棉系周报：上方压力仍存

研究员：胡林轩从业资格证号：F0255539投资咨询证号：Z00182422024年09月08日 周度市场要闻 •央行货币政策司司长邹澜5日在新闻发布会上表示，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约7%，还有一定下降空间！利率方面，央行持续推动社会综合融资成本稳中有降，同时也要看到，受银行存款向资管产品分流、银行净息差收窄等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。•在“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，国家外汇管理局副局长李红燕表示，近年来我国外汇储备规 模始终保持在3万亿美元以上，连续19年稳居世界第一，为稳定市场信心以及服务实体经济发展，作出了积极贡献。•外媒援引知情人士称，金融监管机构已提议在全国范围内将存量房贷利率共计下调80个基点左右，分为两 步进行。首次下调可能会在未来几周内进行，第二次下调将于明年年初生效。知情人士称方案可能对首套和二套房都适用。 •高盛指出，如果特朗普以压倒性优势获胜或政府分裂，预计关税和移民政策的收紧将对经济增长造成打击，并将超过积极的财政刺激。美国GDP将在明年下半年遭受最多0.5个百分点的冲击，但影响会在2026年减弱。假如哈里斯当选，以及民主党拿下参众两院的控制权，高盛认为，新的支出和扩大的中等收入税收优惠将略为抵消企业税率上调导致的投资下降，这将非常轻微地提振2025至2026年的平均GDP增长，并推测哈里斯不会进一步提高关税。 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 策略分析 1期货价格：内外棉价上周遇压回落 •上周内盘郑棉持续在13800附近遭遇到压力，周四周五有所走弱，周内下跌290，幅度为2.11%，最终周五收于13470。•棉纱总体相对于棉花价格较强，周内上涨90，幅度达到0.47%，收于19150•美棉上周继续震荡走弱，总体回到70美分以下，周内共计下跌2.12，幅度3.03%。 1合约价差：近远月价差走弱 2籽棉价格：等待新季节收购价格评估 3棉花棉纱现货价格 3棉花价格和棉纱价格反弹遇到压力 数据来源：TTEB 数据来源：TTEB 4进口棉花和棉纱价格回调低位 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 策略分析 1种植端：棉花种植成本上涨，种植收益预计仍低迷 3进口端：进口棉花利润打开，进口棉纺纱利润保持亏损 15 二4进口端：进口棉纱利润空间修复缓慢 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 三 驱动分析——基本面变化 策略分析 三1 USDA8月供需平衡表：全球产量、消费、库存环比调减 三2 USDA美国棉花供需平衡表：新产季产量和出口预计增加 2.1美国周度出口报告：新棉销售表现一般 20 2.2美国周度销售报告：周度签约量边际回落，未装船数量低位 21 三2.3美棉：美棉吐絮进度加快，总体优良率反弹 三3中国棉花供需平衡表：进口预期减少，但库存同比预期减少 三4.1国内产业链运行情况：棉花工业库存和商业库存均同比高位 4.1国内产业链运行情况：纺企负荷环比反弹，棉纱库存去库迹象 三4.2国内产业链运行情况：织企原料反弹，开机率反弹，坯布库存有去库迹象 4.3国内产业链运行情况：7月进口同比增加，月度进口累计同比增加 三4.4国内产业链运行情况：进口纱库存平稳，下游开工率反弹 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 四策略分析 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，为免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货投资咨询资格。 谢谢！