塑料产业周报：上方压力仍存

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾：宏观扰动增多，成本端推动聚烯烃震荡上行。伊朗动乱加剧支撑甲醇及LPG，石脑油消费税传闻和煤矿减产消息提供支撑。PE基本面显示，供应端装置检修和转产缓解短期压力，但价格回升后部分装置将逐步复产，供应压力预计增加；需求端元旦后补库意愿增强，但春节临近将导致需求季节性回落，整体转向供增需减格局，限制PE上涨空间。
• 近端交易逻辑：宏观扰动和市场情绪偏暖提供支撑；短期供应压力不大，但价格回升后供应或将再度增加；需求短期回升但春节后将下滑；供增需减预期限制PE上涨空间。
• 远端交易预期：明年上半年压力较大，年中至三季度供需压力阶段性缓解，年底压力再度回升。
• 交易型策略建议：
  • 行情定位：底部回升，上方压力仍存。价格区间L2605-6500至6800。策略建议中长期逢高做空。
  • 基差、月差及对冲套利策略：05基差接近无风险套利，5-9反套，暂无对冲套利策略。
  • 近期策略回顾：L-P价差做缩策略已止盈或止损。
• 产业客户操作建议：未明确给出。

本周重要信息及下周关注事件

• 本周重要信息：
  • 利多信息：伊朗动乱加剧、石脑油消费税传闻、煤矿减产消息。
  • 利空信息：暂无。
• 下周重要事件关注：美国12月未季调CPI年率公布。
• 周度价格数据及现货成交：盘面与现货价格明显回升，基差变化不大，非标与标品价差大幅收窄。现货成交前半周增量明显，后半周回落。

盘面解读

• 价量及资金解读：
  • 内盘：PE本周延续上涨趋势，05合约持仓量下滑，多空博弈加剧；基差变化有限，期现商仍能实现05无风险套利；月差维持contango结构。
• 产业链上下游利润跟踪：PE价格持续偏弱，各线路生产利润受压缩。

供需及库存推演

• 供需平衡表推演：未详细展开。
• 供应端：开工率83.67%，年底装置重启，检修量小幅下滑但高于去年同期，内蒙宝丰一期全密度装置转产低压缓解压力，但HD-LL价差回落可能促使转回线性生产。
• 进出口端：进口预计维持增量但全年将被国内供应替代；出口预计维持增量趋势。
• 需求端：下游平均开工率41.83%，农膜、管材开工率下滑，包装膜、注塑和管材开工率上升；现货成交前半周放量，但春节后将提前停车导致需求下滑。