磷化工
- 一季度将开启春耕旺季，硫磺价格小幅下跌，磷肥价格平稳。
- 磷矿需求受磷肥和新能源材料拉动，价格高位盈利，久期较长。
- 推荐关注云天化、兴发集团、川恒股份等一体化且具备磷矿增量企业。
氟化工
- 2026年一季度空调用R32制冷剂价格上涨，车用134a价格突破6.2万元。
- 空调排产数据同比增长11%，制冷剂库存处于历史低位。
- 新能源汽车和印度等市场对高级WP品种需求提升。
- 预计2026年一季度制冷剂企业业绩大幅增长。
- 推荐关注巨化股份、三美股份、东岳集团等企业。
氨纶
- 一季度或后续补库需求，开工率持续上行，头部企业退出预期加强。
- 2026年供需结构逐步改善，开工率有望提升至85%左右。
- 推荐关注华峰化学、新乡化纤和泰和新材。
煤化工
- 煤炭淡季，成本回落，产品价格端供需改善，反内卷政策推动产品价格回暖，价差走阔。
- 华鲁恒升进入新一轮资本开支投产阶段，预计底部利润将大幅提升。
- MDI供给端支撑力度强，下游补库，价格修复确定性较强。
- 万华化学TDI出口量预计增长近一倍，缓解国内需求下滑影响。
- 推荐关注华鲁恒升、万华化学。
聚酯
- PTA和PX期货现货价格强势，反映供需偏强预期。
- PX产能增量有限，海外炼油需求较好，PTA行业协同供给端支撑力度强。
- 后续检修计划将推动PTA价格反弹。
- 长丝端POY和FDY库存清零，减产预期下价差有望快速反弹。
- 推荐关注荣盛石化、恒力石化、盛虹股份等。
农药
- 2025年四季度农药采购需求疲软，库存相对偏低，需求延后至明年上半年。
- 2026年开始去库存转向去产能，头部企业将越来越强。
- 推荐关注扬农化工。
新材料
- 商业航天市场主线共识逐步形成，蓝箭航天IPO状态变更为已受理，募资约75亿元。
- 重点关注国瓷材料、瑞华泰等材料相关标的。
- 存储芯片价格继续上涨，中芯国际等上调报价。
- 半导体进入景气周期，存储和先进逻辑产能扩张显著。
- 推荐关注雅克科技、江苏先科等。
有机硅
- 2021年11月中旬以来减产30%，价格协同上涨。
- 预计1月份供给端减产力度更强，需求端节前补库，价格有望再涨一波。
- 2026年全球供给端持续收紧，内外需共振向上，价格弹性值得期待。
- 推荐关注兴发集团、鲁西化工、东岳硅材、盛硅业、新安股份等。
改性塑料
- 2026年以旧换新政策继续实施，智能产品补贴政策新增，头部企业将受益。
- 机器人和商业航天等新兴产业将推动行业高端化结构升级。
- 推荐关注金发科技、古恩股份、汇通股份、道恩股份等。
蛋氨酸
- 大安酸行业景气度底部，欧盟碳关税2026年开始征收，成本增加，存在降负荷或停价可能性。
- 国内供给端可能收紧，需求刚性，价格存在较大向上弹性。
- 推荐关注新和成。
轮胎
- 上游原材料价格阶段性震荡或略有上涨，不具备大涨基础。
- 需求端四季度和一季度相对淡季，内销环境不佳，出口市场稳健。
- 汇率波动对出口企业成本端存在压力。
- 推荐关注赛轮轮胎、中策橡胶、玲珑轮胎、贵州轮胎等。
