寻找Agent与大模型超预期增长的方向20260111

2026年01月12日09:02 关键词 AI coding软件计算机2026年研发成本利润率垂直场景宏观复苏投资机会deep seek数字资产大模型客服汉德信息天润云豆包IDC医疗AI医疗 全文摘要 尽管目前软件行业的关注度不高，持仓比例接近十年新低，但2026年被看作是投资机会凸显的一年。首先，AI编码有望大幅降低研发成本，提升产品型公司的长期利润率。其次，AI在多个垂直领域的快速渗透，如工作流、营销、财税、医疗和法律等，提供了重要机遇。 寻找Agent与大模型超预期增长的方向-20260111_导读 2026年01月12日09:02 关键词 AI coding软件计算机2026年研发成本利润率垂直场景宏观复苏投资机会deep seek数字资产大模型客服汉德信息天润云豆包IDC医疗AI医疗 全文摘要 尽管目前软件行业的关注度不高，持仓比例接近十年新低，但2026年被看作是投资机会凸显的一年。首先，AI编码有望大幅降低研发成本，提升产品型公司的长期利润率。其次，AI在多个垂直领域的快速渗透，如工作流、营销、财税、医疗和法律等，提供了重要机遇。最后，宏观复苏预期将推动整个计算机板块基本面的改善。因此，尽管市场情绪悲观，但技术变革和应用机遇使得2026年成为软件行业值得关注的转折点。 章节速览 00:00 2026年软件行业投资机会分析 对话讨论了2026年软件行业乐观前景的三大因素：AI coding降低研发成本，AI在垂直场景的快速渗透，以及宏观复苏带来的基本面改善。尽管宏观复苏的确定性较低，但前两点被视为较为确定的投资机会，建议关注计算机板块全年投资价值。 01:42 AI编码与大模型发展推动计算机行业变革 对话讨论了去年计算机行业的两波大行情，强调了春节前后大模型密集发布的重要性以及B端被大模型吞噬的误解消除。AI编码作为最大应用场景之一，从简单代码注释到高效debug，经历了显著变化，强化学习提升准确率，行业正大规模优化效率。预计未来强化学习仍是关键，AI与自然人的交互方式将改变行业格局。 06:45编程场景下的AI模型发展与竞争格局分析 对话讨论了全球范围内AI在编程场景的应用，特别是代码补全模型的在线学习与持续优化。强调了海外高跟openES与国内mini max、质朴等公司的竞争优势。指出mini max在编程模型调用量上表现亮眼，占据全球第三，国内唯一前十位置。同时，提及A股深信服务在编程场景的潜力，以及GTD dixi v4版本可能在提升模型智力边界方面的进展，预示编程场景热度将持续上升。 10:48 AI客服行业分析与推荐 对话主要围绕AI客服行业的发展和应用展开，详细介绍了大模型在客服行业的应用变化，以及推荐关注的港股天润云和国内汉德信息等公司。此外，还提到了豆包模型的亮眼表现和IDC行业招标量的增长，以及相关公司的投资价值。 15:32 AI医疗产业进展与投资标的分析 分享了AI医疗领域的产业进展，强调了海外和国内在AI医疗应用上的显著变化与增长，特别是国内头部厂商在to c端的快速布局与高用户增长。指出AI功能对药品销售、广告业务的显著提升，以及通过增加用户活跃度与粘性间接实现盈利的商业模式。 22:35 AI医疗产业分析：C端与院端市场展望 讨论了AI医疗产业的两大板块：C端市场以京东、阿里等大厂为主，通过资源聚合与AI优势抢占市场份额；院端市场则聚焦于数据平台建设和细分部门AI产品需求，政策倾斜明确。预计2026年将出现大厂争夺C端市场份额、C端企业与院端数据合作趋势，以及院端AI份额向龙头医疗IT公司集中。 28:34 AI医疗与垂直场景投资机会分析 会议聚焦AI医疗领域的市场趋势，强调大厂如京东健康、阿里健康在数据资源与用户规模上的领先地位，以及卫宁健康、美年健康在院端医疗记录数据上的优势。讨论了垂直场景如编程、财税、客服的投资机会，指出春节前后巨头大模型的发布迭代将缩小国内外差距，提升软件公司信心。选股策略建议关注字节链、阿里、腾讯链等，以及已放量和潜在放量的垂直场景，特别看好具备全球化能力的第三方大模型厂商如mini max。 发言总结 发言人3 他首先强调了人工智能（AI）在编码领域的显著进展，特别是其作为当前AI最大应用场景的地位，涉及AI搜索、流量级入口的销售生产力工具等。他指出，云计算平台的更新极大地提升了编码效率，尤其是在代码调试和诊断方面。他分享了模型调用量的快速增长、公司对AI工具的采购倾向，以及AI在企业中的广泛应用，尤其是数字员工的普及。特别地，他强调了强化学习在提高编码准确度上的关键作用，并对比了海外与国内公司在编码领域的竞争态势，提到了minimax和质谱公司的表现。 此外，他讨论了AI客服的发展，指出理解和生成对话是关键挑战，并展望了大模型在客服行业的应用前景。他推荐了相关的港股和A股公司。最后，他提到了IDC和硬件需求的增加，并建议关注这一领域的相关公司。通过发言，他全面概括了AI在编码和客服领域的最新进展，以及其对行业的影响和未来趋势。 发言人1 他对2026年的软件市场持乐观态度，基于以下三点核心理由：首先，当前软件行业的市场情绪可能正在改善，其依据是软件行业持仓比例已低于2022年二季度水平。其次，AI编码技术有望大幅降低研发成本，提升产品型公司的长期利润率，这将为金蝶、金山、深信服和福星等公司带来利好。最后，AI在多个垂直领域的快速渗透，如工作流、营销、财税及医疗、法律等，为软件行业带来了广泛的应用机会。尽管宏观经济复苏可能带来不确定性，但他建议重点关注计算机行业，特别是AI相关的编程、客服和财税等垂直领域的投资机会，认为年初将出现大的投资机会。他强调市场对大模型差距缩小的期待，并指出对B端市场被AI吞噬的误解，推荐关注特定公司和产业链，认为整个软件行业前景光明，呼吁高度重视这一领域的投资机会。 发言人2 首先向老师致以问候，并表示因信号问题未能完整听取之前的发言。随后，他正式开始汇报，自称是天风计算机团队的王雨曦，主题集中于AI医疗产业的进展及投资机会。他指出，自2025年Q1起，团队持续关注并推荐AI医疗领域。国外方面，OpenAI的ChatGPT展示了健康管理能力，展示了AI医疗的广泛应用前景。国内，京东健康、阿里健康等企业迅速推出AI医疗产品，推动了用户增长和收入提升，尤其在药品销售和广告业务上实现了快速增长。展望未来，AI医疗将在to C和to H市场持续扩张，院端服务有望借助数据优势进一步发展，为投资者提供了清晰的投资方向和预期。最后，他感谢听众，并期待进一步的交流。 问答回顾 发言人1问：在2026年，您认为有哪些乐观的因素支撑软件行业的前景？ 发言人1答：在2026年，软件行业有三个层面可以乐观的因素。首先，目前的持仓比例相较于2022年二季度已显著降低，且低于当时市场极度悲观的情况。其次，AI coding技术将大幅降低研发成本，特别是对产品型公司如金蝶、金山、深信服和福星等，有望大幅提升其长期利润率。第三点在于AI技术在工作流、营销、财税及医疗法律等垂直场景中的快速渗透。 发言人1问：对于计算机板块全年维度的投资机会，您有什么建议？您能否简述一下计算机板块去年的行情以及当前的主要投资机会？ 发言人1答：我们建议各位领导关注全年维度的计算机板块投资机会，主要基于三个确定性因素。第一点是AIcoding带来的研发成本显著降低；第二点是AI技术在各垂直领域的深入应用；第三点是宏观复苏带动整个计算机板块基本面的回暖。尽管宏观复苏的能见度相对较低，但前两点较为确定，因此认为是值得关注全年投资机会的。计算机板块去年有两波大行情，分别是年初的Deep Seek和三季度的数字资产。今年初，AIGC（AI生成内容）投资机会尤为突出，核心来自于两点：一是春节前后国内外大模型密集发布，缩小了国内与海外的技术差距；二是B端市场被大模型技术逐渐吞噬，市场将逐步消除对此误解。 发言人3问：AI在编程领域的发展状况如何，特别是在提升开发效率方面？ 发言人3答：自2023年开始，AI在编程领域的进步显著，特别是在马杜市股权debug等基础工作上，效率提升非常快，准确率从最初的十分之一提升到了现在的五十分之一甚至更多。目前，公司采购AI编程工具的概率大幅提高，行业已从早期的个人偷偷使用转变为以自然人方式与计算机交互，成为数字员工大规模优化提升效率的重要途径。接下来，强化学习依然是该领域的重要发展趋势。 发言人3问：国内外AI编程模型的竞争格局如何？ 发言人3答：在AI编程模型领域，国内外竞争格局相对清晰，以LLM（Language Model for Code）为例，其代码补全模型具备在线学习或持续学习的能力，每2小时根据用户反馈进行自更新迭代。全球范围内，最重要的公司主要包括Hugging Face（海外）、OpenAI以及在国内的MiniMac和质朴等。目前，海内外主要通过云服务（如cloud和OpenAI）解决一些复杂问题，两者各有优势，OpenAI在模型编程结果的优雅度上表现突出，而Cloud在后端能力上更强。 发言人3问：在AI模型的应用上，哪个模型公司表现突出，尤其是在全球排名中占据前茅？ 发言人3答：mini max m2.1在全球模型调用量的排名中位列第三，且是国内唯一一个进入全球前十的模型公司。 发言人3问：对于A股市场，有哪些公司值得关注，特别是在编程场景中？ 发言人3答：在A股市场中，建议关注深信服和个人得意信息，因为它们在编程场景（如GTD dixi v4强调的场景）上有深入布局和良好表现。 发言人3问：AI客服领域有哪些进展，并且有哪些公司值得关注？ 发言人3答：AI客服行业已经实现大规模应用和放量，其中天润云在港股市场表现优秀，从呼叫中心软件过渡到客服agent领域；在国内，汉德信息因其在微信小程序上提供全渠道客服系统解决方案而受到关注。 发言人3问：豆包模型在未来会有怎样的表现，以及相关投资标的有哪些？ 发言人3答：预计2025年和2026年豆包模型会有亮眼表现，尤其是C系列的更新获得业内好评。建议关注汉德信息以及IDC硬件消耗相关的公司，例如阳光，因为IDC新一轮招标量相较于去年世界杯期间会有大幅增长。 发言人2问：AI医疗方向近期有哪些产业变化及投资标的？ 发言人2答：OpenAI在其ChatGPT基础上上线了专门的健康咨询agent，实现了底层数据打通，目前主要对小朋友用户开放，未来将大范围开放。此外，该团队自25年Q1就开始深度跟踪并持续推荐AI医疗产业的发展。 发言人2问：海外在AI医疗领域的投资和进展如何？ 发言人2答：海外，如英伟达和谷歌等公司对AI医疗产业和方向有投资。预计到2026年，医疗将是AI下游应用中不可或缺的部分，并将实现重大产业进展和变化。 发言人2问：国内AI医疗的发展情况如何？ 发言人2答：国内互联网医疗或AI医疗to c端发展迅速，自2023年起，头部厂商如京东、阿里、平安和字节等已推出独立的AI医疗APP，并上线了多项AI功能。目前，国内AI医疗已成为高增长应用方向，以蚂蚁阿福、京东、平安好医生为代表的平台已取得显著成效，月活跃用户数、日均提问量及AI医生分身数量等方面都有较大增长。 发言人2问：AI医疗对相关公司的收入规模和利润产生了怎样的影响？ 发言人2答：以金融健康为例，其药品销售和广告市场营销业务的增长明显受益于AI赋能。AI功能不仅提升了用户活跃度和粘性，还通过集成更多医疗服务功能（如线上挂号、电话咨询、买药及医保支付等）来增加用户付费行为，从而实现收入规模和利润的显著提升。 发言人2问：国内AI医疗的商业模式是怎样的？ 发言人2答：国内AI医疗已实现通过提供更好的AI功能，增加用户活跃度和粘性，进而带动其他收费医疗服务的增长。大厂平台整合了大量优质医疗资源，包括顶级医生、专家AI分身、线上购药及医保支付等功能，形成资源聚合优势，以抢占市场份额和提升用户购买意