核心观点
- 智谱成为“全球大模型第一股”: 智谱华章科技股份有限公司（02513.HK）于2026年1月8日在香港上市，成为全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司，标志着中国在人工智能基础模型领域的产业链完整度与政策支持逐步成熟。
- MiniMax港股上市: 大模型企业MiniMax（0100.HK）于2026年1月9日正式在港股上市，发行价为165港元，发行25,389,220股，募资41.89亿港元，市值超过700亿港元。
- 淘宝闪购加大投入: 阿里巴巴面向投资者的最新交流信息显示，淘宝闪购在最新季度取得关键进展，阿里集团对于淘宝闪购2026年的投入战略也明朗化，闪购首要目标是份额增长，会坚定加大投入以达到市场绝对第一。
- 高德扫街榜用户突破6.6亿: 高德扫街榜自2025年9月10日上线以来，迅速成为全国最大的美食榜单，累计吸引86万新商家入驻高德，商家订单量环比增长超330%，商家营业额环比增长超270%，累计用户规模突破6.6亿。
关键数据
- 智谱: 面向全球开发者的模型业务（GLM coding plan）已获得超过1亿元人民币（合1400万美元）的年度经常性收入（ARR），3个月快速拥有了超过15万付费开发者用户。
- MiniMax: 2025年前9个月来自MiniMax收入为75.6万美元，占比为1.4%；来自海螺AI收入为1746.4万元，占比为32.6%；来自MiniMax语音收入为105万美元，占比为2%。
- 淘宝闪购: 2025年四季度中淘宝闪购GMV份额持续增长、AOV（平均订单价值）保持增长，订单份额保持稳定；同时，订单结构持续改善、中高笔单订单占比稳步提升。
- 高德扫街榜: 上线100天，累计用户规模突破6.6亿，高德APP单月新增4600万月活用户，月活用户数增至9.96亿。
研究结论
- “AI+”逻辑催化促港股估值优化，消费格局变化下各行业新龙头地位趋稳，积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线。
- 相关受益标的包括：互联网&科技行业，积极拥抱AI、资本开支增加的阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等；内需消费，相关受益标的：新消费龙头泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平、蜜雪集团，成长空间大的小菜园、布鲁可、古茗、长白山、西域旅游、君亭酒店、众信旅游、同程旅行、携程集团-S等。
- 风险提示：市场情绪敏感风险，流动性管理风险，人工智能应用效果不及预期风险。
