锡突破新高，强势涨停

到的395000元/吨的高点，来到40万元/吨上方，今日开盘后继续强势拉升，以8%的涨幅触及涨停。近期锡价上涨我们认为有迹可循：1、锡供给持续偏紧，缅甸复产迟迟未能上量，印尼因配额问题年初出口清淡，同时刚果金等非洲地区受到叛军冲突影响存在减产预期。2、国内锡矿及锡锭隐形库存均相对干酒，即便价格已经来到历史高点，但库存累库不及预期，甚至出现去库情况，仍处于历史中游的库存水平。3、锡高价对下游传导相对比较顺利，锡在终端应用上较为零散，使得终端对价格上涨并不敏感，令锡天然上方制约压力较轻。往后看，我们认为价格将仍能上涨，40万已至我们第目标位，预期下一目标位45万元/吨附近。存在连续大幅上涨风险。 在期货市场涨停缺乏流动性的形况下，可考虑买入看涨期权尝试做多对冲风险，需要注意期权波动率溢价 间的前提下尝试做多。 虑布局一部分周期较短、区间较宽的凤凰累沽期权借助高波动环境冲高时减仓，震荡时增收。 风险提示：凤凰累沽期权敲入后会形成空头头寸属于基于多头主头寸方向的高位减仓策略，在市场仍处于强势上涨环境状态下，建议控制好交易数量，避 场外衍生品部联系方式：021-33037568内容来源：国泰君安期货研究所、风险管理子公司 投资有风险入市须谨慎 在任何情况下，本公司，本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。