工业硅、多晶硅周报：出口退税调整，短期价格或反弹

1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2605价格较上一周下跌1.64%，收盘于8715元/吨。本周工业硅价格震荡下行，多晶硅期货因反垄断问题暴跌，带动工业硅价格下行。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2605价格较前一周下跌11.43%，收盘于51300元/吨。本周多晶硅期货大幅下行，主要原因是市场监管总局约谈头部企业，强调前期限产限销、收储问题可能触及垄断风险，市场回归基本面逻辑，价格暴跌。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.4工业硅生产成本及电价 1.5工业硅成本要素分析 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅生产利润与周度产量 n本周工业硅企业开炉数量与上周相比减少3台。西南地区开工率维持在较低水平，产量有限；西北地区开工率略有回落，产出随之减少；其余大部分区域生产活动保持基本平稳，全国供应总量呈现收紧态势。 1.8工业硅开工率与月度产量 1.9工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n在“反内卷”成为行业共识的背景下，多晶硅企业为匹配一季度传统需求淡季，主动执行减产策略，通过减少供应缓解市场库存压力。减产区域主要集中在江苏、青海及宁夏，近日有消息称头部企业计划各生产基地逐渐关停，后续需关注云南和内蒙古地区多晶硅开工变化情况。预计2026年1月国内多晶硅产量约为10-10.5万吨。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n上个月行业通过阶段性减产消化了部分库存压力，叠加硅片价格上涨，为1月小幅提产创造了空间。目前专业化拉晶企业开工主要集中在3-8成，个别开工偏低，一体化企业开工主要集中在2-5成，个别开工偏高。目前国内整体硅片行业开工率在40%左右。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n在银浆及硅片价格上涨背景下，电池片企业生产成本持续上移，反观组件端对高价电池片接受度偏低，电池片企业高价成交量稀少，供需结构性矛盾迫使企业主动下调产能利用率以应对库存积压风险，1月整体行业开工率已降至40%以下。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10光伏组件生产利润与产量 n节后银价重回上行通道带动电池片价格重心的上移，组件制造成本进一步攀升，叠加行业淡季影响，需求未见好转，组件企业腹背承压下不得不减产，实施“以量换价”来控制成本及库存，供应端呈收缩态势。 2.11光伏组件企业月度开工率及产量 2.12多晶硅库存 n多晶硅库存持续小幅累积，一季度传统淡季效应凸显，国内分布式项目推进放缓，海外市场采购节奏平淡，终端需求疲软沿着产业链向上传导，下游企业普遍采取“按需采购”的谨慎策略。 2.13硅片、电池片库存 n硅片方面，企业库存整体呈上涨趋势，一季度传统装机淡季叠加春节临近，下游组件排产环比下降，终端需求疲软向上游传导，电池片企业采购意愿低迷，硅片出货节奏放缓，库存自然累积。电池片方面，电池片市场供需失衡，价格重 n心上移下组件对电池片接受度明显受限，需求呈收缩态势，市场成交惨淡，电池片出货周期延长，库存压力逐步显现，整体库存水位小幅上行。 2.14光伏组件库存 n岁末市场淡季，国内订单逐步减少，未来订单能见度有限，近期价格上涨但下游对高价接受度较低，新单成交稀少，出货缓慢下库存呈小幅上涨的趋势。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周国内有机硅市场平稳运行，有机硅DMC主流报价区间稳定在13500-14000元/吨。错峰减排政策下，供应端呈现收缩态势；叠加周五单体厂会议召开并释放涨价号，下游部分企业顺势跟进采购。当前企业库存压力可控，但终端消费市场暂无实质性回暖，下游企业对涨价多持审慎态度，追涨意愿不足，市场观望氛围依旧浓厚。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周开工率在66.51%，本周华东，华北，西北多家单体厂降负运行，四川地区装置停车检修，整体开工率变化不大。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 4.2出口 n2025年11月份工业硅出口量为5.49万吨，环比10月减少9815万吨，同比减少33.16%。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn