焦煤焦炭周度报告

衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 PART 01报告摘要1.1月7日下午，重点焦化企业代表召开专题市场分析会。深入分析了焦炭市场的供需格局及价格走势：焦化企业均处于深度亏 市场焦点 基本面概况 主要观点 双焦多空因素分析 节后国内炼焦煤供应小幅回升 ➢根据钢联数据统计，截至1月9日当周，523家样本矿山开工率为85.34%，环比增5.71%，日均产量73.43万吨增加4.42万吨。314家样本洗煤厂开工率为35.42%环比回升0.33%，日均产量为26.12万吨增加0.31万吨。截至1月3日周度统计，甘其毛都口岸蒙煤通关量为59.1165万吨，通关量较前期有所回落。整体看，节后国内炼焦煤供应小幅回升，持续性有待观察，蒙煤通关受假期影响季节性走低，节后供应将有所恢复。 炼焦煤库存去化有改善 PART 03数据分析 ➢截至1月9日当周，523家样本矿山的精煤库存为295.01万吨累库1.67万吨；314家样本洗煤厂的精煤库存为319万吨去库9.36万吨。港口炼焦煤库存为299.8万吨减少1.5万吨。本周国内供应小幅回升，但下游开始回补库存，整体库存去化有改善。 PART 03数据分析 独立焦企炼焦煤小幅回补库存 ➢截至1月9日，全样本独立焦化企业的炼焦煤库存为1071.68万吨增加19.18万吨。目前焦企的库存可用天数为12.68天，较上期增加0.06天。独立焦企焦炭库存为86.07万吨，去库5.53万吨。本周独立焦企自身焦炭库存去化明显，原料炼焦煤随着价格有所企稳，连续多周回补库存。 钢厂炼焦煤补库意愿仍较弱 PART 03数据分析 ➢截至1月9日，247家钢铁企业炼焦煤库存为797.73万吨减少4.54万吨。库存可用天数为12.8天，较上期减少0.08天。焦炭库存为645.73万吨，较上期增加1.74万吨，可用天数为12.02天，较上期减少0.08天。钢厂炼焦煤补库意愿仍较弱。 焦炭整体产能利用率维持相对稳定 PART 03数据分析 ➢截至1月9日，全样本独立焦化企业的产能利用率为72.69%，较上期增加0.97%，冶金焦日均产量在63.57万吨，较上期增加0.85万吨；247家钢铁企业的产能利用率在85.67%，较上期增加0.09%，焦炭日均产量在46.88万吨，较上期增加0.05万吨。节后，钢厂和独立焦企的焦炭产能利用率维持相对稳定。 铁水产量止跌后小幅回升，带动焦炭消费量回升 PART 03数据分析 ➢据钢联数据统计，截至1月9日当周，中国的焦炭消费量为103.28万吨增加0.94万吨。从247家钢铁企业的数据看，铁水日均产量为229.5万吨增加2.07万吨。铁水产量止跌后小幅回升，带动焦炭消费量回升。 焦炭第四轮提降落地，吨焦利润承压 PART 03数据分析 ➢截至1月9日，独立焦化企业吨焦平均亏损45元/吨，较前期扩大31元/吨。焦炭第四轮提降落地，由于焦煤价格出现止跌反弹，焦企吨焦利润亏损加剧。247家钢铁企业盈利率为37.66%较上期回落0.44%。近期原料价格再度坚挺，使得钢企盈利情况改善受阻。近期焦煤价格走强，焦企利润承压下，焦炭再度提降预期减弱。 双焦期现基差结构 PART 04后市研判 ➢从焦煤基本面看，节后国内炼焦煤供应小幅回升，持续性有待观察，蒙煤通关受假期影响季节性走低，节后供应将有所恢复。下游开始回补库存，其中，独立焦企连续多周回补库存，但钢厂回补意愿仍较弱，整体库存去化有改善。从上涨逻辑看，在缺乏强劲自身基本面的情况下，市场流动性与风险偏好提升引发的资产轮动，是推动焦煤等前期滞涨的黑色系商品补涨的关键。整体看，临近春节，“冬储”需求有望陆续启动。尽管现货市场疲软，但盘面对2026年宏观复苏和需求回暖的预期有所强化。当乐观情绪蔓延时，资金会提前博弈未来需求的改善。政策托底下，焦煤盘面预计震荡中枢上移。 PART 04后市研判 ➢从焦炭基本面看，节后，钢厂和独立焦企的焦炭产能利用率维持相对稳定，铁水产量止跌后小幅回升，带动焦炭消费量回升，使得独立焦企自身焦炭去化明显。近期焦煤价格走强，焦企利润承压下，焦炭再度提降预期减弱。盘面跟随焦煤成本端波动，但弹性较弱。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。