九家公司市值超100亿，最高达365亿，且21家公司市值达60亿，其中六家为2025年新上市，显示优质供给持续增加，北镇50指数门槛提升，市值中值超50亿，表明市场结构正发生积极变化。此外，2024年被视为流动性改善的元年，预示市场活跃度有望进一步提升。 10:38 2026年流动性与成交金额展望及估值分析 对话讨论了自25年以来，市场流动性基本得到解决，日均成交金额约280亿，换手率4-5%，仅九月下旬至十一月略有影响。展望2026年，预计年初资金充裕将推动日均成交金额突破至350亿至500亿。提及去年10月至11月成交额曾达400亿至510亿，强调流动性改善趋势。最后，分享了关于估值的数据分析，但未具体展开。 11:43北交所估值修复与未来趋势分析 当前北交所估值已修复至46倍，与科创板估值接近，但较科创板仍低6.1折。参考创业板历史，虽有估值泡沫可能，但市场环境变化或难再现。多数公司估值合理，增长稳健，资金链支持下，估值有望上修。目前非流动性折价时点，指数基金发行有序进行。 14:42北交所市场展望与政策预期分析 对话深入探讨了北交所市场的未来趋势，强调主动型产品和增量资金的重要性，包括券商自营、专业基金指数基金等。同时，讨论了政策预期，如市值配售和北交所ETF的推出，以及一级市场新股的精彩表现。整体观点乐观，认为市场具有稀缺性和需求，预期增量资金和政策利好将推动市场发展。 19:30北交所打新市场热度分析与展望 对话围绕北交所新股市场的热度进行深入分析，指出2025年涨幅、数量、申购资金等关键指标均呈现显著提升，中签率降低但市场吸引力增强。讨论了顶格申购资金上限提升至千万级别的趋势，以及大量后备企业正在筹备上市的情况。预计2026年市场将持续活跃，建议投资者持续关注并参与。 25:32 2026年初北交所市场展望与投资策略 会议讨论了2026年年初北交所市场预期的稳中有升趋势，强调了商业航天、电力及数人民币等领域的交易机会。指出行业壁垒高、估值扎实的标的具有投资价值，呼吁卖方、买方及上市公司关注市场机遇。华安证券团队承诺多维度服务，欢迎各界联系交流，共同把握北交所五周年的发展契机。 发言总结 发言人1 首先介绍了华安证券北交所研究团队举办的第55期周周昊声音系列会议，聚焦于2025年北京市场总结及2026年展望。会议涵盖了市场策略、政策与市场变化、公募基金财报、北交所特色行业及公司、新股梳理等五大内容。特别强调了北交所在2025年的突出表现，包括50指数39%的涨幅和上市公司市值接近9000亿。讨论了二级市场和一级市场的新股情况，关注资金流动性和估值。他预测2026年北交所市场趋势向好，看好其未来发展，指出新的一年里北交所将得到政策支持和市场关注，保持积极态势。 问答回顾 未知发言人问：2025年北交所市场整体涨幅情况如何？对于2026年北交所市场主线有哪些看法？ 发言人1答：2025年，北交所50指数涨幅约为39%，表现优秀。从630之前的数据看，有超过11%的公司股价实现了翻倍，其中34家公司达到了这一水平，甚至有部分公司的涨幅突破了200%。认为2026年主线非常清晰，整体市场的指数体系建设将不断完善，如推出50ETF和北证砖型指数基金等。在指数领域中，应关注权重占比大、基本面扎实、估值性价比高的标的，因为被动指数基金会进行配置。此外，对于未进入指数领域但在下一期可能调入的新股和次新股，由于其规模较大、市值较高，未来也可能成为指数的重要组成部分。 发言人1问：涨幅翻倍的公司主要有哪些特征？ 未知发言人答：涨幅翻倍的公司主要分为两大类：一类是处于强势主题赛道的核心卡位标的，尽管尚未兑现显著增量，但凭借关键环节布局占据优势地位；另一类是基本面稳健扎实、业绩持续高增且超市场预期的优质企业。 未知发言人问：商业航天、机器人、AI加等领域的表现如何？ 未知发言人答：在这些强势主题赛道中，有一些公司凭借在商业航天、机器人、AI加等领域的关键布局取得了显著优势，成为推动市场涨幅的重要力量。 未知发言人问：在投资策略上有什么建议？ 未知发言人答：建议投资者可以关注公募基金对北交所市场的关注度提升所带来的稀缺性标的，以及具备产业政策导向和成长潜力较高的赛道，如商业航天、机器人、AI电力、大储能等，特别是其中技术壁垒高、成长弹性大的公司。 发言人1问：北交所目前市值情况如何？ 发言人1答：目前北交所指数的市值中值已经超过了50亿，且有21家公司市值达到了60亿，接近10%的公司达到了这一规模。其中，有6家公司是为2025年新上市的公司，它们为市场提供了较多的优质供给，导致北交所的整体门槛在逐渐升高。 发言人1问：流动性方面的情况怎样？ 发言人1答：我们认为2025年流动性问题得到了较好的解决，至今的日均成交额约为280亿，换手率维持在4到5个点左右。尽管9月下旬至11月间流动性有所下降，但全年来看，流动性问题已得到缓解，并预计在2026年初资金充裕时期，日均成交金额有望进一步提升至350亿、400亿甚至500亿。 发言人1问：北交所估值状况如何？ 未知发言人答：目前北交所A股整体估值折价现象基本消失，市盈率达到46倍，相比之前已实现较大程度的估值修复。目前北交所A股与科创板、创业板的估值对比较为接近，尤其是与科创板相比，当前估值处于中值中枢位置左右，虽然历史上可能还存在类似估值泡沫阶段的可能性，但鉴于当前市场环境和政策预期的变化，出现快速估值泡沫的可能性不大。 发言人1问：指数基金和主动型产品发行情况怎么样？ 发言人1答：目前北京50指数的相关指数基金已有三十多只发行，而主动型产品有11只，其中8只已在12月19日封闭。这些主动型产品对于北交所的需求很大，且公募基金持仓占比也从原来的1‰提升到了3.7‰。此外，非北交所主题的全市场基金也开始更多地关注并进入北交所市场。 发言人1问：对于未来市场的展望如何？ 发言人1答：我们依然看好北交所市场，明年预计会有主动性产品、专业基金指数基金以及券商自营等增量资金进入市场。特别是Q1时间节点上，主动性产品和专业基金指数基金可能会较早出现。随着市场的专业化发展，更多类型的基金也会关注并进入北交所市场。同时，政策预期方面也存在积极因素。 未知发言人问：打新政策中，市值配售对市场是何种影响？ 未知发言人答：市值配售对于二级市场和一级市场来说是一个很好的利好消息，它不仅有助于增强市场信心，还预示着新股发行相关窗口和推进节奏将有积极变化。 发言人1问：Q2左右市场可能有哪些关键事件发生？ 发言人1答：Q2左右可能会看到诸如中学逸彦稿、正式稿、问询函及系统测试等多方面的进展，这些都可能是市场关注的重要节点。 未知发言人问：北交所ETF推出的可能性如何？ 发言人1答：类似创业板的经验，当北交所上市公司数量接近300家时，推出北交所ETF的可能性较大，预计在明年也有可能会实现，并为北交所五周年增添新的活力。 未知发言人问：对于二级市场的总结和一级市场的讨论有何要点？ 发言人1答：二级市场的总结主要包括打新政策的利好效应，以及新股涨幅、数量、募资规模等关键数据；而在一级市场方面，以北交所新股为例，2025年表现出较好的活跃度，特别是涨幅、申购资金热度、顶格申购资金上限以及后备公司储备等方面的数据值得关注。 发言人1问：北交所新股的涨幅情况如何？ 未知发言人答：2025年北交所新股涨幅显著，首日涨幅平均达到了463%，并且Q4也达到了超过400%以上。同时，从12月份开始，新股上市节奏加快，数量增多，募资规模也有所提升。 发言人1问：一级市场的申购资金和中签率有何变化？ 发言人1答：申购资金呈现火爆态势，12月网上申购资金平均达到7800多亿，中签率约为3‰。相比之前几年，申购资金和中签率均有明显上升，显示出市场正在加速升温，流动性改善。 未知发言人问：顶格申购资金上限的情况怎样？ 发言人1答：随着市场热度提高，顶格申购资金上限逐渐走高，25年Q4新股平均达到997万，预计未来将常态化的 维持在千万元级别。 发言人1问：后备公司的情况以及对2026年北交所市场的展望是什么？ 发言人1答：目前北交所还有接近30家已过会未上市的公司，以及大约200家正在筹备IPO的企业，后备资源充足。对于2026年，预计市场行情稳中有升，建议关注强势赛道、政策催化以及行业壁垒较高且估值合理的标的，并强调券商自营和基金年初布局的重要性。