焦煤焦炭周报：供需边际回升 关注预期变化

焦煤焦炭周报总结

核心观点及策略

• 下游：钢厂开工低位反弹，铁水连续增加，但终端需求淡季，铁水上方空间有限。钢厂焦炭生产维持，日均焦炭产量小幅增加，库存变化不大。
• 中游：焦化利润收缩明显，但焦企开工良好，焦炭产量增加，库存回落，销售顺利。全国平均吨焦盈利-45元/吨，产能利用率72.69%，焦炭日均产量63.57万吨，库存86.07万吨。
• 上游：国内煤矿产量节后回升，煤库存增加。523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.3%，原煤日均产量189.9万吨，环比+12.7万吨，原煤库存473.4万吨，环比+1.7万吨；精煤日均产量73.4万吨，环比+4.4万吨，精煤库存295万吨，环比+1.7万吨。
• 整体：陕蒙矿山未收到产能核减文件，市场情绪降温，上周期价大幅冲高回落。基本面支撑有限，煤矿产量回升，进口煤库存偏高，下游成材淡季库存压力大，制约价格上行空间。短期资金情绪主导，价格宽幅波动，操作需谨慎。

关键数据

• 期货市场：SHFE螺纹钢3144元/吨，热卷3294元/吨，铁矿石814.5元/吨，焦煤1195.5元/吨，焦炭1748元/吨。
• 钢厂：盈利率37.66%，日均铁水产量229.5万吨，焦炭日均产量46.88万吨，产能利用率85.67%，焦炭库存645.73万吨，可用天数12.02天。
• 焦化厂：产能利用率72.69%，焦炭日均产量63.57万吨，库存86.07万吨。
• 煤矿：核定产能利用率85.3%，原煤日均产量189.9万吨，库存473.4万吨；精煤日均产量73.4万吨，库存295万吨。

研究结论

短期资金情绪主导市场，价格宽幅波动。基本面支撑有限，煤矿产量回升，进口煤库存偏高，下游成材淡季库存压力大，制约价格上行空间。操作需谨慎。