供需延续收紧，成本端支撑抬升

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6014元/吨（-57），丙烯华东现货价6050元/吨（+0），丙烯华北现货价5970元/吨（+35），丙烯华东基差36元/吨（+57），丙烯华北基差-154元/吨（-79）。丙烯开工率76%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR197美元/吨（-7），丙烯CFR-1.2丙烷CFR42美元/吨（+6），进口利润-247元/吨（+83），厂内库存44690吨（-3100）。丙烯下游方面：PP粉开工率37%（-1.19%），生产利润-40元/吨（-5）；环氧丙烷开工率74%（+0%），生产利润-47元/吨（+68）；正丁醇开工率83%（+2%），生产利润507元/吨（-1）；辛醇开工率89%（+7%），生产利润730元/吨（-25）；丙烯酸开工率87%（+4%），生产利润180元/吨（+0）；丙烯腈开工率79%（+0%），生产利润-1164元/吨（-37）；酚酮开工率86%（+5%），生产利润-776元/吨（+93）。 市场分析 供应端，PDH装置停车信息持续释放，金能二期90万吨PDH装置开始检修20天左右，后期盛虹MTO装置亦存在检修计划，丙烯市场供应压力有望阶段性缓解，盘面开始交易装置检修货源收紧预期，等待一季度检修增量预期的兑现。需求端，下游逢低入市、刚需采购，丙烯现货交投好转；下游整体开工回升，PP端京博二线PP重启，惠州立拓15万吨外采丙烯制PP装置重启，PP端支撑抬升；PO端，环氧丙烷价格因主要下游聚醚出口退税取消引发抢出口而价格快速拉涨，PO利润大幅修复主力下游开工预期回升；丁辛醇利润尚可，且前期检修装置重启带动开工大幅回升；丙烯酸与酚酮开工亦回升明显，丙烯下游刚需支撑仍存，但仍需关注到丙烯价格涨至高位后，下游因利润压缩后跟进情况。成本端国际油价受地缘局势升温影响反弹，而丙烷端价格偏强仍有提振，丙烯成本端支撑回升。供需边际改善叠加情绪提振下，丙烯价格延续偏强整理，后续关注成本端变动及PDH装置检修兑现情况。 策略 单边：谨慎逢低做多套保，供需结构小幅改善，情绪提振下短期盘面维持偏强走势，等待边际装置检修兑现。跨期：无跨品种：无 风险 原油价格波动；上游PDH装置检修动态；丙烷价格变动； 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯03-04合约价差...........................................................................................................................................................3图5：PL03-05合约价差..............................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润...............................................................................................................