硅铁周报：盘面波动率明显提高，宏观加持下向上操作阻力偏小

核心观点

• 盘面波动率明显提高，宏观加持下向上操作阻力偏小。
• 12月硅铁除陕西地区外大多存在亏损减产现象，但12月底盘面持续给出期现套保机会，个别硅铁厂已有复产动作或意向。
• 1月河钢75B硅铁招标数量较上轮增加，显示钢厂有春节前补库行为。
• 金属镁价格处于高位，对硅铁需求或持续高位。
• 盘面持续给出无风险套利区间，预估未来2-4周内主流产区或见开工增量。
• 硅铁基本面利空集中在短期期现压力和远期电价或有下行可能性，供需端压力一般。
• 建议短期内关注逢低做多机会，重点关注厂家减产意向、兰炭现货价格变动、金属镁、硅铁成本、下游钢厂总库存、兰炭电费、硅铁库存等。

关键数据

• 全国硅铁周度产量：46.45万吨（-0.41%）；日产角度：全国14983.87吨（-3.62%）。
• 1月河钢75B硅铁招标数量：3313吨，较上轮增563吨。
• 金属镁价格：16900（1150）元/吨。
• 全国钢厂库存天数：15.41天（环比上月-0.39）。
• 全国硅铁60家样本企业库存：2.00万吨。
• 硅铁期货主力合约基差：宁夏地区为主力，季节性波动明显。
• 硅石（西北地区）价格：西北210元/吨，季节性波动明显。
• 陕西省兰炭小料低位报价：季节性波动明显。
• 兰炭利润：季节性波动明显。
• 硅铁主产区电价：宁夏（日）、甘肃（日）、青海（日）、陕西（日）、内蒙古（日）均有季节性波动。
• 硅铁成本-利润：内蒙古、宁夏、青海地区均有季节性波动。
• 硅铁下游金属镁价格：府谷（日）、山西闻喜（日）、天津港（日）均有季节性波动。
• 硅铁月度进出口数据：出口价格、出口数量、进口数量、出口均价、进口均价均有季节性波动。

研究结论

• 硅铁短期供需存压力一般，受宏观情绪扰动下，波动率明显放大。
• 自身矛盾不大的前提下向上做阻力偏小，建议短期内关注逢低做多机会。
• 未来需重点关注厂家减产意向、兰炭现货价格变动、金属镁、硅铁成本、下游钢厂总库存、兰炭电费、硅铁库存等因素变化。