煤炭行业周报：港口库存持续回升，焦炭价格跌幅加深

证券研究报告：采掘-煤炭行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 港口库存持续回升 焦炭价格跌幅加深  行业表现 煤炭板块上周呈现震荡走高后回落走势，煤炭指数全周收盘于3339.36点，全周微涨0.30%，跑输沪深300指数2.12个百分点。上市公司多数收跌，35家上市公司中仅有13家收涨，2家收平，20家收跌。*ST黑化（600179）（4.91%）、露天煤业（002128）（4.69%）、宝泰隆（601011）（2.78%）、陕西煤业(601225)(2.50%)涨幅居前；潞安环能（601699）（-3.25%）、开滦股份（600997）（-2.60%）、云煤能源（600792）（-2.37%）、陕西黑猫（601015）（-2.06%）跌幅明显。  行业及上市公司动态 1-9月9省区原煤产量超5000万吨 潞安环能3Q净利润同比超170倍 秦皇岛港煤炭库存创新高  港口库存持续回升 焦炭价格跌幅加深 动力煤：周内环渤海动力煤指数下跌1元，港口煤价整体持平，国外主要港口动力煤报价有不同程度回落。火电发电量持续下降，重点电厂耗煤量下降至60万吨之下，可用天数略高于常态库存水平。出港持续大于入港令港口煤炭库存连续多日维持在700万吨之上，北方港口运往广州和上海的运费周内回落。 焦煤焦炭：下游钢厂话语权渐强，焦炭降价幅度加大，焦化厂压力增大，对焦煤补库意愿不高，库存有所下降。在环保限产影响下，钢焦企业开工回落，在未来仍将压制煤焦走势。 无烟煤：无烟煤主要品种价格周内持平，尿素产量连续几周回升，但当周精甲醇价格小幅回落。  投资策略 秋冬雾霾季即将来临，环保检查力度加码，钢厂和焦化企业限产等错峰生产等措施将抑制煤焦价格走势。全国部分地区已经进入冬季采暖，全国降温天气令储煤加速，加上部分地区煤管票影响以及港口对汽运煤的限制，供给相对偏紧，动力煤价格预计仍将坚挺，优质动力煤企业四季度依然具有业绩想象空间。煤炭企业国企改革持续推进，未来国企改革相关概念股或再度受到市场热捧。煤炭价格波动受供给端政策影响较大，供给侧对产量的控制力度将影响煤炭供需状态，从而使煤炭价格偏离均衡价格。因此需密切关注煤炭行业供给侧改革的新政策以及执行力度、关注库存等变化，在煤炭价差中寻找投资机会，个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。  风险提示：宏观经济下行超预期，政策风险 开源证券证券研究报告 煤炭行业周报 行业报告 采掘-煤炭行业（801021） 2017年10月30日 投资评级：中性 分析师：张月彗 SAC执业证书编号： S0790514100001 联系电话： 029-88447618 Email: zhangyuehui@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 http://www.kysec.cn -20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%2017/10/272017/07/212017/04/212017/01/202016/10/212016/07/152016/04/152016/01/082015/10/092015/07/102015/04/102015/01/09煤炭行业 沪深300 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 目 录 行业表现及最新动态 ...................................................................... 1 行业表现 ................................................................................ 1 行业及上市公司动态 ...................................................................... 2 动力煤：环渤海保持平稳波动 港口库存持续回升 ............................................. 3 价格跟踪 ................................................................................ 3 库存：电厂煤耗下降 库存跟随回升 ......................................................... 4 炼焦煤：焦炭价格持续深跌 焦化厂储煤意愿不高 ............................................. 5 价格跟踪 ................................................................................ 5 下游：9月粗钢、钢材产量同环双降 ........................................................ 7 库存及开工情况：焦化厂储煤意愿不高 开工率整体回落 ....................................... 8 无烟煤：价格涨幅明显 尿素价格连续多周回升 ............................................... 9 价格追踪 ................................................................................ 9 下游：尿素价格持续回升 ................................................................. 10 投资策略 .............................................................................. 11 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 图表目录 图1：煤炭板块与沪深300走势对比 ........................................................................................................... 1 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比 ........................................................ 1 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势 ....................................................................................................... 1 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅 .............................................................................................................. 2 图5：环渤海动力煤价格指数 ................................................................ 3 图6：秦皇岛港港口煤价 ............................................................................................................................. 3 图7：国外动力煤现货价 .................................................................... 4 图8：澳大利亚-青岛海运费 ....................................................................................................................... 4 图9：国内沿海煤炭运价 ............................................................................................................................. 4 图 10：6大发电集团煤炭库存 ............................................................... 5 图11：秦皇岛港煤炭库存 ........................................................................................................................... 5 图12：6大发电集团日均耗煤量 .............................................................. 5 图13：6大发电集团库存可用天数 ............................................................................................................. 5 图14：柳林、古交焦煤价格 ................................................................. 6 图15：阳泉、长治喷吹煤价格 ................................................................................................................... 6 图16：天津港一级冶金焦价格 ............................................................... 6 图17：二级冶金焦价格 .............................................................................................................................. 6 图18：峰景硬焦煤到岸价 ........................................................................................................................... 6 图19：钢材综合价格指数 ........................................................................................................................... 7 图20：钢铁产量当月值 ............