矿端干扰及美国持续购铜 沪铜价格延续偏强运行

发布时间：2026-01-13 13:18:51作者：广金期货来源：广金期货 行情复盘 1月12日，沪铜期货主力合约收涨3.51%至103800.0元。 资金流向 1月12日收盘，沪铜期货资金整体流入22.17亿元。 背景分析 美联储理事米兰预计2026年将降息约150个基点，而联邦公开市场委员会(FOMC)官员的预测中值仅为25个基点。此外，美国最高法院已推迟对特朗普政府关税案的裁决，并明确下一次裁决将于1月14日公布。 后市展望 流动性预期宽松与供需短缺格局仍是支撑铜价的主要因素。短期来看，矿端干扰及美国持续购铜行为或使价格保持强势，但上行空间仍取决于国内需求能否实现实质性回暖。 研报正文研报正文 核心逻辑： 宏观层面，美联储理事米兰预计2026年将降息约150个基点，而联邦公开市场委员会(FOMC)官员的预测中值仅为25个基点。此外，美国最高法院已推迟对特朗普政府关税案的裁决，并明确下一次裁决将于1月14日公布。 供应方面，铜市维持供需偏紧格局。全球铜精矿供应短缺背景下，智利矿企工人罢工进一步加剧原料紧张局面。铜精矿加工费(TC)降至零水平，已促使国内炼厂联合减产10%，预计将从电解铜端加剧市场短缺。日本泛太平洋铜业(PPC)上月向国内客户提出的2026年铜升水报价高达每吨330美元，创历史纪录，较2025年的88美元上涨逾三倍。 需求方面，标普全球研究指出，人工智能、国防开支及电气化趋势将推动全球铜需求在2040年前增长50%。随着元旦假期结束企业复工复产，加之近期铜价回调刺激部分下游补库，SMM预计本周精铜杆企业开工率环比上升11个百分点至58.83%，但同比仍下降11.63%。与此同时，1月铜板带行业开工率预计继续回落至67.2%，主要受铜价高位抑制新增订单、本月无追产计划以及再生铜政策推高原料成本等因素影响。 库存方面，各交易所表现分化。COMEX铜库存同比/月环比/周环比分别+439%/+18%/+4%，上期所铜库存报11.7万吨，同比/月环比/周环比分别+830%/+330%/+30%,而LME铜库存13.7万吨，同比/月环比/周环比分别-48%/-17%/-4%。 后市展望，流动性预期宽松与供需短缺格局仍是支撑铜价的主要因素。短期来看，矿端干扰及美国持续购铜行为或使价格保持强势，但上行空间仍取决于国内需求能否实现实质性回暖。 风险点：全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、LME铜库存大幅下滑引发的逼仓风险以及COMEX铜库存高企的潜在风险。