第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
- 联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn
第二部分行情研判
【重要资讯】
- 商务部数据显示，2025年12月关税配额外原糖实际到港20.86万吨，2026年1月预报到港0吨。
- 印度旁遮普邦2025/26榨季截至1月12日已压榨超过1864.7万吨甘蔗，产糖171.2万吨。
- 巴西中南部2025/26榨季12月上半月甘蔗入榨量592万吨，同比减少32.83%；累计入榨量59818.6万吨，同比减少2.36%；累计产糖量4015.8万吨，同比增加0.86%。
【逻辑分析】
- 国际市场：巴西甘蔗逐渐进入收榨阶段，供应压力缓解；印度增产超预期，但糖价已跌至低位且大宗商品偏强，预计美糖短期底部震荡。
- 国内市场：白糖加工成本较高（广西成本超5400元/吨），进口巴西糖配额外成本在5000-5200元/吨，成本端对价格形成支撑；但国内压榨高峰期存在销售压力，全球糖市增产预期压制价格，预计白糖在上方震荡平台附近承压，短期价格震荡。
【交易策略】
- 单边：国际糖价短期底部震荡，国内白糖区间震荡，可考虑区间低多高平。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
第三部分相关附图
作者承诺
- 研究员刘倩楠持有期货从业资格证书，承诺独立、客观研究。
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