大炼化周报：聚酯成本端支撑较强，下游纺织需求偏弱

大炼化周报：聚酯成本端支撑较强，下游纺织需求偏弱

投资要点：

• 国内外重点炼化项目价差：国内为2521元/吨，环比下降3%；国外为1150元/吨，环比下降6%。
• 聚酯板块：
  • POY/FDY/DTY行业均价分别为6550/6750/7750元/吨，环比分别持平、下降29元/吨、下降29元/吨。
  • POY/FDY/DTY行业周均利润分别为-140/-272/-206元/吨，环比分别上升7元/吨、下降12元/吨、下降12元/吨。
  • POY/FDY/DTY行业库存分别为11.7/19.5/24.6天，环比分别增加1.1天、增加1.4天、增加2.7天。
  • 长丝开工率为90.1%，环比上升0.4个百分点。
  • 下游织机开工率为57.9%，环比下降1.7个百分点；织造企业原料库存为9.0天，环比下降1.5天；成品库存为27.5天，环比增加0.6天。
• 炼油板块：
  • 国内成品油：汽油、柴油、航煤价格均下跌。
  • 美国成品油：柴油、航煤价格下跌。
• 化工板块：
  • PX均价为890.7美元/吨，环比下降3.3美元/吨，较原油价差为441.0美元/吨，环比下降4.5美元/吨，PX开工率为88.8%，环比上升0.4个百分点。
• 相关上市公司：民营大炼化&涤纶长丝（恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣）。
• 风险提示：
  1. 项目实施进度不及预期；
  2. 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；
  3. 地缘风险演化导致原材料价格波动；
  4. 行业产能发生重大变化；
  5. 统计口径及计算误差。

核心数据：

• 聚酯板块：成本端支撑较强，但下游纺织需求偏弱，库存增加，利润有所波动。
• 炼油板块：国内外成品油价格普遍下跌。
• 化工板块：PX价格及开工率有所变化。

研究结论： 聚酯行业成本端支撑较强，但下游需求疲软，库存增加，利润空间受挤压。炼油板块价格下跌，化工板块PX价格及开工率有所变化。建议关注相关上市公司的经营情况和市场变化。