棉花周报-郑棉主力冲高回落 后期持仓待观察

棉花周报 | 2026-01-11棉花周报 | 2026-01-11棉花周报 | 2026-01-11棉花周报 | 2026-01-11 郑棉主⼒冲⾼回落后期持仓待观察 作者作者作者作者：李淑娥：李淑娥：李淑娥：李淑娥 【市场动态】 棉花期货分析师棉花期货分析师棉花期货分析师棉花期货分析师 宏观⽅⾯，12⽉美国消费者信⼼指数下降3.8点⾄89.1，已连续第5个⽉下滑；地缘冲突仍在持续；美国12⽉ISM制造业PMI连续10个⽉低于50，创2024年以来最⼤萎缩。制造业持续萎缩会直接影响就业岗位，进⽽压制居⺠收⼊预期；收⼊预期恶化⼜会加剧消费者信⼼下滑，形成负反馈循环。关于2026年降息，美联储理事⽶兰于2026年1⽉6⽇发表强烈鸽派⾔论，核⼼主张2026年降息超100个基点，理由是当前货币政策明显偏紧、拖累经济，且核⼼通胀已接近2%⽬标。这⼀表态与美联储内部多数官员的谨慎⽴场形成鲜明分歧，引发市场对政策路径的重新定价，也凸显FOMC在平衡通胀、就业与增⻓上的决策⽭盾。国内⽅⾯，12⽉份，扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦临近，居⺠消费需求增加，居⺠消费价格指数（CPI）环⽐上涨0.2%，同⽐上涨0.8%，扣除⻝品和能源价格的核⼼CPI同⽐上涨1.2%。受国际⼤宗商品价格传导拉动以及国内重点⾏业产能治理相关政策持续显效等因素影响，⼯业⽣产者出⼚价格指数（PPI）环⽐上涨0.2%，同⽐下降1.9%。（数据来源：wind） 从业资格号：F';<="><从业资格号：F';<="><从业资格号：F';<="><从业资格号：F';<="><交易咨询号：Z;;$;D"'交易咨询号：Z;;$;D"'交易咨询号：Z;;$;D"'交易咨询号：Z;;$;D"' 邮箱：lise@rongdaqh.com邮箱：lise@rongdaqh.com邮箱：lise@rongdaqh.com邮箱：lise@rongdaqh.com联系方式：13062714540联系方式：13062714540联系方式：13062714540联系方式：13062714540 【基本⾯分析】 1、1⽉9⽇举办新疆棉花种植产业链⼤会，会议上对新年度对棉花种植⾯积进⾏了⽅向性指引。棉花种植调减遵循四原则：低质、地下⽔超采区优先，⾮法开垦地必减；保障基本农户，对⼤户按⽐例调减，超⾯积种植不追加补贴。去年中央补贴209亿元，但补贴摊薄致棉农增产不增收，收益⾛低。⽬前市场对此存在分歧，⼀⽅⾯认为将降低棉农种植积极性，植棉⾯积将下滑，利好棉价；另⼀⽅⾯表示，并没有对棉花种植⾯积有强硬的限制，或将存在套补贴的情况，对实际种植⾯积影响有限。当前最为关键的是新年度的⽬标价格补贴政策，若降幅较为明显，将进⼀步下滑平均的补贴收益，或成为影响⾯积变化的关键因素。(数据来源：棉花信息⽹） 2、本周郑棉期价表现为冲⾼回落，周四下午受整体⼤宗商品期货影响，多头资⾦撤离，郑棉⼀路下跌，棉纱期货同频波动。纯棉纱市场⾛货基本延续上周⾏情，整体依旧刚需⾛货为主，贸易商和布⼚随采随⽤，40⽀及以上⾼紧、精梳纱需求尚可，⾛货较好，尤其精梳50S以上品种供不应求。中低⽀纱总体需求不⾜，⾛货较差；⽓流纺整体⾛货偏差，库存积压较多。由于近期外棉配额下发，溯源单逐渐开始接单，报价较之前稳中有涨，但整体订单量不⾜。(数据来源：TTEB） 【总结】 ".观点：⽬前市场存在分歧，多头资⾦获利了结，主⼒合约持仓⼤幅减少，棉花基本⾯尚可，棉价短期或维系宽幅震荡。 $.核⼼逻辑 (")部分多头资⾦获利了结离场。($)纺企开机率整体持稳，新疆持续扩产企业⽤棉存在刚需(')棉花种植⾯积以及⽬标补贴预期利好棉价 截⾄"$⽉31⽇当周郑棉主⼒05合约收盘报14675元/吨，较12⽉26⽇上涨90元/吨，持仓累计减少1.1万⼿，⾄84.9万⼿。12⽉31⽇，ICE期棉主⼒03⽉合约报64.48美分/磅，较12⽉26⽇上涨0.47美分/磅，涨幅为0.73%。；棉花现货价格指数报15930元/吨，较上周上涨345元/吨，涨幅2.5%;NYMEX原油价格报58.78美元/桶，较上周上涨1.45美元/桶，涨幅为2.53%。沪⾦主⼒合约报1006.48元/克，较上周累计上涨28.92元/克，涨幅为2.96%。 本周国内棉花期现货价格继续上涨，周内宽幅震荡，棉花现货交投较上周有所好转，纺企前期锁基差主订单⼤量点价。本周棉花现货⼀⼝价跟随郑棉先涨后跌，现货销售基差整体持稳，⼀⼝价与基差报价基本相当；本周2025/26北疆机采3129/29B/杂3.5内周内⾼价⼀⼝价报价在15900公定及以上，较低报价在15600公定及以上，同品质喀什地区低基差在CF05+800~900，零星低于该价，北疆产区在CF05+950及以上，少量低于该价，均为疆内⾃提。 截⾄"$⽉31⽇当周郑棉主⼒05合约收盘报14675元/吨，较12⽉26⽇上涨90元/吨，持仓累计减少1.1万⼿，⾄84.9万⼿。 12⽉31⽇，国内纱线价格较上周价格重⼼⼩幅上移。 12⽉31⽇，以美元计价的外纱价格较上周价格重⼼略有上移。 12⽉31⽇，以⼈⺠币计价的外纱价格较上周价格集体上涨。 "$月31日，国内棉花现货价格指数CCI'"$DB与FCindex滑准税港口提货价价差为1626元/吨，较上周上涨247元/吨，价差有所扩大；郑棉主力与FCindex滑准税港口提货价价差为655元/吨，较上周上涨367元/吨，价差有所扩大。 截至12月31日，郑棉主力合约 与关税下ICE主力合约价差为1775元/吨，较上周上涨406元/吨，价差有所扩大；郑棉主力合约与ICE主力合约折盘面价差为4672元/吨，较上周上涨400元/吨，价差有所扩大。 12月31日，郑棉仓单及有效预报总量为9239张，较上周增加1047张；其中仓单总量为5712张，较上周增加1342张；有效预报总量为3527张，较上周减少295张。 数据来源：wind、融达期货截至12月31日，郑棉主力合约与CCI'"$DB现货价格指数的价差为-971元/吨，较上周上涨120元/吨，价差有所缩小。 截至12月15日，全国棉花商业库存总量为534.9万吨，较半月前增加66.54万吨，新疆总库存为438.97万吨，较半月前增加59.92万吨；内地总库存为61.13万吨，较半月前增加5.02万吨；保税库棉花库存34.8万吨，较半月前增加2.6万吨。 截至11月30日，当月棉花月度进口量为12万吨，较上月增加3万吨，增幅为33%；与同期对比，同比增加1万吨，增幅在9%。 三、郑棉市场分析 宏观⽅⾯，本周国家发展改⾰委、财政部印发的《关于2026年实施⼤规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确2026年“两新”政策的⽀持范围、补贴标准和⼯作要求。第⼀批国补625亿元已下达，若按2025年规律，⼀季度下达⼀次，全年国补规模预计为2500亿元，较3000亿元有退坡。减少的部分，可能⽤于其它领域。2026年以旧换新领域变化：增加了智能眼镜等智能化产品，并明确了适⽼化家居产品纳⼊补贴范畴。整体看2026年国补将继续并优化了⽀持范围。国家统计局12⽉31⽇公布2025年12⽉中国采购经理指数运⾏情况。12⽉份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，⽐上⽉上升0.9个百分点，升⾄扩张区间。从分项指标看，⽣产指数为51.7%，⽐上⽉上升1.7个百分点，表明制造业企业⽣产活动加快。新订单指数为50.8%，⽐上⽉上升1.6个百分点，表明制造业市场需求有所改善。（数据来源：wind） 据美国农业部（USDA）报告，12⽉26⽇⾄12⽉25⽇，美国2025/26年度棉花分级检验12.92万吨，82.1%的⽪棉达到ICE期棉交割要求。其中陆地棉检验量为12.46万吨，⽪⻢棉为0.46万吨。⾄同期，累计分级检验255.35万吨，82.7%的⽪棉达到ICE期棉交割要求。其中陆地棉检验量为249.11万吨，⽪⻢棉为6.24万吨。随着当地棉花采摘接近尾声，棉农已开始规划2026/27年度种植。国内⽅⾯，2026/27年度新疆种植⾯积调控⽬标为3600万亩的传⾔，不过实际仍需辩证看待，等待官⽅⽂件公布确认降幅是否属实及实际播种执⾏情况，(数据来源：棉花信息⽹） 据国家统计局最新数据，1-11⽉份，全国规模以上⼯业企业实现利润总额66268.6亿元，同⽐增⻓0.1%，增速较前⼗⽉继续放缓1.8个百分点。其中1-11⽉纺织业实现利润总额618.4亿元，同⽐下降8.2%，降幅较前⼗⽉扩⼤2.1个百分点，下降速度加快。利润数据表现不佳，主要是因为⾛量不⾛价，价格在低位运⾏，利润数据表现偏低。当前需求端疲软态势难以改观，下游订单不⾜的问题短期内⽆法解决，且进⼝纱补充冲击持续，纯棉纱上涨空间有限(数据来源：棉花信息⽹） 截⾄12⽉31⽇CRB⼤宗商品价格指数⼩幅下跌，12⽉31⽇收盘报301.82点，较12⽉26⽇累计上涨1.39点。12⽉31⽇⽂华商品指数报164.77，较12⽉26⽇下跌0.73，跌幅为0.44%。截⾄12⽉31⽇当周郑棉主⼒05合约收盘报14585元/吨，较12⽉26⽇上涨50元/吨，持仓累计减少4.3万⼿，⾄86.1万⼿。12⽉31⽇，ICE期棉主⼒03⽉合约报64.3美分/磅，较12⽉26⽇下跌0.16美分/磅，跌幅为0.2%。（数据来源：⽂华财经） 本周郑棉期货重⼼⼩幅上移，短期内受基本⾯⽀撑，郑棉整体表现偏强。临近元旦假期，前期获利资⾦选择⼩幅拉⾼后平仓离场，叠加假⽇效应下市场交投趋于谨慎，资⾦避险情绪升温。5⽉主⼒合约持仓量减少近4.3万⼿。新疆2026年棉花种植⾯积或结构性调减，市场对新年度国内棉花减产预期明确，供给收缩逻辑⽀撑棉价，“强预期+基本⾯”共振格局为棉价提供了有⼒⽀撑。需求⽅⾯，下游纺织⼚刚需补库意愿存在，企业多以消化库存、加快回款为主，整体需求端未形成明显拖累。品种⽅⾯，⾼⽀精梳棉纱表现相对亮眼，精梳紧密纺50S系列货源趋紧，部分纺企暂停接单，贸易商报价上调300-500，打款发货为主。常规中低⽀纱线则⾯临⼀定去库压⼒，市场表现相对平淡。短期下⾏空间有限，节后需重点关注新疆种植政策落地与下游需求的复苏进度，若两者共振，中期有望延续震荡上⾏；若需求持续疲软，或维持区间震荡。 【免责声明及风险提示】【免责声明及风险提示】【免责声明及风险提示】【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、复制、复制、复制、发布发布发布发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）州）州）州）股份有限公司，且股份有限公司，且股份有限公司，且股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公自于公自于公自于公开资料及其它合法渠道，开资料及其它合法渠道，开资料及其它合法渠道，开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和力求报告内容、引用资料和数据的