天禄科技机构调研纪要

调研日期: 2026-01-15 苏州天禄光科技股份有限公司成立于2010年,主要从事生产、销售、研发光电导光板及相关零组件。该公司在2013年利用相城区黄埭镇委、镇政府的招商引资政策,在相城区委、区政府的大力支持下,购置了45亩工业用地,并建成了47000平方米的工业用房,目前已正式投入使用。近年来,该公司开始导入导光板热压技术,相较于传统的注塑成型技术、印刷技术、镭射技术,具有压倒性优势,可生产大尺寸导光板、薄型导光板、环保无辐射、安全性好。公司拥有国内发明专利3项,美国发明专利1项,实用新型专利若干。主要客户包括京东方、三星电子、LG、福建捷联电子、佳世达、友达、达亮电子、小米科技、康佳、索尼、华为、夏普、海信等知名企业。 投资者提出的问题及公司回复情况 1、请介绍目前公司几块业务的具体情况。 目前公司业务分为三块,兼具电子和化工行业属性,以主业导光板为依托,先通过TAC膜产业布局向显示行业相邻细分领域的横向延伸,后以此为基础开展反射式偏光增亮膜项目,以实现公司未来发展的第二增长曲线。两个光学膜均属于解决"卡脖子"的国产替代项目,TAC膜主要由日本供应商垄断,反射式偏光增亮膜的主要供应商为美国、日本企业,下游与导光板业务同为面板制造环节,有利于发挥公司在面板产业链多年积淀的业务优势。 2、安徽吉光进行了多轮融资,各股东对项目推进提供了哪些积极的帮助? TAC膜产业链的顺序是TAC膜厂商销售给偏光片厂商,与PVA等其他光学膜贴合成偏光片后,销售到面板厂或模组厂进行组装。安徽吉光的股 东中,三利谱是偏光片环节的代表、显智链和北京电控产投是面板厂环节京东方的代表,因此安徽吉光的股东方已囊括了产业链的主要参与方。后续增资的股东毅司投资、毅鸣投资以及元禾原点是深耕新材料领域的投资机构。各方股东凭借其产业和投资经验,共同为吉光的项目推进带来多方面助力,主要体现在:(1)技术路径确定、设备选型阶段提供产业意见;(2)后续调试阶段提供技术支持;(3)试验阶段协助开展产品验证;(4)量产阶段对接销售渠道。 3、TAC膜项目近期的进展如何? (1)厂房建设方面:安徽吉光已于 2025 年 6 月取得建筑工程施工许可证,目前厂房建设稳步推进;(2)设备采购方面:主要设备将于今年上半年陆续进场调试;(3)研发方面:实验室状态的试制膜已送往下游偏光片厂和面板厂进行检测,测试结果与安徽吉光自身检测的结论无重大差异。该程序主要用于验证不同方式对厚度、透光率、雾度值、拉伸性能、抗UV等测试指标的影响,并非用于论证安徽吉光批量化生产的能力。 4、根据市场报告,TAC的竞品有PMMA、COP、PET等,如何看待各类产品间的竞争格局? (1)根据洛图科技数据,中国大陆面板厂在LCD电视面板领域的全球份额进一步提升至 70%,在TAC膜等面板供应链上游的重要光学膜材使用趋势方面,中国大陆面板厂话语权稳步提升;(2)TAC膜是偏光片光学膜的经典解决方案,其主要竞品包括PMMA膜、COP膜、PET膜,目前均处于不同程度的"卡脖子"状态;(3)近十年全球范围内鲜有TAC膜新增产能,但面板端需求量增加,为竞品替代提供了一定空间;(4)除PET外,TAC、PMMA及COP在工艺上较为相似,因此这几类光学膜的主流供应商存在一定重叠。例如TAC膜的全球第二、三大供应商日本的柯尼卡美能达、韩国的晓星化学在不同程度上涉及PMMA供应,TAC膜的全球第五大供应商瑞翁是知名的COP供应商;(5)公司在论证设备采购方案阶段,考虑了其使用场景的弹性,主要产线设备也可加以改造后兼容制备PMMA、COP等竞品。此前公司与京东方在多种方案中最终选定研发TAC膜,主要原因为:(1)TAC膜仍是目前偏光片光学膜最为主流的解决方案;(2)TAC膜项目本质上是高端光学膜国产化替代项目,目前TAC膜产业链主要是制膜环节未国产化,"卡脖子"的问题相对其他竞品较轻,作为国产化项目实施程度较为彻底;(3)TAC膜制备的相关 溶剂几乎可全部回收循环利用;(4)TAC膜的原材料主要是棉,产品较为绿色环保。 5、根据工商信息,公司是宇树科技的间接股东,请介绍该项投资的具体情况。 公司与专业投资者共同投资的基金"安庆毅泓创业投资合伙企业(有限合伙)"通过间接持股的方式持有宇树科技股份有限公司约0.0072%股权,占比小,对公司无重大影响。