核心观点：
- 利多因素：印尼计划削减34%镍矿产量引发市场对供应收紧的预期，刺激期货价格反弹；不锈钢需求回暖支撑镍价上行空间。
- 利空因素：美元指数持续走强抑制有色金属价格表现；全球镍库存持续累积，显性库存居高不下削弱市场对供需紧张的担忧。
关键数据：
- 沪镍期货：主力合约收盘价139090元/吨，周涨跌-710元，涨跌幅-0.51%；LME镍3个月合约收盘价17700美元/吨，周涨跌+410美元，涨跌幅+3.60%。
- 不锈钢期货：主力合约收盘价13860元/吨，周涨跌+465元，涨跌幅+3.35%。
- 现货价格：金川镍146000元/吨，进口镍137600元/吨，1#电解镍141900元/吨。
- 库存：国内社会库存镍610462吨，LME镍库存284790吨；不锈钢社会库存854.6万吨，镍生铁库存29346万吨。
- 产量：中国精炼镍月度产量季节性波动，印尼镍生铁月度产量季节性增长。
- 价格：菲律宾红土镍矿1.5%(FOB)平均价15美元/湿吨，中国8-12%镍生铁出厂价全国平均1200元/镍点。
- 利润率：电池级硫酸镍溢价200元/镍吨，不锈钢镍豆生产硫酸镍利润率-200%。
研究结论：
印尼政策刺激提振市场预期，但基本面改善有限，建议保持观望，关注政策实际落地情况。
