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宏观周报：美元反弹

2026-01-10 徐闻宇,郭欣悦华泰期货 LM

核心观点：市场分析显示，美元反弹，美债中性。国内经济在压力下有所改善，但政策转向中性；海外方面，美国门罗主义扰动市场，美联储降息预期增强。
国内分析：
- 货币政策：央行将加大逆周期和跨周期调节力度，灵活运用降准降息等工具。
- 宏观政策：国常会部署财政金融协同促内需政策，房地产融资协调机制“白名单”项目可展期，商务部禁止向日本军事用户出口两用物项。
- 经济数据：12月CPI同比上涨0.8%，PPI同比下降1.9%，乘用车市场零售226万辆（降14%），外汇储备33579亿美元（升115亿美元），黄金储备2306.3吨（增0.93吨）。
- 风险因素：北方稀土、包钢股份定价环比上涨2.4%；中韩首脑会晤，加拿大总理访华。
海外分析：
- 货币政策：美联储理事预计2026年降息约150基点，财长贝森特支持进一步降息，利率互换显示6月首次降息，全年降息50基点。
- 经济数据：12月非农就业增长5万人，失业率4.4%；ADP就业增长4.1万人；JOLTS职位空缺降至714.6万个；密歇根大学消费者信心指数初值54；12月ISM服务业PMI 54.4（创一年多新高），制造业指数从48.2降至47.9；欧元区12月CPI放缓至2%，11月失业率降至6.3%。
- 风险因素：特朗普称2027年美军事预算应为1.5万亿美元；委内瑞拉总统马杜罗被捕。
策略建议：
- 全球：美元上调至看涨（+ DXY），美债中性（+/- TU）。
- 国内：战术性做平收益率曲线（+1×T2603-2×TS2603，1-3个月）；战略性做陡收益率曲线（+2×TS2603-1×T2603，3-6个月）。
风险提示：地缘冲突升级、欧美债务风险、日元升值风险。