2026-01-12：五矿期货农产品早报

白糖

• 行情资讯：郑州白糖期货价格震荡上涨，郑糖5月合约收盘价报5288元/吨。现货价格持平，广西新糖报价5320-5380元/吨，云南新糖报价5180-5230元/吨，加工糖厂主流报价5810元/吨。基差32元/吨。
• 关键数据：印度可能重新分配糖厂出口配额；巴西12月出口食糖291.3万吨，对中国出口38.53万吨；巴西港口等待装运食糖船只数量增加。
• 策略观点：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，巴西新榨季可能下调甘蔗制糖比例。等待2月北半球收榨后，国际糖价可能反弹。国内进口糖源减少，糖价跌至低位，短线空间有限，暂时观望。

棉花

• 行情资讯：郑州棉花期货价格延续下跌，郑棉5月合约收盘价报14675元/吨。现货价格下跌，CCIndex 3128B报15930元/吨。
• 关键数据：巴西12月出口原棉45万吨，对中国出口14.6万吨；美国棉花出口销售同比减少，对中国出口同比减少；国内纺纱厂开机率上升，棉花商业库存增加。
• 策略观点：新疆棉花种植面积调减预期，下游开机率增加，郑棉价格可能放大波动。等待回调择机做多。

蛋白粕

• 行情资讯：豆粕期货价格震荡上涨，菜粕期货价格下跌。现货价格持平或下跌，豆粕基差354元/吨，菜粕基差162元/吨。
• 关键数据：美国大豆出口环比减少，对中国出口增加；国内大豆到港量增加，港口库存增加，油厂开机率上升，豆粕库存增加。
• 策略观点：全球大豆供应下降，进口成本底部或显现，但国内库存偏大，大豆榨利倒挂。多空因素交织，建议短线观望。

油脂

• 行情资讯：油脂期货价格小幅上涨，豆油、棕榈油、菜油期货价格均上涨。现货价格上涨，豆油基差526元/吨，棕榈油基差-2元/吨，菜油基差758元/吨。
• 关键数据：印尼可能提高棕榈油出口税，实施B40生物柴油掺混计划。马来西亚棕榈油产量数据即将发布。
• 策略观点：棕榈油主产区高产量，库存高企，国内油脂库存偏高水平。但印尼政策预期和美豆消费预期乐观，油脂价格接近底部区间。

鸡蛋

• 行情资讯：国内蛋价主流上涨，供应充足，需求端采购加快。
• 关键数据：在产蛋鸡存栏偏大，气温低蛋重上升快。
• 策略观点：春节偏晚驱动盘面近月走势偏强，但供应端基数大，鸡龄年轻导致涨价后易惜淘。现货节后落价预期，近月合约反弹抛空为主；远月合约长期预期向好，但实现路径不确定，留意估值压力。

生猪

• 行情资讯：国内猪价主流上涨，下游接货积极性尚可，华东区域出栏增加。
• 关键数据：肥标差偏大导致惜售和压栏情绪，冬至后现货明显走高。
• 策略观点：低价和节日效应刺激消费，现货向下的驱动不足，近月合约偏强震荡。中期供应基数偏大，春节前后集中兑现，大猪偏紧的结构性矛盾逐步解决，关注近合约上方压力，等待反弹抛空；远端产能去化方向已定，节奏不明，大方向等回落买入为主。