1. 重点推荐
1.1 温和通胀助推双宽政策预期——海外观察：美国2025年12月CPI数据
- 核心观点：美国12月通胀数据符合预期，整体温和可控。食品和能源服务价格受季节性影响上行，核心通胀受新车二手车价格拖累略不及预期，核心服务通胀因房租价格回升等小幅上行。在特朗普针对鲍威尔的刑事调查背景下，市场更关注美联储独立性威胁，进一步押注2026年双宽政策。预计美联储1月或选择观望，降息概率较低。
- 关键数据：12月未季调CPI同比升2.7%，核心CPI同比升2.6%；季调后CPI环比升0.3%，核心CPI环比升0.2%。
- 风险提示：关税导致通胀上行超预期，零售数据拖累美国经济。
1.2 人民币破7后的“南下”之路——人民币专题跟踪研究（二）
- 核心观点：央行通过逆周期因子对人民币升值进行调节，预计逆周期因子或持续发力以推动汇率在动态均衡中温和升值。待结汇盘规模仍有4800亿美元，持汇成本上升至6.80关键，突破后可能开启新一轮升值。掉期市场显示人民币升值预期，春节后可能回归理论值。外资对人民币资产配置趋于战略配置。
- 关键数据：当前外贸待结汇盘4800亿美元，2024年累计2542亿美元，2025年（截至11月）1469亿美元。2022年企业平均持汇成本6.48，2023-2025年分别上升至6.50、6.80和7.13。
- 风险提示：地缘政治风险恶化、美国经济上行超预期、美国通胀上行超预期。
2. 财经新闻
- 三部门：延续实施支持居民换购住房个人所得税政策，2026年1月1日至2027年12月31日，出售住房并在1年内重新购买可退税。
- 央行：开展9000亿元买断式逆回购操作，净投放3000亿元。
- 三部门：召开新能源汽车行业座谈会，坚决抵制无序“价格战”。
- 美国11月PPI：环比增长0.2%，符合预期。
- 美国政府：批准英伟达向中国出口H200芯片。
3. A股市场评述
- 上证指数：上交易日下跌0.31%，收于4126点，跌破5日均线，短线技术条件走弱，但趋势向上未改，下方20日、60日均线或提供支撑。
- 深成指、创业板：双双收红，但短线技术条件走弱，需谨慎观察。
- 行业板块：互联网电商板块大涨5.69%，IT服务、文化传媒等板块活跃；能源金属、保险、银行等板块回落。IT服务板块创近期新高，但需警惕超买风险。
4. 市场数据
