国际市场
- 巴西：2025年11月下半月糖产量同比大降21.08%，产糖量同比降32.94%。12月出口糖和糖蜜291.3万吨，同比增2.8%。当前港口等待装运食糖数量环比增11.66%，高等级原糖数量为139.01万吨。预计2026榨季甘蔗单产同比提高约3%。
- 印度：截至12月底累计产糖1183万吨，同比增24%。预计2025-26榨季净糖产量为3095万吨，平均产糖率升至8.83%。
- 泰国：2025/26榨季预计产量同比增约10%，达1140万吨。截至1月7日累计入榨量同比降25.35%，产糖量同比降27.03%。
国内市场
- 产销数据：2025/26榨季截至11月底全国产糖105万吨，同比减23.4%；累计销售35万吨，同比减42.3%。食糖工业库存70万吨，同比减6万吨。
- 进口：2025年1-11月进口食糖434.16万吨，同比增9.49%。2025/26榨季进口118.62万吨，同比增10.83%。配额外进口窗口已打开，糖浆及预拌粉进口同比降10.82万吨。
- 现货：广西产区价格5280-5350元/吨，云南产区5120-5220元/吨，甜菜糖5340-5440元/吨，港口广西糖5480-5580元/吨，加工糖5650-5800元/吨，基差保持偏弱。
CFTC持仓
- ICE原糖期货总持仓943,170手，投机空头持仓增加7,695手至300,650手。
核心观点与结论
- 原糖价格：预计维持14.5-15.5美分/磅区间震荡。
- 国内糖价：预计低位震荡，关注5290-5300元/吨阻力位。下游备货需求对价格有一定支撑，但市场增产预期下参与者持谨慎态度。
