钢材日评

日期 2025年1月16日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782交易咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070交易咨询证书号：Z0023472 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 1月15日，螺纹钢、热卷期货主力合约2605区间震荡。 1.1现货市场动态与技术面走势： 1月15日，部分螺纹钢现货市场价格跌多涨少，个别热卷现货市场价格下跌。长沙和南昌市场的螺纹钢价格分别上涨30元/吨和10元/吨，上海、杭州、无锡、重庆、成都、广州市场的螺纹钢价格下跌10-20元/吨；无锡、乌鲁木齐市场的热卷价格下跌10元/吨。 螺纹钢2605合约日线KDJ指标走势分化，J值调头回落，K值、D值继续小幅上升；热卷2605合约日线KDJ指标继续小幅上升。螺纹钢、热卷2605合约日线MACD红柱连续3个交易日小幅收窄。 1.2后市展望： 消息面，地缘政治动荡，贵金属及部分有色金属商品价格明显冲高回落，从资金追逐的角度来看，黑色系商品中的螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤期货因为其自身供大于求的基本面状况而成为套利对冲的筹码，但好在聪明资金已开始逢低布 局中长线头寸，其核心逻辑在于，基于板块轮动下的再通胀循环，每次大幅回落后的黑色系商品市场，均成为难得的价格洼地。 基本面上，五大材产量连续3周回升，需求自去年10月中旬以来新低、去年2月下旬以来次低回升，由于周度供小于求，总库存转为小幅回落。成本端，铁矿石现货价格冲高至2024年7月以来新高后回落，而焦炭现货第4轮提降落地后相对平稳，一涨一跌格局下，钢材成本仍有较强支撑。 原料方面，近4周澳巴铁矿石发运量和到港量环比均小幅上升，尽管港口铁矿石库存冲高至近1.63亿吨，但钢厂铁矿石库存仍维持在近年来偏低区间，在需求重回上升通道的情况下，铁矿石价格仍具韧性；独立焦化企业跟随钢企增产，煤焦价格趋势重回正向循环，而蒙煤通关量较12月份明显回落，进口煤供应压力缓解。 综合来看，消息面因素或导致近期钢材价格仍有向上驱动力，而从基本面上来看下行空间不大，预计后市或震荡偏强，可尝试逢低买入保值或投资策略。 二、行业要闻 1月14日国务院新闻办举行新闻发布会，海关总署副署长王军介绍称，据海关统计，2025全年我国外贸进出口45.47万亿元，增长3.8%，创历史新高，我国将继续保持全球货物贸易第一大国地位。2025年12月份单月进出口达到4.26万亿元，同比增长4.9%，刷新了月度规模最高纪录。 1月15日，国投电力控股股份有限公司发布2025年四季度经营数据公告。数据显示，截至2025年底，公司控股投产装机容量达4,689.56万千瓦，其中储能装机规模为68.66万千瓦，占总装机容量的约1.46%。在2025年第四季度，公司新增投产装机容量214.71万千瓦，包括风电15.21万千瓦、光伏184万千瓦及储能15.50万千瓦。储能成为本季度新增装机的重要组成部分，反映出其在储能领域的持续布局与投入。 五矿发展披露交易预案称，拟以原有业务相关的主要资产及负债（除保留资产、负债外）与五矿股份持有的五矿矿业100%股权、鲁中矿业100%股权中的等值部分进行资产置换，拟置入资产和拟置出资产交易价格之间的差额部分，由五矿发展向五矿股份以发行股份及支付现金方式购买，并向特定投资者发行股份募集配套资金。 重庆钢铁公告，公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为-28亿元至-25亿元，与上年同期相比，预计减亏3.96亿元至6.96亿元。预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利 润为-28.3亿元至-25.3亿元，与上年同期相比，预计减亏3.77亿元至6.77亿元。 潞安环能公布，2025年12月原煤产量为468万吨，同比下降12.03%；累计产量为5606万吨，同比下降2.62%。12月商品煤销量为406万吨，同比下降21.32%；累计销量为4956万吨，同比下降5.15%。 1月12日，贵州美锦二期焦化工程3号焦炉推出第一孔红焦，标志着由中冶焦耐总承包的西南地区又一标杆焦化工程顺利投产。贵州美锦二期焦化项目投产的焦炉采用中冶焦耐自主研发的2×70孔7.65米大容积顶装焦炉，配套炭化室压力调节系统、上升管余热回收系统等先进的节能环保技术，并配套建设1座230吨/时干熄焦、备煤系统、煤气净化系统、辅助生产设施等。 1月14日晚间，大有能源发布公告，预计2025年度约亏损17亿元。预计归母净利润扣除非经常性损益约亏损18.35亿元。本期业绩预亏的主要原因在价格和产量两个方面。 1月14日，中国汽车工业协会召开信息发布会。中国汽车工业协会副秘书长陈士华表示，2026年是“十五五”开局之年，促消费依然是重点工作之一。同时，“两新”政策持续优化实施，已实现平稳过渡与有序衔接，政策更加注重提质增效。预计2026年全年汽车总销量达3475万辆，同比增长1%，其中乘用车销量预计达到3025万辆，同比增长0.5%，商用车销量预计达到450万辆，同比增长4.7%。 金属与矿业信息咨询公司（Metals&MiningIntelligence）的初步数据显示，2025年12月份，俄罗斯经铁路运输的以中国为目的地的出口煤量为808.7万吨，环比增1.83%，同比增1.53%。1-12月总计9992万吨，同比增8.25%。 据当地媒体报道，印尼南苏门答腊省政府已于2026年1月13日重新开放拉兰河航道用于煤炭运输，而此前由于桥梁维修资金尚未到位，该航道曾于1月1日停运。预计煤炭驳船运输将于1月14日恢复正常，将有助于缓解部分煤矿面临的物流压力。据了解，拉兰河是将南苏门答腊省主产区巴纽阿辛县产煤运往港口的重要路线。 石油输出国组织（欧佩克）14日发布月度石油市场报告，维持此前对2026年全球石油需求增长的预测，并首次公布2027年石油需求预测。报告预测，2026年全球日均石油需求将比2025年增加138万桶，达1.0652亿桶；2027年全球日均石油需求将比2026年增加134万桶，达1.0786亿桶。报告说，2027年全球日均石油需求增长中，124万桶将来自非经合组织国家。报告显示，2025年全球日均石油需求维持在1.0514亿桶， 与此前一个月的报告预测数据相同。 印尼政府官员1月14日表示，由于受到技术挑战和资金限制，印尼已放弃在2026年强制推行B50棕榈油生物柴油混合燃料的计划，并将维持现有的B40计划（60%柴油和40%棕榈油制成的生物燃料的混合物）。此举有助于缓解采矿业的成本压力，该行业是生物柴油的主要消费群体之一，而今年可能因出口关税和大幅减产而备受压力。 近日，白宫发布一份由美国总统特朗普签署的公告，内容涉及管控关键矿产及其衍生产品的进口。根据这份已签署的公告，特朗普表示，他认为“与贸易伙伴展开谈判，调整加工后的关键矿产及其衍生产品的进口，以使美国的国家安全不会因这些进口面临受到损害的威胁是必要且恰当的”。特朗普补充称，视谈判结果而定，他“未来可能考虑替代性补救措施，包括对特定类型关键矿产设定最低进口价格”。特朗普援引第232条款，针对关键矿产发布相关命令。截至2024年，美国有12种关键矿产的净进口依存度达到100%，另有29种关键矿产的净进口依存度不低于50%。即便部分关键矿产（如钴、镍、稀土元素）在美国境内具备开采能力，但由于国内加工产能不足，美国仍需依赖下游产品进口。 1月14日，世界经济论坛发布的《2026年全球风险报告》指出，地缘政治和经济风险在新的竞争时代持续加剧，地缘经济对抗被列为2026年首要风险。报告显示，除地缘经济对抗外，2026年全球主要风险还包括国家间武装冲突、极端天气、社会极化以及错误和虚假信息。在当前风险排名中，经济风险上升最快。报告认为，日益严重的债务问题和潜在的资产泡沫，再加上地缘经济冲突，可能会引发新一轮形势动荡。在中短期（未来两年）风险展望中，地缘经济对抗是最严重的风险。 2025年12月份，澳大利亚纽卡斯尔港（PortofNewcastle）煤炭出口量显著增加，再次增加至1500万吨上方，出口量创2020年1月份以来新高。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部