金信期货观点

原油

• 核心观点：2026年原油供应过剩压力仍是主导油价运行的主要因素，非OPEC+原油供应量将增长120万桶/日，巴西、圭亚那和加拿大增量较为确定。OPEC+剩余产量回归是市场关键变量。
• 短期：受伊朗局势动荡/俄乌战争不确定性影响，行情波动；中期下跌趋势核心逻辑仍成立。
• 关键数据：美国总统特朗普表示委内瑞拉将向美国提供5000万桶石油。

PX&PTA

• PX：
  • 核心观点：国内外PX装置平稳运行，PX负荷得到有效维持。近期PXN大幅上涨至季节性高位，海外重启计划增多，内外盘套利带来更多进口，供应端存增加预期。
  • 关键数据：国内PX周均产能利用率89.12%，亚洲PX周度平均产能利用率79.18%。PX-石脑油价差350-360美元/吨。明年PX新增产能全部在下半年，二季度检修计划较多。
• PTA：
  • 核心观点：国内PTA装置基本无变化，2026年国内PTA产能预计保持稳定。终端织造订单天数和库存水平显示需求转弱，高开工或不可持续。
  • 关键数据：PTA周均产能利用率77.41%，厂内库存天数3.60天。PTA加工费339元/吨。

MEG

• 核心观点：乙二醇供应过剩局面难以改变，中期趋势偏弱，预计低位震荡整理。
• 关键数据：本周乙二醇华东地区价格3682元/吨，国内乙二醇综合产能利用率63.06%。港口库存69万吨，较上一期增加3.4万吨。

BZ&EB

• 纯苯：
  • 核心观点：纯苯港口库存高位累积，下游提货淡季表现偏弱，供需格局整体宽松，预计宽幅震荡。
  • 关键数据：纯苯开工率74.38%，苯乙烯开工率70.92%。纯苯持续累库至31.8万吨。
• 苯乙烯：
  • 核心观点：中长期看3S产能扩张而苯乙烯新增产能有限，预计走势略强于纯苯。
  • 关键数据：苯乙烯港口库存13.23万吨，较上周-0.65万吨。下游PS开工率58.9%，ABS开工率69.8%，EPS开工率46.7%。

聚酯行业

• 核心观点：终端织造订单天数和库存水平显示需求转弱，传统淡季下游服装消费需求疲软，工厂接到新订单减少，采购意愿疲软。
• 关键数据：聚酯行业周度平均产能利用率87.16%，江浙织造样本企业开工率57.89%，终端织造订单天数平均水平8.68天，终端织造成品库存平均水平27.57天。