近半月高频变化显示经济“开门红”迹象尚不明显，主要有三大变化：
供给端：
- 上游：高炉、焦化开工率小幅回升，但沥青开工率、水泥发运率再度回落，基建实物工作量走弱。
- 中下游：汽车半钢胎开工率回落，涤纶长丝开工率小幅回升。
需求端：
- 生产复工：沿海8省发电耗煤环比回升，但弱于季节规律；百城土地成交面积环比大幅回落，同比降幅扩大；钢材、螺纹钢表需环比回落，强于季节规律；12月挖掘机销售超季节性回升，海外销售回升幅度更大。
- 线下消费：30城新房成交面积环比大幅回落，同比降幅走阔；18城二手房销售面积同比降幅收窄，可能与房屋交易增值税率下调有关；12月乘用车销售同比降幅扩大；观影人次季节性回升，但同比降幅较大。
价格端：
- 南华工业品指数上涨：上游资源品中，布伦特原油、焦煤、铁矿石、铜价格环比上涨，动力煤价格下跌；中游工业品中，螺纹钢价格环比小幅上涨，水泥价格下跌；下游消费品中，猪肉价格环比上涨，蔬菜价格下跌。
库存端：
- 能源：沿海8省电厂存煤均值环比下降，但同比下降，且相比2019年同期偏高；全国原油及石油产品库存环比增加。
- 金属：钢材、电解铝库存环比均增加。
- 建材：沥青库存环比增加，水泥库容比下降。
交通物流：
- 人员流动：商业航班执飞数量、地铁出行人数均回升，绝对值均为近年同期最高。
- 出口运价：BDI指数环比下降，但相比2025年同期偏高；CCFI指数环比上涨，但相比2025年同期偏低。
流动性跟踪：
- 货币市场流动性：央行通过OMO实现净回笼，但货币市场利率多数上行，R007、DR007利差回升，不同机构间流动性分层现象加剧。
- 债券市场流动性：利率债合计发行量环比增加，国债期限利差走阔。
- 汇率&海外市场：国元指数中枢环比回升，人民币继续升值，10年期国债收益率上行，中国利差倒挂幅度收窄。
核心结论：
- 2026年“两新”政策及“国补”资金已提前下达，多部门多地也已部署政策靠前发力，均指向国家力争2026年经济“开门红”。
- 短期看，“抢开局”还有5大看点：重大项目的“吹风”与部署；财政节奏大概率前置；央行一季度可能的降准降息；1月地方两会；各部委及重点央企年度工作会议。
风险提示：政策力度、外部环境、地缘博弈等超预期变化。
