股指周报：大盘十六连红，把握春季行情

2026年1月11日 股指周报（2026.1.5-2026.1.11） 报告要点： 创元研究院 海外方面，上周美国公布的经济数据指向美国经济好坏参半，虽然市场关注的12月非农数据回落，但失业率有所回落，美劳动力市场并未失速，而这也降低了美联储降息的预期。另外市场关注的美最高法院对于关税的裁决也未有定论，且委内瑞拉事件导致市场对于滞涨的担忧有所上升。从上周外围走势来看，美元指数走强，美债收益率走平，美股震荡，大宗商品价格上涨，从资产走势来看，市场对于美联储降息预期有所松动，并且因为地缘政治不稳定因素，市场对于资源品等关注上升，本周风险资产和滞涨相关概念资产的上涨指向新年市场的主线逻辑还未明确，依旧需要观察。地缘角度下，滞涨概念和军工相关需要重点跟踪关注。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内方面，统计局公布的12月CPI和PPI双双回升指向中国经济陷入通缩的压力缓解。国内A股则连续十六个交易日收红，上涨幅度和速度超出一定预期。12月底开启的春季躁动行情估值面驱动的特征明显。开年流动性的宽松、稳增长政策的预期等推动A股走强，市场的风格偏向成长。春季行情需把握。对于下周来看，预期指数大体是震荡上行的基调，指数有继续上冲惯性，但可能会迎来强分歧，行情不会一蹴而就。关注市场热点商业航天、人工智能、资源品，另外消费可能会有轮动，券商板块继续关注。 一、上周主要宏观数据和事件回顾 1.1海外 美国12月制造业走弱但服务业保持韧性。美12月ISM制造业PMI录得47.9，低于预期48.3和前值48.2，数据指向美制造业的走弱；美12月ISM非制造业PMI录得54.4，高于预期52.3和前值52.6，数据指向美服务业的走强。需求的稳定指向目前美经济虽然回落但保持韧性。 12月非农不及预期但失业率回落。周五12月美国新增非农就业5万人，低于市场预期6万和前值5.6万人，且10-11月数据合计大幅下修；12月失业失业率录得4.4%，低于预期和前值4.5%。失业率未上涨缓解了市场对于美经济下行失速的担忧。另外周三公布11月美国JOLTs岗位空缺下降30.4万至714.6万，且低于预期760万。从数据来看，美劳动力市场延续了供给和需求双双走弱的格局，但整体劳动力市场并未失速。 美最高法院未宣布关税裁决。市场关注的1月9日美关税裁决并未公布，对于后续关税裁决的日期也未确定。 美收紧对委内瑞拉的石油封锁，白宫表示不排除通过军事手段获取格陵兰岛的可能性。当地时间1月9日，美国总统特朗普签署行政令，宣布进入国家紧急状态。理由是，为了“保护”存放在美国财政部账户中的委内瑞拉石油收入，以免“遭扣押或陷入司法程序”。行政令称，所谓“扣押”或“司法程序”威胁，“全部或大部分”来源于美国境外；由美国政府“保管”的委内瑞拉石油收入，不受私有债权人索赔。该行政令旨在确保保留相关资金，用于推进美国对外政策目标。当地时间1月9日，美国总统特朗普在白宫与大型石油企业高管举行会议。特朗普表示，将讨论石油公司如何重建委内瑞拉的石油产业，部分资金将流向委内瑞拉和石油公司。特朗普称，委内瑞拉1月8日向美国提供了3000万桶石油。 美国白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特在2026年1月6日公开表示，美国总统特朗普及其国家安全团队正在“积极讨论”获取格陵兰岛的方案，且不排除动用军事手段的可能性。 1.2国内 中国12月CPI和PP均回升。12月CPI同比进一步上行至0.8%，前值0.7%，环比上涨至0.2%，前值-0.1%；12月PPI同比下降1.9%，降幅较上月收窄0.3%，环比连续3个月保持正增长0.2%。12月通胀延续温和抬升，通缩压力边际缓解。 外交部明确表示中委合作受法律保护且意愿不变。中国是否会继续进口委内瑞拉石油？外交部回应中方尊重委内瑞拉的主权独立，相信委内瑞拉政府将妥善处理内部事务，中委合作是主权国家之间的合作，受国际法和两国法律保护。无论委内瑞拉政局如何变化，中方深化两国各领域务实合作的意愿不会改变，中方在委内瑞拉的合法利益也将依法受到保护。中美在南美洲的博弈加剧。 商务部等9部门联合出台《关于实施绿色消费推进行动的通知》。1月5日商务部等9部门联合出台《关于实施绿色消费推进行动的通知》，对“十五五”时期绿色消费工作作出安排。绿色金融已经成为国有大行信贷增长的重点方向之一。A股上“绿色”投资生态正在形成，从上游的原材料有色，到中游的制造新能源，再到下游的消费与金融服务。 工信部印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》。工业和信息化部近日印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，到2028年，工业互联网与人工智能融合赋能水平显著提升。满足人工智能工业应用高通量、低时延、高可靠、低抖动通信需求的新型工业网络规模持续扩大，在原材料、装备制造、消费品、电子信息等重点行业工业企业加快部署应用，推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级。工业数据汇聚、治理、流通、共享体系不断完善，在20个重点行业打造一批高质量数据集。面向重点产业链关键环节、典型场景，培育一批智能化解决方案供应商，有效推动大中小企业协同升级。重点企业、技术产品、公共服务等要素资源实现高效配置。 四川明确脑机接口医疗服务价格，置入费最高6583元/次。1月8日消息，近期四川省医保局印发通知，整合了神经系统医疗服务价格项目82项，其中包含四川省脑机接口医疗服务项目及价格，政府指导价为最高限价。政 府指导价核心是脑机接口有了合法的、标准的医疗收费身份，该消息指向脑机接口技术实现商业闭环，它标志脑机接口正加速从“实验”走向“临床应用”和“市场化”。 二、本周宏观主要观察点 周一：欧元区1月Sentix投资者信心指数；中国12月金融数据； 周二：美国12月未季调CPI；美国10月新屋销售总数年化(万户)； 周三：美国11月零售销售月率；美国11月PPI；美国第三季度经常帐(亿美元)；中国12月贸易帐； 周四：欧元区11月季调后贸易帐(亿欧元)；欧元区11月工业产出月率；美国至1月10日当周初请失业金人数(万人)；美国1月纽约联储制造业指数；美国1月费城联储制造业指数；美国11月进口物价指数月率；美联储公布经济状况褐皮书； 周五：德国12月CPI；美国12月工业产出月率；美国1月NAHB房产市场指数。 三、股指观点 海外方面，上周美国公布的经济数据指向美国经济好坏参半，虽然市场关注的12月非农数据回落，但失业率有所回落，美劳动力市场并未失速，而这也降低了美联储降息的预期。另外市场关注的美最高法院对于关税的裁决也未有定论，且委内瑞拉事件导致市场对于滞涨的担忧有所上升。从上周外围走势来看，美元指数走强，美债收益率走平，美股震荡，大宗商品价格上涨，从资产走势来看，市场对于美联储降息预期有所松动，并且因为地缘政治不稳定因素，市场对于资源品等关注上升，本周风险资产和滞涨相关概念资产的上涨指向新年市场的主线逻辑还未明确，依旧需要观察。地缘角度下，滞涨概念和军工相关需要重点跟踪关注。 国内方面，统计局公布的12月CPI和PPI双双回升指向中国经济陷入通缩的压力缓解。国内A股则连续十六个交易日收红，上涨幅度和速度超出一定预期。12月底开启的春季躁动行情估值面驱动的特征明显。开年流动性的宽松、稳增长政策的预期等推动A股走强，市场的风格偏向成长。春季行情需把握。对于下周来看，预期指数大体是震荡上行的基调，指数有继续上冲 惯性，但可能会迎来强分歧，行情不会一蹴而就。关注市场热点商业航天、人工智能、资源品，另外消费可能会有轮动，券商板块继续关注。 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX