寻找Agent与大模型超预期增长的方向20260111

核心观点与投资机会分析

2026年软件行业投资机会三大因素

1. AI编码降低研发成本：AI编码技术将显著降低软件研发成本，提升产品型公司的长期利润率。强化学习在提升编码准确率方面发挥关键作用，行业正大规模优化效率。
2. AI垂直场景快速渗透：AI技术在工作流、营销、财税、医疗和法律等垂直领域的快速渗透，提供广泛的应用机会。编程场景中，MiniMax在全球模型调用量排名第三，国内深信服等公司在编程场景有深入布局。
3. 宏观复苏带动基本面改善：尽管宏观复苏的确定性较低，但市场情绪有望改善，计算机板块基本面将得到改善。

计算机板块投资机会

• 全年投资价值：建议关注计算机板块全年投资机会，主要基于AI编码、AI垂直应用和宏观复苏三大确定性因素。
• 去年行情回顾：去年计算机行业经历了两波大行情（DeepSeek和数字资产），今年初AIGC投资机会突出，核心在于国内外大模型密集发布，缩小技术差距，B端市场被大模型吞噬的误解将逐步消除。

AI编程模型竞争格局

• 全球主要公司：Hugging Face（海外）、OpenAI（海外）、MiniMax（国内）、质朴（国内）等。
• MiniMax优势：MiniMax在全球模型调用量排名第三，是国内唯一进入全球前十的模型公司。
• 国内布局：深信服和个人得意信息在编程场景有深入布局，GTD Dixi v4版本提升模型智力边界。

AI客服行业进展与推荐

• 行业应用：AI客服已实现大规模应用，天润云（港股）和汉德信息（A股）值得关注。
• 豆包模型表现：豆包模型预计2025-2026年亮眼，建议关注汉德信息和IDC硬件消耗相关公司（如阳光）。

AI医疗产业进展与投资标的分析

• 海外进展：OpenAI推出健康咨询agent，英伟达、谷歌等公司投资AI医疗。
• 国内发展：京东健康、阿里健康等推出AI医疗APP，用户增长迅速，AI功能提升药品销售和广告业务。
• 商业模式：通过AI功能提升用户活跃度和粘性，带动其他收费医疗服务增长。
• 产业趋势：
  • C端市场：京东健康、阿里健康等头部厂商占据主导地位。
  • 院端市场：卫宁健康、美年健康等拥有医疗记录数据优势。
  • 2026年趋势：大厂竞争C端市场份额，C端企业与院端数据合作，院端AI份额向龙头医疗IT公司集中。

投资建议

• 关注核心链条：字节链、阿里、腾讯链、DeepMind等。
• 聚焦放量垂直场景：编程、财税、客服等。
• 看好全球化厂商：MiniMax等具备全球化出海能力的大模型厂商。