焦煤焦炭周报：供需边际回升 关注预期变化

2026年1月12日 供需边际回升 关注预期变化 核心观点及策略 ⚫下游：钢厂开工低位反弹，铁水连续增加，因终端需求淡季，铁水上方空间不大。钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量小幅增加，库存变化不大。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫中游：焦化利润收缩明显，但焦企开工良好，焦炭产量增加，库存回落，销售顺利。全国平均吨焦盈利-45（环比-31）元/吨。上周产能利用率为72.69%（+0.97）；焦炭日均产量63.57（+0.85）万吨，焦炭库存86.07（-5.53）万吨。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫上游：国内煤矿产量节后回升，煤库存增加。523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.3%，环比+5.7%。原煤日均产量189.9万吨，环比+12.7万吨，原煤库存473.4万吨，环比+1.7万吨，精煤日均产量73.4万吨，环比4.4万吨，精煤库存295万吨，环比+1.7万吨。 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫整体上，目前陕蒙矿山均未收到与产能核减相关的正式文件及官方通知，市场情绪降温，上周期价大幅冲高回落。基本面支撑有限，当前国内煤矿产量节后回升，进口煤库存偏高，而下游成材淡季库存压力较大，制约价格进一步上行空间。整体来看，短期资金情绪主导，价格宽幅波动，操作需谨慎。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定 一、交易数据 二、行情评述 上周焦煤焦炭期货大幅上涨，受到榆林消息影响，周内表现强劲，随着情绪释放，期价高位波动。 下游，钢厂开工低位反弹，铁水连续增加，因终端需求淡季，铁水上方空间不大。钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量小幅增加，库存变化不大。上周钢厂盈利率37.66%，环比上周减少0.44个百分点，同比去年减少12.99个百分点；日均铁水产量229.5万吨，环比上周增加2.07万吨，同比去年增加5.13万吨。焦炭日均产量46.88（环比+0.05）万吨，产能利用率85.67%(+0.09)。焦炭库存645.73（+1.74）万吨，焦炭可用天数12.02（-0.08）天。 中游，焦化利润收缩明显，但焦企开工良好，焦炭产量增加，库存回落，销售顺利。全国平均吨焦盈利-45（环比-31）元/吨。上周产能利用率为72.69%（+0.97）；焦炭日均产量63.57（+0.85）万吨，焦炭库存86.07（-5.53）万吨。 上游煤矿方面，国内煤矿产量节后回升，煤库存增加。523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.3%，环比+5.7%。原煤日均产量189.9万吨，环比+12.7万吨，原煤库存473.4万吨，环比+1.7万吨，精煤日均产量73.4万吨，环比4.4万吨，精煤库存295万吨，环比+1.7万吨。 目前陕蒙矿山均未收到与产能核减相关的正式文件及官方通知，市场情绪降温，上周期价大幅冲高回落。基本面支撑有限，当前国内煤矿产量节后回升，进口煤库存偏高，而下游成材淡季库存压力较大，制约价格进一步上行空间。整体来看，短期资金情绪主导，价格宽幅波动，操作需谨慎。 三、行业要闻 1.美国总统特朗普称，美方已成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人，并带离委内瑞拉。联合国秘书长古特雷斯对委内瑞拉近期局势升级深感震惊。联合国安理会将于当地时间1月5日10时就美国对委内瑞拉军事行动举行紧急会议。 2.2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开。会议强调，要继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。 3.2025年12月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计1032.66万平方米，环比增长52.5%，同比下降28.5%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计979.01万平方米，环比增长7.1%，同比下降27%。 4.陕蒙重点电煤矿山调研结果显示，目前陕蒙矿山均未收到与产能核减相关的正式文件及官方通知，市场消息尚未对煤矿生产销售环节产生实质性扰动。根据期货日报报道，榆林市因电煤保供落实不到位，将26处煤矿调出保供名单并核减产能1900万吨，约占当地2025年计划产量的3%；剩余26处煤矿的核增产能暂予保留，后续将根据电煤中长期合同履约情况动态调整。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 焦煤焦炭周报 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。