核心观点与关键数据
- 库存情况：交易所库存方面，工业硅周度累库3285吨至5.44万吨，多晶硅周度累库1.2万吨至13.29万吨。社库方面，工业硅周度持稳在45.79万吨，其中厂库去库1000吨至26.69万吨。黄埔港累库1000吨至5.9万吨，天津港持稳在8万吨，昆明港持稳在5.2万吨。多晶硅周度累库3500吨至31.18万吨。
- 期货价格：工业硅期货震荡偏弱，主力2605收于8715元/吨，周度跌幅1.64%；多晶硅震荡走弱，主力2605收于51300元/吨，周度跌幅11.4%。
- 现货价格：全线持稳，其中不通氧553持稳在8950元/吨，通氧553持稳在9400元/吨，421持稳在9900元/吨。
- 价差：本周553牌间价差、高低牌号价差、553地域价差、421地域价差均持稳；工业硅现货贴水转至升水135元/吨，多晶硅现货贴水转至升水2745元/吨。
- 供应：工业硅周度产量环比下滑620吨至8.03万吨，周度开炉率下调0.38%至28.64%，周内开炉数量下滑3台至228台。
- 需求：多晶硅周度产量下滑980吨至2.54万吨，DMC周度产量环比下滑400吨至4.4万吨。
- 成本利润：行业平均成本小幅降至9080元/吨，行业由平均亏损扩至97元/吨。主产地新疆利润收窄，云南、甘肃、内蒙亏损持稳，四川亏损走扩。
- 市场情绪：因近期反内卷和行业自律消息频发，产能平台收储动作迟迟不落地，市场担心生变。叠加新疆春节前物流停摆压力，产区开启节前抢运动作，出现集中性仓单注册，挤仓压力大幅缓解，过热投机情绪降温。
研究结论
当前市场波动较大，建议轻仓观望为宜。重点关注1月行业自律联合减产落实情况和下游接货情绪，以及产业链库存动态。市场重议产业链利润分配和下游减产问题，多晶硅上方溢价空间受限。预计1月工业硅边际过剩加剧，底部震荡；多晶硅边际转为紧平衡，上顶下底。
