宏观研究：出口增速韧性不减，关注产品结构升级红利释放

发布时间：2026-01-15 研究所 宏观研究 分析师:袁野SAC登记编号:S1340523010002Email:yuanye@cnpsec.com 出口增速韧性不减，关注产品结构升级红利释放 研究助理:苑西恒SAC登记编号:S1340124020005Email:yuanxiheng@cnpsec.com 核心观点 2025年我国出口额再创新高，外需动能并未因美国关税政策扰动而放缓，出口增速韧性稳固。第一，从贸易合作伙伴来看，我国与美国、日本合作有所减弱，与东盟、欧盟、共建“一带一路”国家合作持续深化，我国贸易伙伴结构多元化，传统的以美国为消费主导的贸易秩序松动。第二，从出口重点商品来看，高技术产品和绿色产品成为出口的主要拉动力，出口增速保持高速增长，如专用装备、高端机床、工业机器人、锂电池、电车等。与此同时，传统产业优化升级，劳动密集型和地产后周期产品出口保持相对平稳。第三，从贸易方式来看，我国一般贸易占比持续提升，加工贸易占比不断下降，彰显我国在全球产业链分工从下游向上游迁移。 近期研究报告 《全球流动性系列二：价格锚的预警与协同验证》-2026.1.12 向后看，我们维持前期判断：虽然存在高基数效应，2026年我国出口仍将是经济增长的重要贡献项，全年出口增速预计维持在3%左右水平。 风险提示： 海外地缘政治冲突加剧；全球贸易摩擦超预期加大。 目录 1我国出口韧性延续，高技术产品是重要支撑...................................................41.1 12月出口超预期增长..................................................................41.2从国别来看，我国东盟和欧盟合作持续深化...............................................41.3从重点商品看，高技术产品出口韧性增强.................................................52 12月进口增速超预期，欧盟和巴西是主要合作伙伴.............................................62.1 12月进口增速好于预期................................................................62.2我国对欧盟、巴西进口保持高景气度.....................................................73展望：出口增速韧性不减，关注产品结构升级红利释放..........................................7风险提示..................................................................................9 图表目录 图表1：我国出口增速情况...............................................................4图表2：2025年12月出口增速好于季节性水平（%）.........................................4图表3：我国对主要贸易伙伴出口占比.....................................................5图表4：我国对主要贸易伙伴出口占比.....................................................5图表5：我国进口增速情况...............................................................7图表6：2025年12月进口增速好于历史均值（%）...........................................7图表7：进口同比拉动拆分（按国别/地区）................................................7 1我国出口韧性延续，高技术产品是重要支撑 1.112月出口超预期增长 以美元计价，12月出口增速超预期增长，好于前值和季节性，全年出口增速展现超强韧性。12月当月出口同比增长6.6%，较前值上涨0.7pct。并存在基数走低的影响，若剔除基数效应，从两年复合增速来看，12月出口增速仍边际改善，好于前值，12月出口两年复合增速为8.62%，较前值回升2.38pct；好于Wind一致预期2.2%。1-12月出口累计同比增长5.5%，基本持平2024年5.82%，显示全年出口动能强劲，美国关税政策对我国出口动能的扰动并不大。 资料来源：Wind,中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 1.2从国别来看，我国东盟和欧盟合作持续深化 （1）从全年贸易合作伙伴来看，2025年我国的出口市场更加多元，欧盟和东盟是重点合作对象，共建“一带一路”国家合作日益加深。一是对共建“一带一路”国家出口增长11.2%，拉动出口增长5.4个百分点，东盟已连续3年成为我国第一大出口市场；二是对拉美、中东、中亚、非洲等新兴市场出口增速均快于整体；三是我国与欧盟贸易合作进一步提升，2025年我国对欧盟出口贸易额占总出口额的比例为14.85%，较去年提升0.42pct；四是我国与美国合作有所弱化，2025年我国对美国出口贸易额占总出口额的比例为11.14%，较去年下降3.52pct，不仅因美国关税扰动影响，亦存在全球贸易秩序重构的趋势性影响，自2020年以来我国对美出口贸易额占比呈现持续下降趋势。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 （2）从12月单月出口数据来看，欧盟和东盟是我国出口增速超预期的主要支撑，两个地区对我国出口增速的同比拉动作用为3.6%；我国对美国出口并未改善，仍是主要拖累，出口同比拉动作用为-4.37%，基本持平前值-4.34%；我国对日本、韩国、巴西、俄罗斯出口基本保持相对稳定，以上四个国家出口同比拉动作用合计为0.47%，较前值上升0.13pct。值得注意的是，我们通过香港出口有所抬升，12月香港对我国出口增速的同比拉动作用为2.52%，较前值提升近1pct。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 1.3从重点商品看，高技术产品出口韧性增强 （1）从全年商品出口来看，第一，高技术产品出口成为主要拉动力。2025年高技术产品出口同比增长13.2%，拉动我国出口增长2.4个百分点。其中，专用装备、高端机床、工业机器人出口分别增长20.6%、21.5%和48.7%。特别是工业机器人，去年出口超过了进口，我国成为工业机器人的净出口国。第二，绿色产品出口保持高景气度。2025年锂电池、风力发电机组出口分别增长26.2%、48.7%；电动摩托车及脚踏车出口增长18.1%，铁道电力机车出口增长27.1%；工业气体净化装置出口增长17.3%，电动叉车出口增长5.2%。 （2）从12月重点商品出口来看，第一，汽车、集成电路、液晶平板显示模组、手机出口保持高增，是支撑出口的重要商品分项。12月以上各项出口同比增速分别为71.66%、47.72%、16.23%、10.57%；第二，地产后周期产品和劳动密集型产品虽然仍呈现负增长，但剔除基数效应，亦呈现边际改善迹象，显示出口动能有所回升。地产后周期的家具及其零件、家用电器、灯具照明装置出口同比增速为-8.67%、-6.95%和-19.84%，较前值变动分别为-0.17pct、-1.15pct、1.36%，存在基数抬升的扰动，若剔除基数效应，均呈现边际改善，环比变动分别为2.87pct、1.2pct、3.91pct;劳动密集型产品的塑料制品、箱包、服装及衣着附件当月同比增速分别为-2.51%、-13.10%、-10.19%，较前值变动分别为6.4pct、6.4pct和5pct。 212月进口增速超预期，欧盟和巴西是主要合作伙伴 2.112月进口增速好于预期 以美元计价，12月当月进口同比增速5.7%，较前值上涨3.8pct，好于市场预期，较wind一致预期-0.28%高5.98pct，好于季节性，较近五年同期均值水平0.5%高5.2pct。1-12月进口累计同比增长0%，持平去年水平。 资料来源：Wind,中邮证券研究所 资料来源：Wind,中邮证券研究所 2.2我国对欧盟、巴西进口保持高景气度 从我国进口同比拉动作用来看，12月我国对欧盟、日本、韩国、巴西和俄罗斯进口同比拉动作用为正，是我国进口增速超预期回升的主要支撑，分别为1.76%、0.20%、0.66%、1.33%和0.87%，合计贡献为4.82%；我国对美国、东盟进口同比拉动作用为负，同比拉动作用分别为-1.91%、-0.86%。 从进口同比拉动作用边际变化来看，12月我国对欧盟、韩国、巴西、俄罗斯进口同比拉动作用边际改善，边际变动分别为1.6pct、0.19pct、0.54pct、0.71pct。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 3展望：出口增速韧性不减，关注产品结构升级红利释放 2025年我国出口额再创新高，外需动能并未因美国关税政策扰动而放缓，出口增速韧性稳固。第一，从贸易合作伙伴来看，我国与美国、日本合作有所减弱，与东盟、欧盟、共建“一带一路”国家合作持续深化，我国贸易伙伴结构多元化，传统的以美国为消费主导的贸易秩序松动。第二，从出口重点商品来看，高技术产品和绿色产品成为出口的主要拉动力，出口增速保持高速增长，如专用装备、高端机床、工业机器人、锂电池、电车等。与此同时，传统产业优化升级，劳动密集型和地产后周期产品出口保持相对平稳。第三，从贸易方式来看，我国一般贸易占比持续提升，加工贸易占比不断下降，彰显我国在全球产业链分工从下游向上游迁移。 向后看，我们维持前期判断：虽然存在高基数效应，2026年我国出口仍将是经济增长的重要贡献项，全年出口增速预计维持在3%左右水平。 （1）全球贸易格局调整催生贸易转移效应，我国与非美国家经贸合作持续深化，贸易伙伴多元化结构进一步支撑了这一趋势，其中中欧合作增强态势尤为明显。值得注意的是，电动汽车已成为我国对欧盟出口的核心品类，仅按HS分类统计，2025年1-11月汽车及其他交通运输工具出口占我国总出口比重达8.75%。从政策面来看，一方面，2026年1月中欧双方正式就中国电动汽车出口欧盟的价格承诺达成共识，同意以“最低进口价格承诺”机制替代此前拟征收的高额反补贴关税，这一务实解决方案为中国车企保留了欧盟市场核心准入通道，利好我国电动汽车对欧出口；另一方面，欧盟计划推迟燃油车禁令，即2035年起新燃油车仍可在欧盟各国注册，理论上对我国电动汽车对欧出口存在一定利空，但即使该禁令不推迟，禁令按时生效距今近10年，已超出汽车常规使用年限，因此这一因素对2026年我国电动汽车对欧出口的影响有限。综合来看，2026年我国电动汽车对欧盟出口整体利好占优。 （2）美国特朗普政府政策不确定性仍是全球贸易的潜在风险点。美国总统特朗普于2026年1月12日通过个人社交媒体“真实社交”宣布，即日起对任何与伊朗有商业往来的国家加征25%关税，并称该决定“最终且不可更改”。目前白宫尚未出具正式文件，但该声明已具备法律效力，预计对全球贸易产生一定扰动。若此关税采取无差别征收方式，将对全球贸易形成新一轮冲击；若仅针对未与美国签署贸易协定的国家征收，则整体影响相对可控。这一政策进展仍需持续 跟踪观察。此外，不排除特朗普政府2026年继续出台其他超预期贸易政策的可能。 （3）墨西哥2026年对我国加征关税的举措，将直接影响我国对墨出口及相关转口贸易，对整体出口形成一定扰动。墨西哥已明确自2026年1月1日起，对中国等未签署自贸协定的国家加征关税，覆盖17个行业