今日早评
2026年01月13日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-原油】根据调查，2025年12月份伊朗原油日均出口量减少了10万桶，由于伊朗的核计划问题，美国对其实施了制裁措施，旨在限制其石油出口，伊朗曾经是欧佩克第二大产油国，1974年该国原油日产量高达600万桶，据调查显示，2025年9月份该国原油日产量高达近400万桶，但是12月份减少至每日324万桶；根据调查，由于美国实施了限制石油运输的封锁措施，2025年12月份委内瑞拉的原油每日供应量月减少了7万桶，预计这种影响在2026年1月份会进一步加剧。评：地缘风险利好齐出共同推动了原油价格的上涨。整体上，伊朗局势迅速恶化，短期或存在部分情绪溢价延续强势。短期低位偏多。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-黄金】美国总统特朗普表示，对鲍威尔接受调查“一无所知”。鉴于此次调查，两名共和党参议员宣布，将投票反对任何特朗普提名的美联储人选，包括新美联储主席。调查引发市场对美联储独立性的严重担忧。评：美联储独立性引发市场担忧，避险情绪持续升温，贵金属再度走强，但是黄金不建议过分看多，关注地缘扰动情况，关注黄金、白银相互影响。 电话：400-822-1758 【短评-螺纹钢】1月12日，国内钢材市场价格窄幅上涨。唐山迁安松汀钢铁普方坯资源上调10至2980元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3342元/吨，较上个交易日上涨5元/吨。评：一方面，原燃料价格走强，高成本对钢价支撑增强，加之主流钢厂挺价，推动钢价走强。另一方面，淡季钢材需求继续下滑，供需压力加大，钢价或难持续拉涨。短期钢价或先扬后抑，区间震荡运行。 【短评-铁矿石】Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量16275.26万吨，环比增加304.37万吨；日均疏港量323.27万吨，降1.94万吨；在港船舶数量116条，增11条。评：整体库存压力仍在累积，供应端仍存扰动预期，需求端铁水复产和节前补库支撑矿价，市场情绪受宏观扰动，短期预计矿价震荡运行。 【短评-焦炭】Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.69%，增0.97%；焦炭日均产量63.57万吨，增0.85万吨；焦炭库存86.07万吨，减5.53万吨；炼焦煤总库存1071.68万吨，增19.18万吨；焦煤可用天数12.7天，增0.06天。评：成本支撑叠加钢企复产带动补库需求，焦炭供需结构或将逐渐变紧，五轮提降基本落空，盘面则跟随焦煤震荡运行。 【短评-生猪】据农业农村部监测，1月12日“农产品批发价格200指数”为128.40，“菜篮子”产品批发价格指数为130.93，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.83元/公斤，比上周五下降0.8%；鸡蛋7.61元/公斤，比上周五上升0.8%。评：昨日全国猪价涨跌不一，华东偏强，东北偏弱，南方稳定为主。养殖端随行出栏，规模企业出栏进度不快，进入中旬出栏压力或有所增加，价格随交易变化小幅震荡。短期供需博弈持续，期货价格区间震荡，震荡区间11700-11900，重点关注养殖端的出栏量及能繁母猪去化程度。 【短评-棕榈油】马来西亚棕榈油总署(MPOB)公布供需月报，12月底棕榈油库存较前月增加7.59%，至305.06万吨。毛棕榈油产量较前月减少5.46%至182.98万吨，消费量环比减少14.01%至31.97万吨；出口量环比增加8.55%至131.65万吨；12月报告整体偏空，短期内利空出尽，且1月出口有所好转。评：12月库存高于市场预期，增至305万吨，报告整体偏空。不过1月马来西亚棕榈油出口情况显著好转，产量下滑较多，支撑期价上涨。国内现货市场交投清淡，外商出货意愿高，报价积极，进口利润修复，国内买船增加。短期棕榈油上方受库存积累压制，但下方支撑较强。 【短评-豆粕】据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2026年第2周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存下降，未执行合同下降。其中大豆库存713.12万吨，较上周增加2.87万吨，增幅0.40%，同比去年增加108.56万吨，增幅17.96%；豆粕库存104.4万吨，较上周减少12.62万吨，减幅10.78%，同比去年增加43.94万吨，增幅72.68%。评：现货方面，油厂及贸易商挺价意愿增强，豆粕价格普遍上涨，但下 游追涨情绪偏弱。基本面上，目前下游饲料企业豆粕库存处于较高水平，且油厂大豆及豆粕库存依然充裕，继续制约现货价格上行空间。短线豆粕05合约回调后企稳，进入震荡整理期，操作上建议短线参与为主。 【短评-短端国债】Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行4.4BP报1.316%；7天期上行1.2BP报1.473%；14天期上行0.2BP报1.489%；1个月期下行0.1BP报1.556%。评：资金面再度边际偏紧，整体利空债市。货币宽松预期短期有所减弱，国债震荡属性增加，关注股债跷跷板。 【短评-白银】美国司法部已就美联储总部翻修相关事宜，对美联储主席鲍威尔启动刑事调查。鲍威尔对此回应称，此举史无前例，应结合特朗普政府对美联储的持续威胁这一背景来看待，目的是就降息问题进一步向他施压。调查引发市场对美联储独立性的严重担忧。评：避险因素和货币宽松预期使得白银再度上涨，因为白银未经过充分调整，上涨动力值得关注，注意管控风险。关注地缘演化情况。 【短评-PTA】国内PX负荷至90.9%（+0.3%），亚洲PX负荷至81.3%（+0.4%）。国内方面，国内部分工厂提升短流程开工，FCFC检修装置重启；海外装置方面，尽管科威特芳烃按计划检修，但PTT和Gadiv装置恢复使得大陆以外PX开工仍走高。评：现阶PX的现实基本面相比11月而言属于偏弱的阶段，表现为：PX高效益下国内外PX工厂提负生产，目前亚洲及国内PX负荷均处于历史高位，1月PX供应维持高位。PX处于调整阶段，但原油偏强。PX观望为佳。 【短评-天然橡胶】泰国原料胶水价格57泰铢/公斤（1/1.79%），杯胶价格52.2泰铢/公斤（0/0%）；云南胶块价格13200元/吨（0/0%）；2025年科特迪瓦天胶出口量同比增加13.4%；最新数据显示，2025年前10个月美国进口轮胎累计240,001万条，同比增5.4%。其中，乘用车胎进口同比增3.4%至14,542万条；卡客车胎进口同比增6%至5,173万条。评：国内产区停割，东南亚原料价格止跌回升，胶厂加工利润亏损；国内天胶显性库存累库，一季度累库高度预期不一。需求端多数轮胎样本企业维持灵活控产状态，成品库存累库中，原料采购维持逢低补货节奏。技术处于调整阶段。整体宽幅震荡对待。 【短评-铝】根据SMM消息，1月12日SMMA00铝（佛山）均价24390元/吨，单日上涨290元/吨，对当月合约贴水45元/吨，较昨日扩大20元/吨。铝价刷新历史高位叠加基差维持高位，双高格局下持货商获利空间充足，加速变现意愿强烈，报价主动下调至贴水30元至平水区间。但下游追高乏力收缩采购规模，贸易商畏高情绪浓厚，仅按需压价接货。评：近期有关地缘冲突的消息不断，市场对战略资源供应产生担忧，放大了铝作为风险资产的属性，给铝带来一定的上涨动能。但基本面上仍是多空交织格局，供应增量有限、海外存在缺口的长期逻辑未变，同时，高铝价对产业端产生显著抑制，下游加工企业因利润受压缩 减产、停产现象增加，采购意愿减弱。价格短期上下空间皆有限，预计将维持高位震荡格局。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1239元/吨，近期价格较稳；纯碱周度产量75.36万吨，环比+8.11%；纯碱厂家总库存157.27万吨，周上升11.67%；浮法玻璃开工率73.03%，周度-0.86个百分点；全国浮法玻璃均价1083元/吨，环比上日+7元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱，环比下降2.37%。评：浮法玻璃开工小幅下降，库存下降，华东市场商投重心走高，成交略有放缓，下游入市偏谨慎，刚需为主。国内纯碱市场趋稳整理，成交气氛表现一般，供应高位徘徊，下游企业采购积极性不佳，对高价抵触，维持低价刚需采购。纯碱厂家库存高位大幅上升，现货市场需求偏弱，预计短期震荡运行。 【短评-PVC】华东SG-5型PVC4620元/吨，环比上日持平；PVC周产能利用率79.67%，上升1.04%；PVC社会库存111.41万吨，环比增加3.48%；全国电石法PVC生产企业平均毛利-634元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利-192元/吨；国内PVC管材样本企业开工35.4%，环比下降0.2个百分点。评：PVC产量本周预计维持缓增，供应充裕，内贸需求承压，下游开工下滑，PVC市场社会库存上升，预期累库延续，短期供需支撑偏弱，成本端电石新疆市场受环保影响，区域性价格上调。预计短期PVC市场价格承压震荡运行。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2260元/吨，上升18元/吨；国内甲醇周产能利用率91.42%，环比1.01%；玖源化工50万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率73.54%，周下降0.49%；甲醇港口样本库存153.72万吨，周上升4.08万吨；中国甲醇样本生产企业库存44.77万吨，周增加2.51万吨，样本企业订单待发23.75万吨，周增加2.95万吨。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求小幅下降，甲醇港口库存继续积累，江苏沿江主流库区提货依然稳健。内地甲醇市场走弱，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差维稳偏弱，商谈成交一般。甲醇港口库存高位上升，现货市场表现一般，预计短期震荡略偏弱。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何
